2023年《政府工作報告》解讀：七個要點+七大方向.pdf

2023年《政府工作報告》解讀：七個要點+七大方向。2023 年的政府工作報告內容構成與以往有些許變化，其將大量篇章用于前 5 年的工作回顧總結，而壓縮了今年政府工作安排的內容，主要鑒于今年是換 屆之年，政策端建議關注“兩會”后新總理答記者問以及 3月 15日公布的 1- 2 月中國經濟數據情況。

發展目標：謹慎、精準、提效。（1）穩增長：GDP 目標 5.0%左右，謹慎不 代表消極。考慮主要為應對外部環境不確定性風險而預留一定空間，體現中 央政府的謹慎態度。（2）穩就業：提升新增就業人數，邊際放松失業率目 標，青年就業是關鍵。（3）穩物價：維持 3%通脹目標。（4）財政政策： 積極、加力提效。目標赤字率由 2.8%提升至 3%，地方政府專項債規模也由 3.65 萬億提升至 3.8 萬億，今年財政政策將繼續發力，且力度有望提升，我 們預計拉動投資、擴內需將成為財政工作重點方向。（5）貨幣政策：穩 健、精準有力。報告描述由去年的“靈活適度”轉變為“精準有力”，力度 要求有所降低。（6）糧食安全：維持民生穩定的關鍵。（7）產業政策：發 展和安全；科技政策：自立自強。

工作重點：擴內需、數字經濟、國企改革、防風險。（1）擴內需：推動消 費、增加收入、帶動投資。這是近幾年來“擴內需”首次被放在第一章節， 體現出今年“擴內需”的重要性。（2）加快建設現代化產業體系：自主可 控、數字經濟。我們預計未來幾年數字經濟將獲得政府大力扶持，更多政策 將陸續出臺，數字經濟預計也將成為未來中國經濟新的增長點。（3）兩個 毫不動搖：國企改革、支持民企。（4）對外開放：吸引利用外資。（5）防 風險：金融風險、地方政府債務風險、房地產風險。（6）農業：種業振 興。（7）資源安全：保供、綠色能源。 歷次“兩會”后 A 股市場表現。我們梳理了過去十年“兩會”后不同時點 A 股寬基指數和行業表現。歷史來看，“兩會”召開后 7 天內，A 股市場表現 較差，而隨著“兩會”結束，A 股市場表現會有所改善。大部分寬基指數在 “兩會”期間上漲概率高于 50%。行業來看，過去十年 A 股行業變現的日歷 效應也是十分顯著。近幾年“兩會”主題逐步由之前的“供給側改革”轉變 為“穩增長”，進一步提升了對消費、基建等“穩增長”發力點的政策支 持，“兩會”后相關板塊明顯表現占優。