鋼鐵行業供需與發展趨勢分析

鋼鐵行業需求端彰顯壓力，2024 年經濟效益進一步下降。

1.復盤2016-2018年鋼鐵行業供給側去產能的歷程——行政化手段為主

2015 年，時任工信部副部長的徐樂江在新聞發布會上表示，“鋼材價格持續大幅度下降， 出現全行業虧損局面，銷售利潤率為負，產能嚴重過剩，市場預期惡化，惡性競爭蔓延”。 在這種狀況下，2015 年的中央經濟工作會議，確定鋼鐵、煤炭這兩個行業開展供給側結 構性改革（根據鋼之家的調研統計，2016 年前后是國內鋼產能的頂峰，年產能達到 14 億 噸）。 2016 年，國務院發布《國務院關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，明確要 求“不得以任何名義、任何方式備案新增產能的鋼鐵項目”，并提出未來 5 年化解鋼鐵過 剩產能 1 億-1.5 億噸的具體目標。2016 年 5 月，財政部發布《工業企業結構調整專項獎 補資金管理辦法》，有關鋼鐵、煤炭化解過剩產能方面的獎補資金、財稅支持、金融支持、 職工安置、國土、環保、質量、安全在內的八項配套政策以及整體實施方案全部出臺，我 國鋼鐵行業去產能正式進入全面執行期。之后，各省市在三季度也陸續公布了各自的化解 過剩產能目標。當時全國 27 個省市自治區以及寶鋼、武鋼、鞍鋼三大央企 2016 年公布 的去產能目標超 9000 萬噸，是國家制定的 2016 年去產能目標 4500 萬噸的二倍之多。到2016 年 10 月底，全國就提前完成了 4500 萬噸的鋼鐵去產能年度任務。

2017 年鋼鐵行業去產能繼續推進。1 月 1 日，發改委和工信部聯合出臺的《關于運用價 格手段促進鋼鐵行業供給側結構性改革有關事項的通知》正式實施，對鋼鐵行業實行更加 嚴格的差別電價政策和基于工序能耗的階梯電價政策，以加快落后產能的淘汰。2 月，中 國鋼鐵工業協會、中國金屬學會、中國鑄造協會、中國特鋼企業協會、中國特鋼企業協會 不銹鋼分會印發《關于支持打擊“地條鋼”、界定工頻和中頻感應爐使用范圍的意見》，之 后國務院成立聯合執法督查組，對各地打擊“地條鋼”工作開展督查，各省化解過剩產能 領導小組辦公室也從 4 月下旬起開展省級督查預驗收，要求在 2017 年 6 月底前依法徹底 取締“地條鋼”產能。 這一輪行政指揮下的去產能，效果立竿見影：2016 年化解過剩產能 6500 萬噸，2017 年 繼續化解煉鋼產能 5500 萬噸，2018 年再次去產能 3000 萬噸，提前 2 年完成了 1.5 億噸 的去產能上限目標。受益于連續三年去產能的實質推進，合規鋼廠的產能利用率明顯提升， 2018 年的鋼鐵行業利潤，也創下了歷史最高。

2. 需求端彰顯壓力、靜待地方化債效果，供給端新一輪去產能值得期待

鋼鐵行業需求端彰顯壓力，2024 年經濟效益進一步下降。我們引用南鋼股份年報披露的 數據，2018-2023 年，中鋼協重點統計會員鋼鐵企業利潤總額分別為 2863、1890、2074、 3524、982、855 億元，增速分別為 41.10%、-30.90%、6.60%、59.70%、-72.27%、-12.47%。 利潤率分別為 6.93%、4.43%、4.41%、5.08%、1.49%、1.32%，可以看出 2022、2023 年，無論是凈利潤的增速，還是利潤率的表現，都出現了明顯的下滑。2024 年，鋼鐵行 業經濟效益進一步下降，中鋼協數據顯示，2024 年重點統計企業實現利潤總額429億元， 同比下降 50.3%；平均銷售利潤率 0.71%，同比下降 0.63 個百分點。截至 2024 年末， 重點企業資產負債率為 62.72%，同比上升 0.56 個百分點。存貨占用資金 6144 億元，同 比下降 5.8%；應收賬款 1588 億元，同比下降 0.2%。 政策層面地方化債“三箭齊發”，靜待效果顯現。2024 年 11 月 8 日，《全國人民代表大會 常務委員會關于批準<國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議 案>的決議》獲通過，議案提出建議增加 6 萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。 除了“6 萬億元”，化債政策還有“增量”，財政部部長藍佛安介紹，從 2024 年開始，連 續五年每年從新增地方政府專項債券中安排 8000 億元，補充政府性基金財力，專門用于 化債，累計可置換隱性債務 4 萬億元。此外，2029 年及以后年度到期的棚戶區改造隱性 債務 2 萬億元，仍按原合同償還。三項政策協同發力，2028 年之前，地方需消化的隱性 債務總額從 14.3 萬億元大幅降至 2.3 萬億元，平均每年消化額從 2.86 萬億元減為 4600 億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。

新一輪鋼鐵行業供給側改革吹響號角。2024 年 9 月 24 日作為需求側政策拐點的意義已經 被市場所認可，10 月以來從光伏行業（10 月 14 日，光伏行業協會在上海組織召開防行 業“內卷式”惡性競爭專題座談會），到鋼鐵行業（10 月 25 日，中鋼協已著手加快相關 研究、開展專項調研，研究提出促進聯合重組和完善退出機制的一攬子相關政策建議）， 再到銅材、鋁材行業取消出口退稅，我們認為新一輪供給側去產能的戰略地位上升到了前 所未有高度，需要充分認識其戰略意義。

