人造金剛石行業(yè)之力量鉆石（301071）研究報(bào)告：看點(diǎn)十足的培育鉆新星.pdf

人造金剛石行業(yè)之力量鉆石（301071）研究報(bào)告：看點(diǎn)十足的培育鉆新星。一、公司概況：深耕人造金剛石，募投旨在擴(kuò)產(chǎn) 力量鉆石自 2010 年成立，深耕人造金剛石領(lǐng)域，2021 年起受益于培育鉆石行業(yè)快速 增長，公司收入利潤增速明顯提檔，募投項(xiàng)目重點(diǎn)擴(kuò)充產(chǎn)能，為長期成長性提供保 障。

二、行業(yè)分析：工業(yè)級相對穩(wěn)健，培育鉆為核心看點(diǎn)

工業(yè)級領(lǐng)域：金剛石單晶需求相對穩(wěn)健，金剛石微粉需求受益光伏半導(dǎo)體下游放量。

消費(fèi)級領(lǐng)域：培育鉆為當(dāng)前行業(yè)核心爆發(fā)點(diǎn)，貝恩統(tǒng)計(jì) 18-20 年全球培育毛坯鉆產(chǎn)量 分別為 144 萬/600 萬/700 萬克拉，對應(yīng)滲透率 1%/4.1%/6%，培育鉆為典型的低滲透 高成長行業(yè)，直接滲透驅(qū)動(dòng)力在于飾品差異化+婚戀性價(jià)比，我們展望培育鉆銷量 202 5 年有望達(dá)到 2700 萬克拉，21-25CAGR26%，同時(shí)我們預(yù)計(jì)當(dāng)前價(jià)格下降幅度有限，且 短期或有上漲動(dòng)能。

三、競爭分析： 立足設(shè)備端、生產(chǎn)端及內(nèi)部協(xié)同優(yōu)勢

1、設(shè)備端：公司設(shè)備先進(jìn)性高于同業(yè)，大腔體設(shè)備比例高且擴(kuò)產(chǎn)積極。金剛石核心 生產(chǎn)設(shè)備為六面頂壓機(jī)，壓機(jī)型號越新內(nèi)部腔體則越大，生產(chǎn)效率越高，公司快速擴(kuò) 產(chǎn)時(shí)點(diǎn)在 2018 年之后，故大型化設(shè)備占比顯著高于同業(yè)；當(dāng)前上市募資購臵設(shè)備擴(kuò) 產(chǎn)積極，我們預(yù)計(jì)未來公司產(chǎn)能端將維持較快增長。

2、生產(chǎn)端：培育鉆產(chǎn)品，公司突破技術(shù)瓶頸，逐年提升大克拉產(chǎn)銷比例，2021Q1 均 價(jià)提升 141%；工業(yè)金剛石產(chǎn)品，金剛石微粉處于金剛石單晶的產(chǎn)業(yè)鏈下游，公司自產(chǎn) 金剛石單晶制作金剛石微粉后對外銷售，促成單晶業(yè)務(wù)的毛利率提升。

3、產(chǎn)品協(xié)同：公司憑借快速響應(yīng)機(jī)制提升內(nèi)部效率。同為六面頂壓機(jī)生產(chǎn)的金剛石 單晶和培育鉆產(chǎn)品，公司應(yīng)市場需求適時(shí)調(diào)整兩者產(chǎn)能配臵；工業(yè)級金剛石以自產(chǎn)低 品級單晶為微粉原料，內(nèi)部協(xié)同提升整體盈利、周轉(zhuǎn)水平。