勝宏科技發展歷程、股權結構、主營產品與盈利分析

AI 帶動需求增長，高價值量產品訂 單規模逐漸顯現。

1.深耕行業二十載，核心技術鑄就高端 PCB 供應商

專注 PCB 領域發展，產品應用領域廣闊。勝宏科技成立于 2006 年，專注于高精密多層、HDI、FPC、軟硬結合板的研發、 生產和銷售，產品廣泛應用于人工智能、大數據中心、工業互聯、 汽車電子(新能源)、新一代通信技術、新能源、航空航天、醫療儀 器等領域。 2015 年 6 月，公司在深圳證券交易所創業板上市。公 司擁有省級工程技術研發中心和省級企業技術中心，是 CPCA 副 理事長單位，行業標準的制定單位之一。公司堅持用高技術、高 品質、高質量服務為客戶創造價值，為社會增添效益。多年的蓄 力深耕孕育出特色的公司文化和管理體系，擁有強大的研發能力 和制造技術。

2. 股權結構穩定，公司董事長為陳濤先生

股權結構穩定，公司董事長為陳濤先生。截至 2025 年 3 月 31 日，公司董事長陳濤通過深圳市勝華欣業投資有限公司、勝宏科 技集團（香港）有限公司間接持股 16.75%、10.67% ，合計持股 27.42%；何連琪通過惠州市博達興實業有限公司、勝宏科技集團 （香港）有限公司間接持股 3.28%、4.57%；劉春蘭通過深圳市勝 華欣業投資有限公司間接持股 1.86%。

3. 產品應用領域廣闊，國內外客戶需求強勁

公司主營新型電子器件（高精密度線路板）的研究開發、生 產和銷售，產品覆蓋剛性電路板（多層板和 HDI 為核心）、柔性 電路板（單雙面板、多層板、剛撓結合板）全系列，廣泛應用于 人工智能、汽車電子（新能源）、新一代通信技術、大數據中心、 工業互聯、醫療儀器、計算機、航空航天等領域，產品國內外銷售。

4. 高價值量產品訂單增長，帶動公司盈利能力顯著提 升

精準把握 AI 算力，技術優勢帶動營收規模不斷擴大。公司堅 定“擁抱 AI，奔向未來”，精準把握 AI 算力技術革新與數據中心升 級浪潮帶來的歷史新機遇，占據全球 PCB 制造技術制高點，憑借 研發技術優勢、制造技術優勢和品質技術優勢，驅動公司高價值量產品的訂單規模上升，帶動公司業績增長。2020 年-2024 年， 公司營業收入分別為 56.00、74.32、78.85、79.31 和 107.31 億元， 年均復合增長率為 17.66%。2025 年一季度公司營收 43.12 億元， 同比增長 80.31%。 公司 2020-2024 年歸母凈利潤復合增長率 22.13%，2025 年 一季度實現翻倍增長。2020 年-2024 年公司的歸母凈利潤分別為 5.19、6.70、7.91、6.71 和 11.54 億元， 年 均 復 合 增 長 率 為 22.13%。2025 年一季度實現 9.21 億元，同比大增 339.22%，主 要系公司高價值量產品的訂單規模上升帶動營收增長，公司產品 競爭力增強，訂單量上升，規模效應逐漸顯現，盈利能力顯著提 升。

分季度看，公司自 2023 年三季度以來，持續維持營收同比、 環比正增長，其中 2025 年一季度營收突破歷史新高，達 43.12 億 元。利潤端方面，公司 2024 年一季度歸母凈利潤同比增速由負轉 正，24Q4 歸母凈利潤 3.90 億元（yoy+355.25%），25Q1 歸母凈 利潤 9.21 億元（yoy+339.22%），創歷史新高，連續五個季度實 現正增長。我們認為公司在 AI 算力技術革新與數據中心升級的市 場機遇下，公司憑借技術優勢，不斷鞏固和拓展主營業務，有望 實規模和利潤的進一步提升。

公司毛利率和凈利率均有所提升，高附加值產品訂單量提升 帶動盈利能力增強。公司 2024 年毛利率 22.72%、凈利率 10.76%， 25Q1 毛利率 33.37%，yoy+13.88 個百分點，qoq+7.67 個百分點； 凈利率 21.35%，yoy+12.59 個百分點，qoq+8.50 個百分點。公司 在 AI 算力和高階 PCB 產品領域的技術優勢得到市場充分驗證，通 過不斷提升高附加值產品的訂單量，盈利能力顯著提升，毛利率 和凈利率持續攀升。