華陽股份無煙煤產(chǎn)銷情況如何？

公司無煙煤產(chǎn)能今明兩年仍有增量。

公司在產(chǎn)礦井合計產(chǎn)能3590萬噸/年，主要為無煙煤。公司作為國內(nèi)無煙煤龍頭企業(yè)， 地處山西省沁水煤田東北部，擁有豐富的煤炭資源儲備，其中大部分為稀缺的無煙煤。據(jù) 公司公告及官網(wǎng)信息披露，截至 2022 年底，公司共有 8 個主要的在產(chǎn)礦井，合計資源量 31.72 億噸，可采儲量 15.02 億噸，核定總產(chǎn)能 3590 萬噸/年，其中榆樹坡礦于 2022 年底 取得山西省能源局產(chǎn)能核增至 500 萬噸/年的批復，目前正積極推進證照手續(xù)辦理工作，取 得環(huán)評報告批復和安全生產(chǎn)許可證變更，確保 2023 年年底前完成全部手續(xù)辦理工作，助力 礦井釋放先進產(chǎn)能；平舒公司 500 萬噸/年礦井及選煤廠于 2023 年 2 月 1 日改擴建項目取得 集團開工建設批復，力爭“10 月底前實現(xiàn)聯(lián)合試運轉”目標。未來伴隨核增手續(xù)及各項配 套設施逐漸落地，上述產(chǎn)能有望貢獻產(chǎn)量。

在建礦井貢獻無煙煤增量，合計產(chǎn)能1000萬噸/年。據(jù)公司公告，公司泊里礦和七元礦 仍在建設中，地質儲量分別為 9.1 億噸和 20.6 億噸，單礦核定產(chǎn)能均為 500 萬噸/年。截至 2022 年，七元礦、泊里礦已取得項目核準批復、劃定礦區(qū)范圍批復、環(huán)境影響報告書批復、 “三合一”方案、初步設計批復、項目安全設施設計批復、采礦許可證、開工建設批復等 手續(xù)。參考公司 Wind 公開投資者交流的回復，七元礦、泊里礦將分別于 2023 年 8 月 31 日、 2024 年 12 月 31 日建成投產(chǎn)，未來投產(chǎn)有望進一步增強公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，兩處礦井投產(chǎn) 后相較現(xiàn)有產(chǎn)能水平可提高 27.86%。

自產(chǎn)煤量穩(wěn)步提升，2021 年后停止代銷業(yè)務后煤炭銷量下降明顯。2021 年以前公司煤 炭來源包括自有礦井和華陽新材料以及其子公司礦井。為避免同業(yè)競爭，大股東華陽新材 料承諾本部及其子公司生產(chǎn)的原煤全部由公司按市場價格收購，通過洗選加工后再進行銷 售。2021 年隨著山西省煤炭整合的逐步落地，華陽新材料下屬除公司外其余煤炭子公司陸 續(xù)移交管理權，公司從華陽新材料及其子公司采購煤炭量明顯下降，帶動公司整體銷量出 現(xiàn)較大幅度下滑，2021-2022 年公司自產(chǎn)煤產(chǎn)量分別為 4610/4523 萬噸，同比 6.7%/-1.9%； 商品煤銷量分別為 5971/4642 萬噸，同比-27.1%/-22.3%。

銷售煤種以無煙末煤為主，主要供給電廠用戶。據(jù)公司公告，公司主要煤炭產(chǎn)品包括 無煙洗末煤、無煙洗中塊、洗小塊、無煙末煤等多個品種，其中無煙洗末煤供給鞍鋼、本 鋼等鋼廠用戶；無煙洗中塊、洗小塊產(chǎn)品主要供給山東、河北地區(qū)化工企業(yè)；無煙末煤主 要供給河北、山東地區(qū)的五大集團電廠，電煤長協(xié)用戶占比在 90%以上（2022 年年報）。銷 售結構方面，2017-2022 年公司無煙末煤銷量均維持在 82%以上，其中 2022 年公司末煤銷量 3828萬噸，占總銷量比為82.46%。塊煤、粉煤、煤泥占總銷量比重分別為10.18%、4.26%、 3.10%。營業(yè)收入方面，2017-2022 年公司洗末煤營收占煤炭業(yè)務總營收的比例均維持在 73% 以上，其中 2022 年公司末煤營收為 240.80 億元，占比 73.09%。塊煤、粉煤、煤泥占煤炭 業(yè)務總營收的比例分別為 16.14%、9.13%、1.64%。

煤價高位疊加代銷停止，噸煤毛利改善顯著。因煤炭市場上行以及代銷業(yè)務停止，公 司煤炭平均售價近兩年同比明顯增加，但因原材料價格增長、職工薪酬提高、開采難度增 加等原因平均銷售成本也有一定程度提高。2021-2022 年公司噸煤售價分別為 605/710 元/ 噸，同比+70%/+17%；噸煤成本分別為 379/365 元/噸，同比+28%/-4%；噸煤毛利分別為 226/345 元/噸，同比+277%/+53%。2022 年塊煤、粉煤、末煤毛利率分別為 52.82%、47.82%、 46.66%，而 2021 年塊煤、粉煤、末煤毛利率分別為 40.58%、38.23%、35.25%,各細分產(chǎn)品 毛利率大幅提升。