特朗普任期油價和能源政策回顧與展望分析

特朗普勝選美國總統(tǒng)，共和黨高概率橫掃兩院，或將以壓低油價抗通脹。

2024年11月6日，特朗普以領先票數(shù)鎖定勝局，當選第47屆美國 總統(tǒng)；同日，共和黨提前拿下51個席位，鎖定參議院控制權； 11月13日，據(jù)CBS預測，共和黨贏得眾議院控制權、獲得至少 218個席位，出現(xiàn)和第115屆(2016-2017年)相同的政治格局，即 “特朗普當選+共和黨橫掃參眾兩院”，該局勢將更利于特朗普 政府推行減稅、加征關稅、支持傳統(tǒng)能源企業(yè)的系列政令，預期 將呈現(xiàn)“貿易保護-逆全球化”“寬貨幣-推高通脹”“寬財政-高 赤字”“回歸傳統(tǒng)能源”“制造業(yè)回流”“美國本土經濟回溫” 的政策效果，同時為解決“抗通脹”的政治主張和實際政策更易 做高通脹的矛盾，特朗普政府可能會采取打壓油價、降低監(jiān)管成 本等來對沖潛在的通脹壓力。

回顧特朗普上一任執(zhí)政期油價走勢：假設剔除2020年因疫情導致的原油需求大幅下滑、油價 暴跌，自2016年11月特朗普勝選到2020年1月，美國WTI油價在40-75美元/桶之間、均價57美 元/桶左右，英國布倫特油價在40-90美元/桶間、均價63美元/桶左右，布油在特朗普執(zhí)政期間 僅在2018年9月、10月的少數(shù)時間超過80美元/桶，多數(shù)時間在60-70美元/桶區(qū)間震蕩。特朗 普執(zhí)政的核心政策是低通脹，美國消費結構中能源占據(jù)較高比例，油價是影響美國CPI物價指 數(shù)和PCE通脹指標的重要因素之一，因此特朗普在油價持續(xù)高于60美元/桶時會采取措施打壓 油價，上一任執(zhí)政期間特朗普曾于2018年4月油價持續(xù)上行期在社交平臺公開指責OPEC“人 為抬高油價”，抨擊沙特減產計劃，意圖對產油國施壓增產，促使油價回調。

本屆美國大選當日，WTI連續(xù)期貨合約呈現(xiàn)深V型走勢，沖低后快速反彈，體現(xiàn)出一定韌性， 隨著美國大選結果的落地，消息面的利空漸出盡，國際原油市場或將回歸基本面主導，特朗 普執(zhí)政對原油供需的影響偏遠期且不完全利空，具體需結合實際頒布的政令。

回顧特朗普上一輪執(zhí)政期間的能源政策：特朗普政府傾向于支持本土傳統(tǒng)能源開采，松綁環(huán)保監(jiān)管，降低能源成本，最大化利用國內 資源，降低對外國石油的依賴，強調能源獨立。據(jù)我們梳理，特朗普上屆執(zhí)政期頒布了多項利好傳統(tǒng)能源開發(fā)而不利于環(huán)境保護和新 能源發(fā)展的政令，例如提出“美國優(yōu)先能源計劃”，廢除氣候行動計劃，減少對價值50萬億美元的化石能源生產活動的限制，支持大 規(guī)模勘探開發(fā)美國國內豐富的油氣資源；簽署總統(tǒng)備忘錄，重啟橫跨美加的重要石油運輸管道Keystone XL，同時推動完成達科他輸 油管道；簽署“促進能源獨立和經濟增長”的政令，暫停實施奧巴馬政府時期防止環(huán)境污染、減少溫室氣體排放等措施；2017年6月 特朗普宣布將退出《巴黎氣候協(xié)定》，根據(jù)規(guī)定，簽署國只能在正式加入后三年才能申請退出，因此美國正式退出時間在2020年11月。

2024年和2016年共和黨黨綱相比，更強調“美國優(yōu)先”，激進關稅、加碼減稅，稅收減免措施更直接、力度更大，延續(xù)“低利率-寬 貨幣”、“低稅率-寬財政”的政策主張。從特朗普競選期間的言論可見，特朗普2.0或將采取更為激進的貿易保護主義、對外特別是 對華實施更高的關稅，通過限制進口和重新談判貿易協(xié)議減少美國貿易逆差，推動制造業(yè)回流，以“美國優(yōu)先論”重塑國際經濟秩序， 同時繼續(xù)采取嚴格的移民控制措施，延續(xù)1.0時期的產業(yè)及能源政策，再次回歸發(fā)展傳統(tǒng)能源，強調能源獨立的重要性，進一步放松行 業(yè)監(jiān)管降低企業(yè)監(jiān)管成本