鋼鐵產業供給與需求情況如何？

汽車行業是鋼鐵重要下游，對鋼材需求拉動作用大。

1.供給：繼續實施粗鋼產量調控，推行“碳排放雙控”

政策端繼續實施粗鋼產量調控，推動鋼鐵產業減量重組

鋼鐵行業供需矛盾長期以來一直桎梏著行業的利潤，阻礙著行業的健康發展。早在 2003 年國務院五部委就 聯合發布了《關于制止鋼鐵行業盲目投資的若干意見》，而經歷了 2008 年以后行業固定資產投資大幅增長帶來 的產能持續擴張后，至 2012 年鋼鐵總產能已超 10 億噸。經歷了幾年利潤的低迷，2016 年 2 月，國務院印發《關 于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，計劃用 5 年時間壓減粗鋼產能 1 億噸-1.5 億噸，開啟了供給側 改革的序幕。2017 年 10 月，伴隨著 1.4 億噸地條鋼的出清，2017 年行業實現利潤 3419 億元，同比增長 177.8%。 近年來，隨著我國經濟已經從高速增長階段轉變為高質量發展階段，鋼鐵的表觀消費連年下滑，但產量卻并未 同步下降，盡管鋼材直接及間接出口一定程度上緩解了過剩，但仍無法完全解決階段性過?，F象。在未來貿易 摩擦可能加劇的環境下，盡快落實供給端的限制，引導鋼鐵行業結構朝著更加高端化方向轉變成為當前的重要 命題。 2024 年 5 月 23 日，國務院印發了《2024-2025 年節能降碳行動方案》（以下簡稱《方案》），《方案》指出， 嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產能，嚴防“地條鋼”產能死灰復燃。 2024 年繼續實施粗鋼產量調控；同時《方案》要求，大力發展高性能特種鋼等高端鋼鐵產品，嚴控低附加值基 礎原材料產品出口。推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業及工序。大力推 進廢鋼循環利用，支持發展電爐短流程煉鋼。到 2025 年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至 15%， 廢鋼利用量達到 3 億噸。推進高爐爐頂煤氣、焦爐煤氣余熱、低品位余熱綜合利用，推廣鐵水一罐到底、鑄坯 熱裝熱送等工序銜接技術。加強氫冶金等低碳冶煉技術示范應用。到 2025 年底，鋼鐵行業能效標桿水平以上產 能占比達到 30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出，全國 80%以上鋼鐵產能完成超低排放改造； 與 2023 年相比，噸鋼綜合能耗降低 2%左右，余熱余壓余能自發電率提高 3 個百分點以上。2024-2025 年，鋼鐵 行業節能降碳改造形成節能量約 2000 萬噸標準煤、減排二氧化碳約 5300 萬噸。

總結來看，當前鋼鐵產業聚焦的發展方向主要有以下三點： （1）繼續實施粗鋼產量調控，嚴禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產能。 （2）大力發展高性能特種鋼等高端鋼鐵產品，大力推進廢鋼循環利用，支持發展電爐短流程煉鋼。 （3）加快鋼鐵行業節能降碳改造，加強氫冶金等低碳冶煉技術示范應用。 去年 8 月，工業和信息化部發布《關于暫停鋼鐵產能置換工作的通知》，各地區自 2024 年 8 月 23 日起，暫 停公示、公告新的鋼鐵產能置換方案。未按要求繼續公示、公告鋼鐵產能置換方案的，將視為違規新增鋼鐵產 能，并作為反面典型進行通報?！锻ㄖ分赋?，2021 版《鋼鐵行業產能置換實施辦法》實施以來，產能置換促 進了行業改造升級、結構調整、布局優化和兼并重組，但仍存在政策執行不到位、監督落實機制不完善、與行 業發展形勢和需求不相適應等問題。工業和信息化部將對 2021 年發布的《鋼鐵行業產能置換實施辦法》進行修 訂，進一步健全完善產能置換政策措施，廣泛征求各有關方面的意見建議后印發實施。 據 Mysteel 不完全統計，2024 年，國內 8 省份公布鋼鐵產能置換方案。其中，涉及新建煉鋼產能 1541.75 萬噸，新建煉鐵產能 805.27 萬噸；涉及淘汰煉鋼產能 1840.617 噸，淘汰煉鐵產能 1083.99 萬噸。 2025 年 2 月 8 日，工信部發布《鋼鐵行業規范條件（2025 年版）》。《2025 年版》更注重推動行業高質量發 展的目標，目的是引導行業轉向高端化、智能化、綠色化、高效化、安全化、特色化。在適用范圍上進一步細 化，更加貼合當前行業實際情況，對環保要求有所加強，明確要求 2026 年完成超低排放改造，推動綠色低碳發 展，鼓勵高端產品轉型。實施“規范企業”和“引領型規范企業”兩級評價，對 2013-2022 年已公布符合白名單的企業，有效期截至 2025 年 12 月底，后期或需要重新審核，有利于環保及降碳的進一步落地。 2025 年 3 月 13 日，全國人大《關于 2024 年國民經濟和社會發展計劃執行情況與 2025 年國民經濟和社會 發展計劃草案的報告》中指出，持續實施粗鋼產量調控，推動鋼鐵產業減量重組。

