如何看待邁富時的護城河？

公司的真正護城河在于其以 AI 為核心引擎，以行業(yè) know-how 為核心壁壘， 驅動公司從“SaaS 應用”向“SaaS 平臺”的戰(zhàn)略躍遷。在向平臺化轉型的過程中，公司價值有望迎來重估。

1. 階段一：從應用到平臺的技術演進

邁富時的平臺化轉型有著清晰的演進路線和堅實的技術基礎。 起點：豐富的 SaaS 應用矩陣。公司通過兩大旗艦產(chǎn)品“T 云”和“珍客”，為不同 規(guī)模的企業(yè)提供營銷和銷售領域的 SaaS 工具。2024 年，公司新增模塊 74 個至 311 個， 產(chǎn)品矩陣日益完善。這些工具以高度模塊化的設計，解決了客戶在獲客、客戶管理等環(huán) 節(jié)的單點需求，為公司積累了龐大的客戶基礎和深厚的行業(yè)認知。 演進：構建 PaaS 平臺能力。隨著產(chǎn)品矩陣的日益復雜，公司開始構建 PaaS 平臺， 以統(tǒng)一底層數(shù)據(jù)、整合通用功能、加速內部產(chǎn)品迭代。這一階段的核心目標是提升內部 研發(fā)效率和產(chǎn)品協(xié)同性，實現(xiàn)“CDP+SCRM+MA+T-Shop”等整合方案的無縫對接，為 客戶提供一站式解決方案。公司的 Tforce 營銷大模型，通過深度整合客戶現(xiàn)有應用場景， 成功開發(fā)出市場洞察、內容生成、智能策略等企業(yè)級核心功能，為平臺構建打下堅實基 礎。 2025 年 7 月 2 日，公司正式發(fā)布“AI-Agentforce 智能體中臺 2.0”，構建了"模型-應 用-開發(fā)平臺"三位一體的技術體系，面向企業(yè)提供生產(chǎn)級的智能體一站式開發(fā)與運營平 臺，加速平臺化轉型。

2. 階段二：AI 成為平臺的核心引擎，行業(yè) know-how 賦予核心競爭力

邁富時的核心競爭力植根于其超過十年的行業(yè)深耕。公司起家于搜索引擎優(yōu)化 （SEO）和建站業(yè)務，隨后擴展至營銷及銷售 SaaS 精準營銷服務，與百度、新浪、騰訊 等頭部平臺深度合作，積累了海量的、真實的營銷場景數(shù)據(jù)和對企業(yè)營銷痛點的深刻理解。 多年的行業(yè)經(jīng)驗與龍頭地位賦予了邁富時一個關鍵的、難以被純技術公司復制的護 城河——行業(yè) know-how。與通用大模型提供商不同，邁富時用于訓練 AI 模型的數(shù)據(jù)和 經(jīng)驗，是高度聚焦于中國企業(yè)營銷與銷售場景的，有豐富的行業(yè)經(jīng)驗、客戶資源與落地 場景作為基礎。公司依托十余年行業(yè)數(shù)據(jù)積累與持續(xù)加強的算法能力，憑借垂直行業(yè)場 景的深度解構能力與實時數(shù)據(jù)反饋機制，構建了"應用場景—模型訓練—功能迭代"的閉 環(huán)生態(tài)。這意味著公司的 AI 模型更能理解營銷活動的復雜工作流、不同行業(yè)的客戶畫 像、以及特定渠道的轉化邏輯。這種與生俱來的“行業(yè)語感”使公司的 AI 應用在商業(yè)落 地時更具實效性，能夠有效解決客戶在獲客、轉化、留存等環(huán)節(jié)的核心痛點。 公司近期發(fā)布的“AI-Agentforce 智能體中臺 2.0”結合行業(yè) know-how 有望成為驅動 增長的強大引擎。

AI-Agentforce 讓企業(yè)智能體開發(fā)變得簡單、高效、可擴展，本質是將 AI 生產(chǎn)力重 構為“可復用的能力層”。在企業(yè)傳統(tǒng)的開發(fā)模式中，開發(fā)一個智能體就如同“造汽車”： 每個零件單獨采購（煙囪式建設）；每輛車獨立組裝（成本居高不下）；升級需要返廠 改裝（迭代滯后）。而 AI-Agentforce 的模式則是“造智能公路”：讓所有車輛共享道路 與加油站（統(tǒng)一平臺）；新車出廠即適配路網(wǎng)（10 秒生成）；道路能力升級讓所有車輛 自動受益（聯(lián)邦進化）；用戶可自由改裝車型（高低代碼共創(chuàng)）。AI-Agentforce2.0 版本 深度融合了 Agentic 工作流編排、RAG 知識引擎與智能體 DevOps 全生命周期管理，賦 能企業(yè)高效開發(fā)、部署、評測、觀測與優(yōu)化高價值智能體應用。

