家電行業景氣度模型構建.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2022/03/25
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家電行業景氣度模型構建。基本面量化的核心在于賺取超預期（景氣度）Alpha，傳統的利用財務方式相 對滯后，貼近分析師的景氣度分析框架雖相對麻煩，但卻是此類研究終極要 求。為了達到這個目的，需要解決以下問題：1、行業標的確定；2、行業邏輯 梳理；3、行業邏輯表達；4、行業邏輯投資應用。興證金工團隊與興證家電團 隊通力合作，構建系統化的家電行業基本面（景氣度）投資體系。
家電行業標的確定：按照行業分析師的做法，采用更加靈活的方式構建興證家電 股票池。具體來說，我們在中信、申萬兩個主動行業分類指數的基礎上結合公 司主營業務收入來源、公司分析師覆蓋情況對家電板塊股票池進行動態調整， 使得行業分類更貼合公司經營實況；
家電行業邏輯梳理：根據行業研究員的觀點，從宏觀與中觀兩個維度提煉出家電 行業的核心邏輯，并借助行業特色數據庫搭建核心指標庫；
邏輯量化表達：如何量化的將各景氣度信息轉化成數量化的表達是本文的重 點。我們基于“點位狀態、趨勢狀態、幅度變化” 將各維度的行業景氣度核 心指標落地，進而形成景氣度信號庫；
行業邏輯投資應用：這里涉及到景氣度指標好壞的衡量。我們盡可能貼近行 業分析師的投資邏輯構建單賽道景氣度模型，進一步構建家電板塊（白電、傳 統廚電、新興廚電、小家電）投資策略。基于多賽道觀點構建的行業輪動策略 的年化收益率高達 51.35%，相較等權策略的 26.23%提升明顯，最大回撤僅 為 28.96%，相較于等權策略的 43.32%有明顯改善。
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