至 2027 年預計全球產能將增長約 1.65 億噸

根據經合組織 5 月發布的鋼鐵展望報告，全球鋼鐵產能未來增長將呈現“亞洲主導、增速回落、過剩加劇、 綠色轉型”的特征。至 2027 年預計全球產能將增長約 1.65 億噸，增幅 6.7%，但由于需求增長乏力，年均僅 0.7%， 產能利用率將下滑至 73%，過剩產能可能高達 7.21 億噸，引發價格下行和行業利潤持續承壓。至 2030 年全球 產量年均增速放緩至約 1.1%，達到 24 億噸左右。 區域結構發生顯著變化：亞洲成為重要增長引擎（貢獻新增產能的 58%），印度（目標 1.5 億噸）、東南亞 （增速超 9%）等新興經濟體快速擴張；中國雖仍為最大生產國，但占比顯著下降（從 48%降至 35%），產量自 身也將因經濟轉型和建筑業收縮而下降（預計從 2025 年 11.5 億噸降至 2030 年 8.5 億噸）。經合組織國家份額持 續萎縮（從 50%降至 22%）。

技術轉型與過剩風險并存：新增產能中仍有約 40%依賴高碳排放的高爐工藝，拖累脫碳進程；盡管電弧爐 比例（從 15%提升至 20%）和氫冶金技術有所發展，綠色轉型仍面臨巨大資金和政策挑戰。環保壓力將推動全 球在未來五年淘汰超 1 億噸高污染產能，同時鐵礦石依賴下降、廢鋼利用率提升（至 2030 年 45%）將重構原料 結構。

今年生鐵產量降幅大于粗鋼，行業集中度仍有待提升

根據世界鋼鐵協會的統計數據，2024 年全球粗鋼產量合計 18.85 億噸，同比-1.0%。其中產量前 5 的國家保 持不變，為中國、印度、日本、美國、俄羅斯，粗鋼產量分別為 10.05、1.49、0.84、0.8、0.71 億噸，占比分別 為 53.1%、7.9%、4.4%、4.2%、3.8%。產量前 5 國家的產量下滑居多，僅有印度實現增長，產量同比提升 5.7%， 最近 3 年年化增長率為 8.1%。在當前全球經濟增速放緩的時代背景下，各國自疫情后復蘇周期結束后鋼材消費 出現回落，2024 年產量較 2021 年峰值下滑了 5%。而印度隨著近幾年工業化、城市化進程的加速，由政府推動 的道路、橋梁、港口等基建項目以及房地產市場的井噴式增長帶動了鋼材消費的快速增長。近年來，印度鋼鐵 行業正持續推進產能擴增計劃。根據印度政府在 2017 年 5 月份發布的擴大鋼鐵產能遠景規劃——《國家鋼鐵政 策(2017)》，印度計劃到 2030-2031 財年（2030 年 4 月 1 日-2031 年 3 月 31 日），將該國粗鋼產能擴大至 3 億噸。 今年 4 月 24 日，印度鋼鐵部秘書桑迪普·龐德里克再度公開表示，印度有信心達成至 2030 年將鋼鐵產能提升 至 3 億噸的目標。

