銀行業(yè)2026年中期基本面變化及資金面特征分析

2026年中期，銀行業(yè)基本面呈現(xiàn)三大“新常態(tài)”特征。首先，在經(jīng)營層面，私人部門信用收縮導致信貸投放向政府部門及央國企集中，凈息差在短期下行壓力下邊際改善，中期邁向穩(wěn)態(tài)，同時財富管理業(yè)務激活帶動中收回升。其次，在風險管理層面，風控重心從出清新生不良轉(zhuǎn)向存量風險化解，對公房地產(chǎn)貸款不良暴露高峰已過，但零售端房抵類個貸風險仍需關注，銀行加提撥備導致信用成本緩幅抬升。

資金面方面，板塊選股邏輯轉(zhuǎn)向結(jié)構性配置。被動資金受寬基ETF贖回影響出現(xiàn)凈流出，但匯金系減持基本到位，拋壓邊際減弱。主動權益基金注重右側(cè)布局，偏好具備盈利彈性的標的。長線“耐心資本”如國資法人和險資持續(xù)增持，基于高股息配置性價比及戰(zhàn)略協(xié)同需求，成為板塊估值修復的核心動力。整體而言，銀行股中長期定價邏輯仍鎖定在股息率比價上，具備高股息、低波特征的標的受長線資金青睞。