3.高端、綠色、智能、整合兼并是產業發展趨勢，也是供給側改革抓手

高端化：行業不斷取得技術進步，高質量產品不斷增多。“十三五”以來，在國家創新驅 動發展戰略的引導下，鋼鐵企業對技術創新的投入力度加大，創新能力明顯提升，鋼鐵產 品的品質質量不斷提高。“十三五”前 4 年，國產鋼材有 282 項品種的實物質量達到國際 同類產品水平，20 項產品實物質量達到國際先進水平。極低鐵損取向硅鋼、600-750Mpa 級高精度磁軛鋼、先進核能核島關鍵裝備用耐蝕合金、核電用不銹鋼、高品質汽輪機葉片 鋼、低溫管線鋼、極地特種低溫鋼等高端產品打破國外技術壟斷，成功用于國家重大工程 建設及國防軍工領域。國產大飛機起落架用鋼、高鐵輪對用鋼、高鐵轉向架用鋼也已具備 了國產化替代能力。近年來全行業在技術改造方面取得重大進步，其中首鋼采用國際一流 的工藝裝備建成投產了兩個新基地；寶鋼自主研發并擴大生高檔次取向硅，已批量投放市 場，替代進口用于 50 萬伏以上等級的超高壓大型變壓器；寶鋼、鞍鋼、武鋼、馬鋼、華 菱鋼鐵研究開發并生產的高強度超汽車板取得新進步。

綠色化：節能減排降耗取得積極進展，產業化發展不斷推進。“十三五”期間，鋼鐵工業 圍繞焦化、燒結（球團）、煉鐵、煉鋼、軋鋼等重點工序及智能制造，開展煙氣多污染物 超低排放技術、高溫煙氣循環分級凈化技術、副產物資源化技術等組合式系統集成節能減 排技術，基于爐料結構優化的硫硝源頭減排技術、新型非高爐煉鐵、小方坯免加熱直接軋 制技術、智能制造示范線建設等研究，行業節能減排降耗取得明顯成效。從 2015 年至 2018 年，鋼鐵工業能源消費總量從 63951 萬噸標煤下降至 51504 萬噸標煤，下降了 19.5%， 提前超額完成“十三五”規劃確定的行業能源消費總量下降 15%的目標；噸鋼綜合能耗從 572 千克標煤/噸下降至 555 千克標煤/噸，下降了 3.0%。 智能化：技術發展推動行業制造升級，提高自身核心競爭力。《2016-2020 年鋼鐵工業調 整升級規劃》將“智能制造”列為行業重點任務，為鋼鐵行業轉型升級指明了方向。“十 三五”以來，智能制造在鋼鐵生產制造、企業管理、物流配送、產品銷售等方面應用不斷 深化，關鍵工藝流程數控化率超過 65%，企業資源計劃（ERP）裝備率超過 70%。人工 智能、大數據與云服務、云計算等新技術發展將持續支持鋼鐵制造業轉型升級。生產制造 方面，工業機器人、智能車間等減少人工作業、提升自動化能力，促進工業互聯網數據集 成優化；企業管理方面，使用生產執行系統、決策分析系統、財務共享管理平臺等加強不 同生產環節間的數據交互，提高生產過程的協同性；物流配送方面，自助發貨系統、線上物流園等的建立提高配送的及時性、精準性、安全性；產品銷售方面，通過移動終端滿足 客戶的定制化需求，應用移動設備的在線點檢、安全督查實現售后服務由“客戶驅動”向 “鋼廠主導”的轉型。智能化技術的發展和在鋼鐵工業領域的應用拓展，將提高有效供給 水平、促進行業革命性的提質增效。

兼并重組：節奏有所提速，提高產業集中度是“十四五”重點任務。2016 年，國務院印 發的《關于推進鋼鐵產業兼并重組處置僵尸企業的指導意見》以及《推動中央企業結構調 整與重組的指導意見》公布，上述指導意見目標包括：到 2025 年，中國鋼鐵產業 60%-70% 的產量將集中在 10 家左右的大集團內，其中包括 8000 萬噸級的鋼鐵集團 3-4 家、4000 萬噸級的鋼鐵集團 6-8 家，以及一些專業化的鋼鐵集團。同時鞏固加強一批、創新發展一 批、重組整合一批以及清理退出一批，推動供給側結構性改革，堅持公有制主體地位，提 升中央企業發展質量和效益，推動中央企業在市場競爭中不斷發展壯大。針對產業集中度 偏低這個老問題，《關于推進鋼鐵產業兼并重組處置僵尸企業的指導意見》明確提出“到 2025 年，打造若干家世界超大型鋼鐵企業集團以及專業化一流企業，力爭前 5 位鋼鐵企 業產業集中度達到 40%，前 10 位鋼鐵企業產業集中度達到 60%”。“十四五”期間，鋼鐵 行業進一步深化混改，推動龍頭企業和優勢企業實施兼并重組是提升產業集中度的主要途 徑，區域兼并重組、產業鏈上下游協作是提升競爭力的必然選擇，政府和行業將在產能置 換、稅收優惠、金融服務等方面給予政策支持和保障。