2025 年 1-5 月我國粗鋼產量降幅大于生鐵。1-5 月，全國粗鋼累計產量 43163 萬噸，同比減少 1.7%，暨 2024 年同比減少后進一步下滑。而生鐵累計產量為 36274 萬噸，同比減少 0.1%，粗鋼降幅大于生鐵，可能為電爐減 產較多導致。除了總量的變化，我們也需要關注結構上的更迭： （1）行業集中度方面，2024 年全球產量前 5 的企業為寶武集團、安塞樂米塔爾、鞍鋼集團、新日鐵住金、 沙鋼集團，粗鋼產量分別為 1.3、0.65、0.6、0.44、0.42 億噸，前 10 企業中中國有 6 家，前 50 企業中中國有 27 家，占了一半以上。我國近年來鋼鐵行業集中度穩定提升，2024 年 CR5 較 2019 年提升 7pct 至 31%，鋼鐵企業 并購重組仍在持續，包括鞍鋼集團進一步獲得凌鋼集團 7%股份成為其控股股東、敬業集團全資收購日鋼營口中 板。但行業集中度與其他主要產鋼國對比仍有待提升，當前印度 CR3 為 62%，美國 CR4 為 76%，俄羅斯 CR3 為 50%，日本 CR2 為 75%，韓國 CR2 為 86%。由于鋼鐵行業上游原料供應商集中度較高，僅四大礦山產量就 占了全球總產量的 40%以上，而我國 80%的鐵礦石需要依賴進口，集中度的提升是保障企業提升議價能力和加 強成本控制的關鍵。當前，行業的兼并重組仍在持續進行，未來我們也將持續見證更多特大型鋼鐵企業走上歷 史舞臺。 （2）在工藝方面，目前國內鋼鐵行業長流程工藝占比 89.8%，短流程占比 10.2%，短流程占比小幅提升。 而印度、日本、美國、俄羅斯、韓國的短流程占比分別為 58.8%、26.2%、71.8%、34.2%、27.7%。由于我國廢 鋼資源供應緊張，電爐煉鋼成本長期高于長流程工藝，電爐鋼產量提升不明顯。國務院發布的《2024-2025 年節 能降碳行動方案》中明確指出“到 2025 年電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至 15%，廢鋼利用量達到 3億噸”。隨著我國經濟已經由高速增長階段轉向高質量發展階段，短流程工藝建設成本低、投資周期短、低排放 的優勢將助力我國鋼鐵工業向著更高階段前行。

鋼鐵行業綠色低碳轉型成效明顯

全球鋼鐵行業排放約 36 億噸/年，占全球總排放 8.8%，作為碳排放的核心領域，正加速推進低碳轉型。當 前全球噸鋼碳排放強度為 1.92 噸 CO2，不同工藝差異顯著：其中高爐-轉爐長流程占總產量的 70.4%，排放強度 達 2.32 噸，而廢鋼電爐短流程僅 0.70 噸。由于歐美電爐鋼占比達 30%-70%，中國雖占全球產量 53%，但電爐 鋼比例不足 10%，正通過超低排放改造（2025 年覆蓋 80%產能）與全國碳市場機制加速轉型。 當前技術路徑呈現多元突破，短期依賴廢鋼電爐（減排 67%，但面臨 2030 年 1 億噸廢鋼短缺瓶頸）和能效 優化；中長期聚焦氫基直接還原鐵。瑞典 HYBRIT 項目計劃 2026 年量產零碳鋼，德國 Salzgitter 計劃 2033 年實 現氫冶金閉環生產，歐盟通過碳邊境稅和碳價機制施壓全球供應鏈，中國 2024 年將鋼鐵納入全國碳市場，2025 年底完成首次履約，推行“碳排放雙控”（總量+強度），限制高爐新增產能。目前，全球 39 國已設鋼鐵碳中和 目標。

當前轉型仍面臨三重挑戰：經濟性（綠氫煉鋼成本高 30%-50%）、技術成熟度（氫冶金/CCUS 未規?；?及區域失衡（發展中國家資金短缺）。未來十年將成為行業脫碳關鍵窗口期，需依靠政策與市場協同（如中歐綠 色標準互認）、產業鏈聯動、以及氫能/數字化研發投入，力爭實現 IEA 設定的 2050 年噸鋼 0.33 噸 CO?的深度減 排目標。

