創業板行情進化階段特征是什么？

創業板行情進化階段約在 2012 三季度至 2013 年底，這一時期呈現出以下特征。

1、 交易層面：換手率比中樞在 4 左右，交易擁擠度高，此階段的 5 個季度中經歷了 4 次進化，每次持續 1-3 個月不等，在前 2 個季度中經歷了兩次進化；

2、 資金層面：偏股基金重倉超配比例連續 8 個季度上升，漲幅 14%左右；

3、 板塊景氣度：超額收益由-14%持續增長至 69%，最大回撤約 24%，創業板走勢與萬得全 A 較為獨立。

在高速進化結束后的 2014 全年，換手率比從 5 左右震蕩下行至 1.5 左右，且不再創新高；偏股基金重倉超配 比第一次大跌，跌幅約 5%；超額收益出現首次大幅下挫，降幅約 54%。板塊開始向成熟階段轉化，最優投資 時機已過去。

4、 業績情況：板塊持續高景氣，營收連續 5 個季度同比增長，單季度同比漲幅從 6.67%擴大至 29.12%，擴大 逾 20%；歸母凈利潤實現連續 5 季度同比增速上漲，從-14.29%增長至 21.24%，擴大逾 30%；

5、 估值情況：PE 持續升高到 70 倍左右。PE 從 30 左右穩定上升至 60 左右，實現翻倍；PS 從 5 上升至 10 左 右，亦實現翻倍。

2014 全年板塊開始向下一階段轉換：歸母凈利潤增長放緩，全年增速增長不足 5%；營收同比依舊保持增長， 全年漲約 10%；PE 估值在 2014Q1 繼續上升到 68 繼而在年底回落至約 60，全年平均在第一階段初始值的 2 倍 左右，與進化階段末尾持平。