鵬輝能源業務收入情況如何？

公司營業收入穩步上升，戶儲業務貢獻新增長點。2021 年實現營業收入 56.9 億 元，同比增長 56.3%；2022 年上半年實現營業收入 40.7 億元，同比增長近三倍，公 司業務收入實現顯著增長系 2021 年儲能業務收入實現翻倍以上增長。

2021 年歸母凈利潤增長率由負轉正，盈利能力顯著提升。2021 年實現歸母凈利 潤 1.82 億元，同比增長 242.9%；2022 年上半年實現歸母凈利潤 2.44 億元，同比增 長 105.9%。公司在 2019 和 2020 年出現增收不增利的狀況是因為眾泰汽車、知豆汽 車等客戶破產導致公司分別計提了 1.3 和 1.2 億元的應收賬款壞賬損失，2021 年起公 司動力電池業務專注于服務上汽通用五菱等車企，盈利能力顯著改善。

公司業務收入主要來源于境內銷售，毛利率有修復態勢。近五年公司境內收入 占比都在 80%以上，2021 年境內業務毛利率為 14.9%；由于出口產品價格較高，海 外毛利率相對較高，2021 年海外業務毛利率達 22.9%，為近 5 年最低水平。2022 年 上半年毛利率出現回升態勢，境內、境外毛利率分別為 17.0%、22.7%。

公司集中精力開拓二次鋰離子電池的系統解決方案。近五年公司二次鋰離子電 池業務收入貢獻保持在 90%左右，二次鋰離子又可細分為儲能電池、消費電池、動 力電池，三大業務戰略定位清晰，各有側重，其中 2022 年上半年儲能業務收入占總收入的比例達 50%，戶用儲能收入同比增長 6 倍以上，成為公司業績的主要增量。

公司期間費用控制得當，凈利潤顯著增長。公司期間費用率自 2019 年來呈現逐 年下滑的趨勢，到 2022H1 公司的期間費用率已經下降到了 10%以內，其中管理費用 率從 2017 年的 6.83%下降到了 2022H1 的 2.38%。

公司整體毛利率雖然呈現下降趨勢但是因為費用管控得當，公司的凈利率自 2020 年來持續提升。2019 年來由于收入端受到技術迭代、補貼退坡等因素影響，成 本端受到原材料價格大幅上漲的影響，使得公司主營業務鋰離子電池的利潤承壓， 2021 年起有回升趨勢。

公司處于高速發展期，加碼投資瞄準未來。自 2018 年起公司經營性凈現金流始 終為正，即使是經營環境惡劣的 2019 與 2020 年都實現了經營性凈現金流的正增長。 同時，公司投資性凈現金流因為產能持續擴張所以一直為負，2020 年起大力擴張儲 能電池產線，為了滿足投資需要，公司加大了融資力度，進行了包括發行可轉債在 內的一系列融資措施。

ROE 自 2020 年穩步提升。公司 ROE 與銷售凈利率呈強相關性，ROE 在 2020 年達到低谷，隨著 2021 年起公司加大融資力度和經營情況的改善，權益乘數和銷售 凈利率的同步增長使得公司2021年的ROE回升到7.0%，2022H1進一步提升為8.2%。