需求：制造業用鋼占比持續提升，已接近 50%

地產用鋼持續筑底，基建鋼結構托底

建筑鋼材是指在建筑工程中用于結構、梁、柱、樓板、墻體等承重和非承重構件的鋼材。它是現代建筑行 業中不可或缺的重要材料之一，以其高強度、良好的塑性和韌性、易于加工和連接等特點而廣泛應用于各類建 筑結構中。其消費量一般占我國鋼材總消費量的 50%以上，主要應用于房地產和基建行業。 自 2022 年以來，我國房地產步入下行周期，今年 1-5 月，房地產新開工和施工面積大幅萎縮。銷售端：1-5 月，新建商品房銷售面積 35315 萬平方米，同比下降 2.9%。開發投資端：1-5 月，新開工面積 23184 萬平方米， 同比下降 22.8%；施工面積為 435354 萬平方米，同比下降 9.6%；竣工面積 18385 萬平方米，同比下降 17.3%。 全國房地產開發投資 36234 億元，同比下降 10.7%；其中，住宅投資 27731 億元，下降 10%。根據地產相關指 標推算 1-5 月地產用鋼需求同比下降 14%。在地產用鋼量持續下滑的環境下，基建在一定程度上彌補了需求缺 口。 建筑鋼主要品種為鋼筋和線材（盤條），合計占建筑鋼四分之三以上，此外，還有少量熱軋薄板和中厚板。 從產量看，2025 年 5 月份鋼筋和線材產量分別 1688.4 萬噸、1201.6 萬噸，同比分別下降 6.1%和上漲 1.1%，兩 者合計占當月鋼材產量的比重為 22.7%，較地產需求峰值的 2020 年 10 月下降 10.2pct。

穩地產政策持續推出，廣州取消限售、限價

近 2 年，穩定房地產行業政策持續推出。近期地產行業的政策積極影響主要體現在以下幾個方面，多措并 舉促進住房需求釋放：政策包括降息、降低二套房首付比例、支持存量盤活等，這些措施有助于降低居民購房 成本，促進住房需求釋放，推動房價企穩。優化住房限購政策：中央政治局會議強調調整住房限購政策，降低 存量房貸利率。廣州在 2024 年 9 月已全域取消限購，成為首個完全解除限購的一線城市。今年 6 月，廣州進一 步取消限售、限價政策，并降低首付比例（首套/二套均為 15%）和房貸利率（商貸首套利率 3%，公積金 2.6%）。 北京、上海、深圳非核心區限購也有不同程度松綁。 近兩年政策呈現“短中長期協同”特征：短期以需求刺激止跌，中期以存量盤活減負，長期以新模式建設 重構行業邏輯。未來政策關鍵將聚焦城中村改造提速、LPR 下行空間及靈活就業群體納入公積金試點。

地產用鋼量持續下滑

房地產項目從拿地到竣工歷時 2-3 年不等，新房建設流程通常為新開工→正負零→主體封頂→竣工四個階 段。其中，新開工階段是基礎施工階段，從基坑開挖、混凝土墊層、防水施工到鋼筋綁扎及混凝土澆筑，整個 流程一般需要 2-3 個月時間，由于涉及建筑物的主體結構和支撐系統的建設，所以新開工階段是整個房屋建設 過程中鋼材消耗量最大的階段。完成地基工程后單位面積耗鋼量會降低到之前的不到一半，所以地產行業用鋼 需求與新開工面積息息相關。

參考行業一般情況，新開工面積對鋼鐵的單耗量（100kg/m2）是施工面積對鋼鐵的單耗量（40kg/m2）的 2.5 倍，竣工部分則耗鋼量非常小。新開工階段通常 3 個月，而地上建設部分假設工期 24 個月。據此分析，2025 年在樂觀、中性、悲觀三種情形下地產用鋼量分別為 1.86 億噸、1.82 億噸、1.78 億噸，年增速分別為-11.4%、 -13.5%、-15.2%。

房地產復蘇的傳導邏輯為：房地產銷售復蘇→庫存下降+銷售回款增長→融資環境放松→現金流恢復→投資 意愿增強→房地產開發投資回升與新開工復蘇。我們仍需要持續關注銷售回暖，從而傳導到開工端。

