邁富時產品矩陣、股權結構與營收分析

國內領先的“AI+SaaS”營銷平臺。

1. 構建“六朵云”智能體系，產品矩陣逐漸完善

Marketingforce 邁富時成立于 2009 年，總部位于上海，是國內領先 的“AI+SaaS”智能營銷云平臺。公司聚焦數字化與智能化轉型，以 AI 驅動企業營銷與 銷售變革，構建涵蓋“營銷云、銷售云、商業云、分析云、智能云、組織云”在內的六 朵云服務體系，已累計服務超 20 萬家企業客戶，覆蓋零售消費、汽車、金融、醫藥健 康、B2B、企服及跨境電商等多個核心行業。

SaaS 業務：主要提供兩種標志性 SaaS 產品——T 云及珍客，分別針對營銷流程及 銷售流程，商業模式為“SMB 全預付全訂閱全標品+KA 行業標樣單點突破，沉淀標品， 聚焦行業的訂閱占比”。公司提供模塊化 SaaS 產品，通過 T 云不斷深化 SMB 市場布 局，推出全鏈路、全場景、一站式 AI 營銷產品，解決中腰部 ToB 企業獲客難問題；通 過珍客產品持續拓展 KA 市場，賦能品牌大客戶實現全渠道客戶資產運營，針對存量客 戶進行維護，增加 B2B 及 B2C 客戶客單價及粘性、提升客戶復購率。 精準營銷業務：包括在線廣告解決方案及分發服務，專注于幫助 B2C 企業獲取更 多消費者、增加產品或服務的線上曝光率及提升品牌知名度，收入來源于返利差額。精 準營銷業務分為在線廣告解決方案服務及在線廣告分發服務，通過設計、發布、監測及 優化廣告活動為各行各業的公司提供一站式廣告解決方案及廣告分發服務，幫助客戶在 頭部媒體平臺精準觸達目標用戶。

2. 股權結構穩定，核心管理層經驗豐富

公司股權結構穩定，實控人持股集中。公司實際控制人、董事長兼 CEO 趙緒龍先 生持有公司約 49.51%的股份，通過家族信托及控股公司 Willam Zhao Limited、Real Force Limited、Precious Sight Limited 等間接持股。

核心管理層從業超過十年，行業積累深厚。創始人趙緒龍先生作為數字營銷領域權 威專家，長期深耕智能營銷方法論研究，兼具技術背景與市場敏銳度，其著作《智能營 銷—數字生態下的營銷革命》等理論成果已成為行業重要參考文獻。高管團隊經驗豐富， 多位高管都在集團服務超過 10 年，對營銷及銷售 SaaS 領域的產品研發、技術創新和業 務運營有著全面深入的了解。

3. 營收增速迎拐點，凈利潤實現扭虧為盈

營收持續增長，增速迎拐點。2021-2023 年，受到宏觀環境影響，公司營收同比增 速逐漸下降。2024 年，公司深入踐行“AI 驅動產業升級”戰略，實現營業收入 15.6 億 元，同比增長 26.5%。2025H1，受益于全球 AI 大模型的更新迭代，客戶對智能營銷及 銷售解決方案需求愈發旺盛，公司憑借領先的 AI Agent 技術優勢與產品實力精準響應市 場，實現營業收入 9.3 億元，同比增長 25.5%，其中 AI 收入達 1 億元，AI+SaaS 訂單同 比增長 69.1%，營收增速有望迎來拐點。 凈利潤實現扭虧為盈。過去數年，公司處于持續虧損狀態。2024 年公司凈利潤為8.8 億元，凈利潤大幅下滑主要由于可轉換可贖回優先股的公允值變動影響。2025 上半 年，公司實現歸母凈利潤 0.37 億元，實現扭虧為盈，經調整后凈利潤達 0.85 億元，同 比增長 77.7%，標志著公司邁入維持高速增長、同時保持盈利的發展新階段，印證了商 業模式的健康性與可持續性。

毛利率維持穩定，費用率呈下降趨勢。2021 至 2025H1，公司毛利率整體維持穩定， 2025H1 公司毛利率為 48.6%，毛利率略有下降主要由于 AI+SaaS 業務收入結構變化及 新業務拓展；公司整體費用率呈現顯著下降趨勢，2025H1 公司銷售費用率、管理費用 率和研發費用率分別為 17.0%/10.2%/9.1%，同比下降 5.0pct/8.6pct/5.1pct，經營效率持續 提升。

SaaS 業務快速增長，維持高毛利率。公司主營業務分為 SaaS 業務和精準營銷服務， 2025H1 分別實現營收 5.0 億元和 4.2 億元，同比分別增長 26.0%、25.0%。2021 年以來 公司 SaaS 業務保持快速增長，2021-2024 年 CAGR 達 24.3%，且近年來始終保持 90% 左右的毛利率水平。2025H1 毛利率有所下降主要由于高客平均單價的 KA 業務收入占 比提高帶來了人工成本上升，以及公司新增智能體一體機業務所帶來的硬件采購成本增 加。

SaaS 業務 ARPU 持續增長，訂閱客戶留存率連續三個半年度環比上升。2025H1， 公司 SaaS 業務月度 ARPU 達到 5412 元，同比增長 24.6%，2021-2024CAGR 達到 15.6%， 印證了 AI 與公司產品的有機結合在不斷提升客戶價值和粘性。未來隨著產品矩陣進一 步完善和 AI 的深度融合，有望推動下游企業優質客戶數、ARPU 和用戶粘性持續提升。