公司的 AI-Agentforce 提供上百個行業(yè)場景智能體模板，業(yè)務人員像組裝樂高一樣 搭建流程，開發(fā)效率極大增加。只需輸入一句需求（如“生成銷售風險日報”），系統(tǒng)自 動匹配行業(yè)模板、構建任務流、對接接口。修改知識庫或流程邏輯時，會將變更秒級生 效到所有關聯(lián)智能體，因此第 N 例智能體可復用已有能力，僅需微調，使得開發(fā)效率極 大增加。 場景深度耦合：不再局限于通用型 AI 助手，而是將 AI Agent 深度融入線索孵化、 內容創(chuàng)意、客戶互動、銷售轉化、數(shù)據(jù)分析等營銷與銷售全流程的具體業(yè)務場景中。每 個 Agent 都經(jīng)過特定場景數(shù)據(jù)的訓練和優(yōu)化，具備解決該環(huán)節(jié)痛點的專業(yè)能力。 任務智能編排：AI-Agentforce 實現(xiàn)了多個專業(yè) Agent 之間的智能協(xié)作與任務自動流 轉。例如，內容創(chuàng)作 Agent 生成的素材，可無縫觸發(fā)投放策略 Agent 進行精準渠道分配， 投放數(shù)據(jù)又實時反饋給優(yōu)化 Agent 進行動態(tài)調整，形成閉環(huán)智能工作流，真正實現(xiàn)全鏈 路生態(tài)重構。 業(yè)務知識驅動：平臺具備強大的企業(yè)知識庫對接與學習能力。通過接入企業(yè)私域數(shù) 據(jù)、行業(yè)知識、產(chǎn)品信息等，AI Agent 能夠生成高度符合品牌調性、精準觸達目標客戶 的個性化內容與策略，讓 AI 真正“懂業(yè)務”。

邁富時以 AI-Agentforce 企業(yè)級智能體中臺為強大基座，憑借深厚的行業(yè) know-how 搭建涵蓋營銷、銷售、數(shù)據(jù)分析、商業(yè)服務、智能化產(chǎn)品、組織運營管理等全場景的全 域智能營銷產(chǎn)品體系，構建了覆蓋企業(yè)全鏈路的場景服務能力，為企業(yè)構建從單點效率 提升到全鏈路智能協(xié)同的系統(tǒng)化能力。

3. 階段三：平臺生態(tài)逐漸形成，成長空間廣闊

AI 驅動產(chǎn)品創(chuàng)新，構筑高價值產(chǎn)品矩陣。“AI-Agentforce”平臺將成為創(chuàng)新引擎， 產(chǎn)出切實商業(yè)價值。創(chuàng)新路徑主要包括：將 AIAgent 作為高端模塊集成至現(xiàn)有產(chǎn)品，提 升客戶月度平均收入；孵化獨立的 AI 智能體產(chǎn)品；探索“智能體一體機”等新型模式。 智能中臺賦能業(yè)務規(guī)模化拓展。邁富時“AI-Agentforce 智能體中臺”構建了支撐業(yè) 務快速橫向復用的基礎設施。智能體中臺通過對通用化 AI 能力、行業(yè)知識庫及基礎業(yè) 務邏輯的沉淀與標準化，實現(xiàn)了關鍵模塊的集中解耦與靈活調用。基于中臺已驗證的底 層能力，公司可快速將核心模塊組合封裝，針對同行業(yè)內的不同公司、不同細分行業(yè)（如 零售、金融、教育）或業(yè)務場景（如私域運營、線索培育、客服升級）推出定制化解決 方案，大幅縮短新方案開發(fā)周期，顯著提升對新客群的覆蓋效率。22 年以來，公司 SaaS 客戶總數(shù)快速增長，未來有望進一步加速拓客速度。 降低解決方案交付邊際成本。中臺沉淀的可復用組件庫減少了重復開發(fā)投入。當拓 展新客群或新場景時，團隊無需從零構建，僅需根據(jù)客戶特性組合中臺已有“積木”（模塊），并疊加必要的輕量化定制層即可交付標準化產(chǎn)品包。“高復用、低定制”的解決 方案模式大幅降低了獲客與新業(yè)務開拓的邊際成本。 平臺模式顯著突破傳統(tǒng)應用模式收入天花板。平臺為向上銷售和交叉銷售提供理想 土壤。客戶從基礎模塊起步，伴隨需求增長持續(xù)增購官方應用與服務，驅動 ARPU 穩(wěn)步 提升。公司 ARPU 連續(xù)多年上漲，2021-2024CAGR 達到 15.6%，驗證平臺模式有效性。 “AI-Agentforce 智能體中臺”賦能內部研發(fā)，高效產(chǎn)出智能新模塊（如 AI 內容生成、 AI 銷售助手），不斷豐富平臺模塊庫，從而推動 ARPU 增長與新客獲取。 平臺生態(tài)深化客戶綁定，形成高客戶粘性。客戶進入邁富時平臺生態(tài)后，存在顯著 的自然增購路徑，并可能將核心營銷銷售流程完全構建于平臺之上。當客戶僅使用單一 SaaS 應用時，替換成本有限。而當客戶采購了多個模塊，或者將其核心業(yè)務流程（客戶 數(shù)據(jù)管理、營銷自動化、銷售流程、電商交易等）深度整合于邁富時 SaaS 平臺時，平臺 實質上成為其數(shù)字化運營的“操作系統(tǒng)”。公司訂閱客戶留存率連續(xù)三個半年度環(huán)比上 升，平臺效應逐漸顯現(xiàn)。

邁富時通過"應用積累-AI 驅動-PaaS 整合-生態(tài)形成"的多階段演進，逐漸形成以行 業(yè) know-how 為核心、AI-Agentforce 智能體中臺為引擎的營銷生態(tài)平臺。邁富時的平 臺化轉型是一場由 AI 驅動的深刻商業(yè)模式變革，重塑了競爭壁壘、客戶粘性與收入天 花板，為公司打開了廣闊的長期增長空間。