基建持續作為調節工具，鋼結構產量持續提升

基建作為“逆周期”調節工具，近年來，表現亮眼，有效的緩釋了地產需求塌陷沖擊。1-5 月，全國固定 資產投資（不含農戶）同比增長 3.7%，第三產業基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）增 長 5.6%。其中，水上運輸業投資增長 27.2%，水利管理業投資增長 26.6%，航空運輸業投資增長 4.7%。

2025 年實施“適度寬松貨幣政策+積極財政政策”組合拳：貨幣政策轉向降準降息、優化結構性工具，推 動企業融資成本下降；財政政策赤字率升至 4%左右，發行超長期特別國債 1.5-2 萬億元及專項債超 6 萬億元， 重點支持基建、“兩新”及民生保障（養老金上調、以舊換新補貼）。政策協同下，一季度 GDP 增長 5.4%，但 面臨內需不足、地產調整及外部風險挑戰。未來通過財稅改革、金融市場化轉型及新質生產力培育，夯實中長 期高質量發展基礎，力爭實現 5%增速目標并為“十五五”蓄力。我們預估 2025 年基建及鋼結構用鋼將達到 2.47 億噸。

制造業用鋼量提升，聚焦新興產業

制造業分為輕紡工業、資源加工業、機械和電子制造業，涵蓋 31 個子行業，通常情況下，我國制造業用鋼 量穩定在鋼鐵總消費的 40%左右，但近年來，隨著我國經濟結構調整，制造業用鋼占比持續提升，已接近 50%。 為提升制造業核心競爭力，實現“制造大國”向“制造強國”邁進，我國制定了一系列推動制造業優先發 展的產業政策，隨著這些政策效果的顯現，近年來我國制造業規模日益壯大，同伴隨著我國城鎮化放緩和房地 產投資下行，建筑業用鋼需求萎縮，此消彼長中，我國制造業用鋼占比呈逐年上升的態勢。

今年以來，傳統制造業運行平穩，而高端制造業、戰略新興產業則蓬勃發展，其中新能源汽車、風電、光 伏、核電、造船等制造業尤為突出，產需保持較快增長，制造業穩中向好的態勢為鋼需提供了堅實的支撐。我 們預估 2025 年制造業用鋼量為 4.4 億噸，維持增長。

新能源汽車帶動汽車用鋼需求

汽車行業是鋼鐵重要下游，對鋼材需求拉動作用大。汽車用鋼約占我國鋼鐵消費的 7%，在汽車制造中，鋼 鐵材料占比超 70%，主要包括汽車大梁鋼、車輪鋼、汽車內襯鋼板、汽車面板、齒輪鋼等。目前我國汽車產業 正轉向高質量發展階段，2023 年國內汽車市場在經歷了價格戰、內卷、以及美國貿易壁壘等不利因素，依然有 不俗表現。進入 2024 年，汽車市場仍表現活躍。財政部下撥專項資金用于支持老舊汽車報廢更新，超過 30 多 個省市出臺汽車補貼相應政策，多家車企也紛紛推出置換購車補貼以鼓勵汽車消費。此外，工信部等五部門發 布開展 2024 年新能源汽車下鄉活動，加快補齊農村地區新能源汽車消費使用短板。國務院《2024-2025 年節能 降碳行動方案》中提出，逐步取消各地新能源汽車購買限制，落實便利新能源汽車通行等支持政策，充分釋放 消費潛力。受各政策影響，當前汽車產銷雙旺。今年 1-5 月汽車產銷量分別為 1282.6 萬輛和 1274.8 萬輛，同比 分別增長 12.7%和 10.9%，其中乘用車產銷量分別為 1108 萬輛和 1099.6 萬輛，同比分別增長 14.1%和 12.6%； 商用車產銷量分別為 174.6 萬輛和 175.3 萬輛，同比分別增長 4.2%和 1.2%。

