廣東宏大（002683）研究報(bào)告：民爆礦服內(nèi)生與外延并舉，大變局下軍貿(mào)業(yè)務(wù)可期.pdf

廣東宏大（002683）研究報(bào)告：民爆礦服內(nèi)生與外延并舉，大變局下軍貿(mào)業(yè)務(wù)可期。礦山民爆一體化服務(wù)公司，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局防務(wù)板塊：公司業(yè)務(wù)布局民 爆、礦服、防務(wù)裝備三大領(lǐng)域，現(xiàn)已成功打造 “礦山民爆一體化”的 服務(wù)模式，也是公司的兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。防務(wù)裝備板塊是公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn) 型重點(diǎn)板塊，公司擁有軍工“四證”，主要研發(fā)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品有導(dǎo)彈武 器系統(tǒng)、智能彈藥裝備及單兵作戰(zhàn)裝備等，外貿(mào)產(chǎn)品現(xiàn)有 HD-1 和 JK 兩個(gè)項(xiàng)目。

外延并購(gòu)區(qū)域整合+新市場(chǎng)開(kāi)拓，助推傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)：目前民爆 行業(yè)正在經(jīng)歷整合，產(chǎn)業(yè)集中度提升。公司通過(guò)民爆產(chǎn)能的整合，打 破長(zhǎng)期以來(lái)“小、散、低”的競(jìng)爭(zhēng)格局特點(diǎn)，已完成廣東省內(nèi) 8 家民 爆器材生產(chǎn)企業(yè)中 7 家的整合工作，鞏固市場(chǎng)地位。公司緊跟國(guó)家能 源保障政策，通過(guò)外延并購(gòu)戰(zhàn)略布局內(nèi)蒙市場(chǎng)，帶來(lái)增量收入。另外， 公司具有礦服、民爆一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，大客戶(hù)、大項(xiàng)目、大投入的 戰(zhàn)略已見(jiàn)成效。

軍貿(mào)市場(chǎng)需求飽滿(mǎn)，或?yàn)楣緲I(yè)績(jī)帶來(lái)較高彈性：公司已成立軍工 平臺(tái)，打造“1+N”戰(zhàn)略布局，其中 HD-1 與 JK 系列是公司兩大軍品 外貿(mào)項(xiàng)目。從項(xiàng)目進(jìn)度來(lái)看，HD-1 出口立項(xiàng)已于 2019 年獲有關(guān)部門(mén) 批復(fù)同意，且于 2020 年完成測(cè)試與定型。JK 項(xiàng)目 2021 年在某靶場(chǎng)順 利完成無(wú)人機(jī)掛飛試驗(yàn)，飛行各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)符合大綱要求，試驗(yàn)取得 圓滿(mǎn)成功。目前兩個(gè)項(xiàng)目均通過(guò)軍貿(mào)公司與海外客戶(hù)洽談。由于此類(lèi) 產(chǎn)品具備消耗屬性，需求量較大且毛利率較高，若相關(guān)訂單落地將為 公司帶來(lái)業(yè)績(jī)高彈性。