勝宏科技主要產(chǎn)品、股權結(jié)構(gòu)及經(jīng)營情況如何？

近二十載布局成內(nèi)資 PCB 龍頭。

1.專注 PCB 近二十載，厚積薄發(fā)成內(nèi)資龍頭

勝宏科技成立于 2006 年， 2015 年 6 月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司專業(yè)從事高密度印制 線路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為雙面板、多層板（含 HDI）等，產(chǎn)品廣泛應用 于計算機、航空航天、汽車電子（新能源）、5G 新基建、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)、醫(yī)療儀 器等領域。經(jīng)過多年發(fā)展公司 2022 年營收突破 11 億美金，位列全球 PCB 企業(yè)排名 24 名。2023 年公司收購 PSL 股權補足軟板能力綜合實力進一步增強。

2.公司股權集中，管理層經(jīng)驗豐富

股權結(jié)構(gòu)集中。截至 2024 年一季報，公司前十大股東合計持有公司 44.27%股份。公司 實際控制人為陳濤，分別通過深圳勝華間接控制 18.61%股份、通過勝宏科技集團（香港） 有限公司間接控制 15.24%股份。

管理層產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富。董事長陳濤為代表的管理層深耕產(chǎn)業(yè)多年，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富。董事 長陳濤 2003 年即創(chuàng)辦勝華電子至今有超過 20 年從業(yè)經(jīng)歷。副總經(jīng)理趙啟祥曾在群雄電 子(惠陽)有限公司，柏承電子有限公司任職，現(xiàn)任勝宏科技(惠州)股份有限公司副總經(jīng)理。副總經(jīng)理王輝曾就職于華通電腦(惠州)有限公司，先后從事設備部門，品質(zhì)部門，生產(chǎn)部 門，計劃部門以及技術部門高管，處長職位。2019 年至今任職公司工程技術研發(fā)中心負 責人及勝宏科技研究院有限公司總經(jīng)理。

3.經(jīng)營情況穩(wěn)健，費用管控合理

產(chǎn)銷量持續(xù)走高，推動公司營收穩(wěn)健增長。2015 年公司產(chǎn)量 218.38 萬平方米，銷量 216.42 萬平方米，持續(xù)增長至 2021 年產(chǎn)量 833.43 萬平方米，銷量 808.08 萬平方米，期間產(chǎn)銷 量復合增長率約 25%和 24.55%，2022-2023 年行業(yè)景氣周期等影響產(chǎn)銷略有下滑。多年 產(chǎn)銷增長推動公司營收穩(wěn)健增長，2015 至 2023 年公司營收由 12.85 億元增長至 79.31 億 元，CAGR 達到 25.55%。

盈利能力穩(wěn)健，24Q1 盈利能力大幅回暖。公司多年盈利能力保持穩(wěn)定，2017-2022 年凈 利率水平保持在 10%中樞附近。得益于穩(wěn)健盈利能力和持續(xù)增長的收入，公司 2014 至 2022 年歸母凈利潤由 1.03 億增長至 7.91 億元，CAGR 約 29%。2023 年受行業(yè)景氣度影 響，歸母凈利潤下滑 15.09%至 6.71 億元，隨著下游筑底回暖&公司服務器等新增量導入 盈利能力回暖，24Q1 公司實現(xiàn)歸母凈利潤 2.1 億元同比增長 67.7%（軟板業(yè)務并表亦貢 獻增量），同時 24Q1 實現(xiàn)公司凈利率 8.78%同比增加 1.65pct。

費用管控合理，注重研發(fā)投入。公司不斷加強企業(yè)管理，期間費用管控合理，管理費用 率從 2018 年的 4%波動下滑至 2023 年的 3.4%；銷售費用率從 2018 年的 2.6%波動下滑 至 2023 年的 1.9%；財務費用率受匯兌影響有所波動，2020-2021 年受人民幣升值影響較 大，財務費用率分別為 2.6%和 1.6%，2023 年為 0.7%。公司持續(xù)注重研發(fā)投入，多年研 發(fā)費用率在 3.6%及以上，2023 年研發(fā)費用率高達 4.4%。同時公司研發(fā)人員持續(xù)增加， 由 2018 年的 580 人增加到 2023 年的 1344 人，研發(fā)人員占公司員工比例達 10.89%。

4.下游布局廣泛，服務頭部客戶，AI 算力+汽車雙輪驅(qū)動

產(chǎn)品品類豐富，下游應用廣泛。公司產(chǎn)品品類涵蓋雙面板、多層板（含 HDI）、軟板等， 下游應用領域成功拓展至服務器、網(wǎng)通、計算機及周邊、汽車電子、工控醫(yī)療安防等領 域。公司具備 70 層高精密線路板、24 層六階 HDI 線路板的研發(fā)制造能力；公司的高 密度多層 VGA（顯卡）PCB、小間距 LED PCB 市場份額全球第一。

服務頭部客戶，AI 算力+汽車雙輪驅(qū)動。人工智能爆發(fā)帶來算力基礎設施需求高增，驅(qū) 動 AI 硬件 PCB 增長，同時汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化帶動汽車 PCB 行業(yè)持續(xù)增長。 公司緊緊抓住 AI&汽車電子產(chǎn)業(yè)趨勢，與行業(yè)內(nèi)頭部客戶英偉達、AMD、特斯拉等頭部 客戶達成合作關系，有望充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。