競爭力提升，自主品牌加速出海，打造第二增長曲線。1-5 月我國汽車出口 249 萬輛，同比增長 7.9%，其 中乘用車出口 207.9 萬輛，同比增長 7.4%，商用車出口 41.1 萬輛，同比增長 10.5%。隨著我國汽車行業的長足 發展，尤其是在新能源領域累積的技術和成本優勢，中國汽車自主品牌競爭力大幅提升，企業積極出海打造第 二增長曲線，將有效的拉動鋼材間接出口。 新能源汽車高增優化鋼需結構。1-5 月我國新能源汽車產銷分別完成 569.9 萬輛和 560.8 萬輛，同比分別增 長 45.2%和 44%，市場滲透率達到 44%。展望未來，在雙碳目標背景下，新能源汽車發展備受各方重視，相關 政策支持力度也較大，我們預計未來滲透率將進一步提升。新能源汽車對能源利用效率要求較高，同時還兼顧 安全性和舒適性，這對汽車用鋼的性能提出了更高的要求，如車身、車輪、懸掛系統，以及電池架均需要高強 度鋼來制造。更為重要的是，作為新能源汽車的關鍵部件，驅動電機需要高磁感、低鐵損、高強度的無取向硅 鋼。因此，整體看伴隨著新能源汽車滲透率不斷提升，鋼材需求結構也將逐步優化。 汽車用鋼需求展望：汽車是國民經濟支柱性產業，我國對汽車產業發展高度重視，2024 年也陸續出臺了多 項支持性政策，財政部下撥專項資金用于支持老舊汽車報廢更新，工信部等五部門發布開展 2024 年新能源汽車 下鄉活動，加快補齊農村地區新能源汽車消費使用短板。在相關政策支持下，預計 2025 年汽車用鋼需求同比增 長 3%。

機械工業生產、投資延續增長態勢

今年來機械工業生產、投資延續增長態勢。我國機械工業門類較為齊全，涉及行業廣泛，包括 14 個分行業， 用鋼需求具有體量大、品種多的特點。今年來機械工業生產、投資延續增長態勢，據國家統計局數據，1-5 月， 機械工業主要涉及的五個大類行業增加值同比保持增長趨勢。其中，通用設備制造業增長 8.4%，專用設備制造 業增長 3.7%，汽車制造業增長 11.2%，電氣機械和器材制造業增長 12.3%，儀器儀表制造業增長 7.9%。固定資 產投資方面，通用設備制造業增長 17.5%，專用設備制造業增長 7.9%，汽車制造業增長 23.4%，電氣機械和器 材制造業下降 8.6%，儀器儀表制造業下降 13.6%。機械工業代表性產品中，1-5 月，金屬切削機床累計產量為 33 萬臺，同比增長 13.3%；工業機器人累計產量為 28.7 萬套，同比增長 32%；發電機組累計產量為 13743 萬千 瓦，同比增長 75.9%；太陽能電池累計產量為 30492 萬千瓦，同比增長 18.3%。 預計 2025 年機械工業用鋼需求將穩中有升。我國經濟的基本面及市場廣闊、經濟韌性強、潛力大等有利條 件并未改變，各項宏觀政策措施接續出臺，工業經濟發展動能不斷積聚。“兩新”加力擴圍政策已經出臺并迅速 落地實施，將帶動機械產品內需市場延續回升向好態勢。我們預計機械用鋼需求將小幅改善，2025 年同比增長 1%。

智能化、環保化帶來家電消費新方向

當前我國家電用鋼約占鋼材總消費的 2%，與歐盟占比接近，雖然占比不高，但所涉及的品種包括冷軋板、鍍鋅板等多為高附加值產品，對鋼廠的品種結構、盈利能力、以及品牌效應均有較大影響。2023 年隨著疫后國 內消費復蘇，地產竣工加快，疊加極端天氣催化，家電市場整體表現好于預期。 消費升級驅動，新興家電帶動鋼需。近年來，居民收入提升推動消費觀念轉變，消費者從基礎功能需求轉 向智能化、健康化、環保化的高端產品，例如智能冰箱、節能空調、洗烘一體機等品類增長顯著。同時，5G、 大模型等技術推動家電智能化升級，2024 年智能冰箱、空調等主要品類智能化滲透率超 50%，部分品類（如電 視）達 75%以上，掃地機器人、機械臂家電等新產品形態加速進入家庭，拓展市場增量，新興家電正成為傳統 需求框架之外鋼需新的增長點。奧維云網監測數據顯示，2025 年 1-5 月中國家電線上市場（不含 3C）零售額、 零售量分別同比+14.0%和+5.1%，線下零售額、零售量分別同比+19.8%和+9.2%，雙線市場均實現量額雙增。 海外補庫需求增加，出口重回高位。產業升級方面，中國家電企業已經從過去的代工模式轉向自主創牌， 加大了研發投入，提升產品附加值。比如美的集團實施“OBM 優先戰略”，形成了多個自主品牌矩陣。供應鏈 方面，中國擁有全球最完整的制造業體系，成熟完善的供應鏈體系是家電產業最重要的競爭優勢。政策支持方 面，RCEP 協定的生效為中國家電企業開拓亞太市場提供了便利。通關效率提升等政策紅利也促進了出口增長。 市場多元化方面，家電企業積極開拓新興市場，特別是東盟、中東、拉美和非洲地區。2024 年前三季度對拉美 出口增長 33.5%，對非洲增長 14.0%。海外布局方面，為應對貿易摩擦，海爾、美的等企業加速海外產能布局， 在越南、泰國、埃及等地設立生產基地。這種“區域供區域”模式有效規避了關稅風險。根據海關總署數據， 2025 年 1-5 月，全國家電出口總量達 18.4 億臺，同比增長 6.1%。

