航發科技在商發及燃機領域的核心配套優勢及增長邏輯是什么？

航發科技在商發和燃機領域均占據核心配套地位，其增長邏輯分別源于國產替代的確定性加速和全球能源轉型帶來的需求爆發。

在商發領域，公司是中國航發商發的核心供應商之一，圍繞CJ1000、CJ2000項目提供機匣、風扇單元體等關鍵零部件。商發賽道具有競爭格局好、市場空間大的特點，整機由商發總裝，單元體由軍用發動機廠提供。航發科技配套的風扇單元體和短艙反推系統ASP較高，僅次于航發動力。由于商用航空發動機采用“刀架+刀片”商業模式，短艙與機體結構類似，批產后降價壓力較小，公司商發收入已初具規模，2025年同比增長顯著，顯示出強勁的增長彈性。隨著CJ1000適航取證及C919交付加速，公司商發業務有望持續放量。

在燃機領域，公司深度綁定GE Vernova，是全球主要燃機葉片專業化制造基地。受AI數據中心電力需求激增影響，全球燃氣輪機市場迎來歷史性爆發，GE Vernova訂單積壓嚴重，產能緊張。公司為GE Vernova供應全系列重型燃機的壓氣機葉片、進氣導向葉片等熱端部件，擁有“葉片免檢供應商”資質。燃機葉片技術壁壘高、附加值高，毛利率優于普通航空轉包件。隨著GE Vernova產能爬坡，公司燃機業務收入規模有望進一步提升，成為外貿業務高毛利的重要支撐。

綜上，內貿業務受益于商發國產化加速和軍發新型號放量，外貿業務受益于燃機需求爆發，公司呈現內貿外貿雙輪驅動的增長態勢。