煤炭與天然氣價格走勢分析

近期煤炭價格指數持續走低，電廠負荷環比下降。

港口煤價：根據 Wind，2025 年 5 月 9 日秦皇島 5500 大卡動力末煤市場價格為 630 元/噸，較上月末下降 20 元/噸，位于近 12 月以來 0.0%的價格低位。2025 年 5 月 9 日環渤海動力煤指數報價 673 元/噸，較上周價格下降 4 元/噸；秦皇島港、天津 港、京唐港、曹妃甸港港口價格分別為 675 元/噸、675 元/噸、675 元/噸、675 元/ 噸，均與上周持平；近幾月環渤海動力煤指數波動較小。

進口煤價：近期印尼煙煤價格小幅下降，根據百川盈孚數據 5 月 9 日，廣州港外貿 動力煤印尼煙煤 Q4200、Q4800、Q5500 價格分別為 540、633、725 元/噸，比上 周同期分別下降 20、20、20 元/噸。目前動力煤印尼煙煤 Q4200 換算為 Q5500 的 價格為 707 元/噸，當前秦皇島動力末煤 Q5500 價格較印尼煙煤（Q4200 換算為 Q5500）低 77 元/噸，國內煤與進口煤價之間持續倒掛。

產地煤價：產地動力煤車板價格 2023 年以來中樞持續下移，5 月 9 日山西大同 6000 大卡動力煤車板價為 548 元/噸，較上周同期下降 9 元/噸；5 月 9 日內蒙古烏海、 山東棗莊 5500 大卡動力煤車板價分別為 475、620 元/噸，分別較上周同期下降 31、 30 元/噸。

煤炭庫存：2025 年 1 月以來北方港、廣州港煤炭庫存持續上升，近 1 月以來小幅 下降。本周秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、黃驊港煤炭庫存分別較上周同期變 化 56、18、33、-2 萬噸，廣州港煤炭庫存較上周同期-6 萬噸。截至 5 月 9 日，秦 皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、黃驊港煤炭庫存分別 753、622、261、201 萬噸， 合計庫存 1837 萬噸，環比上周同期上升 105 萬噸。

山東電力交易中心自 2021 年 12 月起，在官網公開披露山東省電力現貨結算試運行 日報。從中長期交易來看，本周交易電量環比持平，5 月 5 日至 5 月 9 日成交電量 達 16.30 億千瓦時，環比上周同期-9.1%；本周加權平均成交電價達 371.57 元/兆 瓦時，環比上周同期-5.62%。現貨交易方面，本周日前加權平均電價最高、最低值 分別為 352.86（周五）、270.34（周一）元/兆瓦時，環比上周分別變化+27.3%、 +32.8%。

廣東電力交易中心自 2021 年 11 月起，在官網公開披露廣東省電力現貨結算試運行 日報，主要披露現貨日前及實際交易數據。從現貨日前交易市場來看，本周發電側 加權平均電價 5 月 6 日（周二）達到最高值 420.25 元/兆瓦時，其中燃煤為 414.11 元/兆瓦時，燃氣為 481.12 元/兆瓦時，新能源為 384.29 元/兆瓦時；5 月 8 日（周 四）為本周加權平均電價最低值 318.72 元/兆瓦時，其中燃煤為 319.38 元/兆瓦時， 燃氣為 360.55 元/兆瓦時，新能源為 248.83 元/兆瓦時。

東部沿海電廠負荷表現分化，南方地區電廠負荷率環比下降。通常來看，3 月起供 暖期結束電廠負荷率有所下降，經歷 4、5 月用電負荷低谷期后，6 月起用電負荷開 始回升，7、8 月隨高溫天氣持續保持增長，9 月起隨氣溫回落有所下降，11 月初 入冬后逐步回升。 2025 年 4 月 25 日江、浙、滬地區電廠負荷率分別為 73%、75%、76%，平均電廠 負荷率達到 74.7%，環比上周下降 2.3 個百分點；廣東、福建地區電廠平均負荷環 比上周下降 0.5 個百分點；山東地區電廠負荷率環比上周下降 2 個百分點。

國內LNG到岸價、出廠價分別較2025年初下降22.0%、0.2%。根據金聯創披露數據， 2025年5月9日LNG到岸價為11.93美元/百萬英熱（合人民幣4474元/噸），較近12月 的高點6383元/噸下降29.9%，較2025年初下降22.0%。根據上海石油天然氣交易中 心披露數據，LNG出廠價近期有所下降，5月9日我國LNG出廠價4515元/噸，較2025 年初下降0.2%。

海外天然氣價格近期小幅下跌，整體較年初均下滑。2025年4月24日歐洲基準TTF 荷蘭天然氣期貨收盤價為34.62歐元/MWh，較上周同期上升4.66%，較2025年初下 降31.1%。JKM日韓綜合到岸價格指數2022年8月25日達69.96美元/百萬英熱高點后 開始回落，2025年5月9日為11.47美元/百萬英熱，較上周同期上升1.82%，較2025 年初下降20.3%。2025年5月9日美國NYMEX天然氣期貨收盤價為3.79美元/百萬英 熱，較上周同期上升3.27%，較2025年初上升3.5%。