今年 1 月，商務部等 4 部門辦公廳發布《關于做好 2025 年家電以舊換新工作的通知》明確，各地要統籌使 用中央與地方資金，對個人消費者購買 2 級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水 器、家用灶具、吸油煙機、凈水器、洗碗機、電飯煲、微波爐 12 類家電產品給予補貼。補貼標準為上述產品最 終銷售價格的 15%，對其中購買 1 級及以上能效或水效標準的產品，額外再給予產品最終銷售價格 5%的補貼。 每位消費者每類產品可補貼 1 件（空調產品最高補貼 3 件），每件補貼不超過 2000 元。各地自主確定上述 12 類 家電產品的具體品種。鼓勵地方結合當地居民消費實際，對其他大宗耐用家電予以補貼，有能效或水效標識的 參照上述 12 類家電補貼標準，無能效或水效標識的產品補貼標準不得高于 2 級能效產品補貼標準。該政策通過 “消費補貼→產業升級→綠色循環→民生改善”的閉環設計，不僅短期刺激內需，更長期推動中國家電行業向 高質量、可持續方向轉型，預計 2025 年家電用鋼需求增長 3%。

能源用鋼仍是重要增長極

根據國家能源局數據，1-4 月，國內風電新增裝機 19.96GW，同比+18.5%。按每千瓦裝機量對應鋼材需求量 0.115 噸，測算 1-4 月國內風電用鋼為 230 萬噸。 根據中國電力企業聯合會發布的《2025 年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》，2025 年底全國有望并 網風電 640GW，則 2025 年風電裝機量為 118.77GW，對應鋼材需求 1365.9 萬噸。

根據國家能源局數據，1-4 月，國內光伏新增裝機 104.93GW，同比+74.6%。按每兆瓦裝機量對應光伏支架 用鋼 56 噸，測算 1-4 月光伏用鋼為 588 萬噸。 根據中國電力企業聯合會發布的《2025 年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》，2025 年底全國有望并 網光伏 1100GW，則 2025 年風電裝機量為 212.88GW，對應鋼材需求 1192.1 萬噸。

造船業延續領先優勢，高附加值船型持續突破

2025 年，我國造船業延續了全球領先優勢，在復雜國際環境中展現出強勁韌性與結構升級態勢：

（1）市場份額穩居全球首位。2025 年 1-4 月，我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別達 1532 萬載重噸、3069 萬載重噸和 22978萬載重噸，占全球份額的 49.9%、67.6%和 64.3%。盡管新接訂單量同比下滑 11.1%，但手持訂單量同比大增 43.6%， 且多家頭部船企（如中國船舶、大連中遠海運川崎、恒力造船）訂單已排至 2029 年。盡管面臨美國“301 調查” 和《美國船舶法案》的針對性限制，包括對中國關聯船舶征收額外費用，但中國造船業因成本、效率和產業鏈 優勢仍不可替代。韓國、日本受限于產能和勞動力，印度等新興國家技術不足，無法承接中國可能外溢的訂單。

（2）綠色轉型引領行業革命。全球替代燃料船舶訂單爆發式增長，前 4 月訂單量達 165 艘、金額近 2000 億元，占新船總量的 63%，中國 企業憑借技術優勢包攬超 70%份額。中國船企承接的環保船型（包括 LNG 雙燃料、氨燃料預留等）占比超過 60%，廣船國際等企業 80%以上在手訂單為綠色船舶。

（3）高附加值船型持續突破。企業聚焦 LNG 運輸船、超大型集裝箱船等高技術領域，例如滬東中華同時在建 19 艘 LNG 船，船塢周期排 至 2030 年底；中國船舶集團手持訂單中 88%為中高端船型，訂單金額同比增長 41%。 綜合來看，2025 年我國造船業在市場份額、綠色技術、訂單質量上持續領跑，雖受短期市場波動和政策干 擾，但憑借全產業鏈優勢與產能剛性，行業景氣度預計延續至 2030 年后，進一步鞏固“量質雙升”的全球領導 地位?？紤]到當前船企訂單飽和，全年造船用鋼量保持平穩。

直接出口或下滑，間接出口仍樂觀

受貿易摩擦及外需疲軟影響，全年鋼材直接出口或下滑

2025 年鋼材出口超市場預期，受益于“一帶一路”沿線國家鋼鐵消費潛力釋放，加上我國鋼材具有較強性 價比，今年以來我國鋼鐵出口保持高位，有效緩釋了內需不足壓力，根據海關數據，2025 年 1-5 月出口鋼材 4846.9 萬噸，同比增長 8.9%，其中 5 月單月出口 1057.8 萬噸，同比增長 9.8%，這一表現主要得益于中國鋼材內卷下 的低價競爭，例如熱軋卷板出口報價（FOB）為 445 美元/噸，較印度、土耳其等主要出口國低 10-115 美元/噸， 形成價格優勢，但出口附加值不高，行業排放留在國內，得不償失，高附加值產品出口對行業更為有利。

區域市場分化明顯。1-4 月對東南亞、西亞、非洲、南美出口分別增長 2.8%、8.2%、29.2%、28.1%，對東 亞、北美則分別下滑 10.5%、11.8%。分國家來看，前 2 大出口流向的越南和韓國出口分別下滑 25.9%和 21%， 受反傾銷稅措施影響，降幅明顯。而對排名 3-7 位的泰國、阿聯酋、菲律賓、沙特、印尼出口均有超過 10%的 增長，其中對泰國鋼材出口大增 30.6%。 盡管 1-5 月我國鋼鐵產品遭遇 18 起貿易救濟調查，貿易摩擦加劇，但產業韌性及轉口貿易支撐出口。不過， 全球制造業 PMI 持續低于榮枯線，外需疲軟和碳關稅仍是未來主要挑戰。綜合來看，全年鋼材出口或呈現小幅 下滑的態勢，結構性升級與區域多元化將成為關鍵突破點，預計 2025 年鋼材出口 1 億噸，同比-9.7%。

機電產品出口高增，鋼材間接出口有望小幅增長

鋼材間接出口主要涉及機電產品，包括機械、金屬制品、船舶、鋼結構、家電、集裝箱、汽車、摩托車、 自行車、鐵路車輛等下游產品的出口。2024 年以來，我國外貿出口形勢較好，今年 1-5 月，我國機電產品進出 口值同比增長 7.1%至 12851.1 億美元。其中，出口 8911.1 億美元，同比增長 8.1%，高出全商品出口增幅 2.1 個 百分點。其中，集成電路出口 733 億美元，同比增長 17.5%；汽車出口 489 億美元，同比增長 5.3%，家電出口 410 億美元，同比增長 2.2%。考慮到前 5 個月出口高增有搶出口影響，預計全年機電產品出口量同比增長 4%， 由此測算今年我國鋼材間接出口用鋼需求總量約在 1.31 億噸，同比+4%。 2025 年鋼材出口展望： 當前全球經濟增速放緩，地緣政治持續緊張、大國博弈日趨激烈、同時極端天氣頻發等均對需求形成了掣 肘，而中東、印度、東南亞、拉丁美洲等新興經濟體的產能擴張可能會加劇全球鋼鐵供需失衡，但中國鋼鐵產 業的競爭優勢較強，依托“一帶一路”倡議持續推進，我們對明年鋼材出口不過度悲觀，考慮到今年出口基數 較大，預計明年鋼材凈出口同比-8%，間接出口與今年持平。