巨子生物研究報告：科技為舟，引領(lǐng)膠原蛋白健康美學(xué).pdf

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時間：2023/06/07
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巨子生物研究報告：科技為舟，引領(lǐng)膠原蛋白健康美學(xué)。重組膠原蛋白前沿科技，細(xì)分賽道景氣度高。重組膠原蛋白行業(yè)勢起風(fēng)至，據(jù)弗若斯特沙利文報告，2021 年重組膠原蛋白市場規(guī)模為 108 億元，預(yù)計(jì) 至 2027 年增長至 1,083 億元（5 年 CAGR42.4%），并有望憑借其生物相容性優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程超越動物源膠原蛋白主導(dǎo)技術(shù)路徑；需求端看，專業(yè)護(hù) 膚需求旺盛，而膠原蛋白較玻尿酸功效更多元，未來隨消費(fèi)者認(rèn)知度提高，滲透率有望進(jìn)一步提升，公司作為重組膠原蛋白龍頭預(yù)計(jì)將充分享受行業(yè)成長紅利。

技術(shù)壁壘賦能核心品牌，美麗健康領(lǐng)域出類拔萃。公司重組膠原蛋白表達(dá)水平行業(yè)領(lǐng)先，技術(shù)壁壘高筑并賦能于產(chǎn)品，圍繞重組膠原蛋白不斷豐富產(chǎn)品矩陣，廣泛布局護(hù)膚、疤痕修護(hù)、功能性食品等美麗健康領(lǐng)域；核心產(chǎn)品可復(fù)美、可麗金 2022 年合計(jì)貢獻(xiàn)營收 94.4%，其中可復(fù)美聚焦械字號敷料持續(xù)放量，可麗金形成 9 大系列差異化定位，逐步拓寬多元品類矩陣，以零售額計(jì)，可復(fù)美、可麗金分別為中國專業(yè)護(hù)膚領(lǐng)域第 4/3 暢銷品牌，表現(xiàn)優(yōu)異。

渠道拓展加產(chǎn)能擴(kuò)張，構(gòu)筑中長期核心競爭力。公司采用“醫(yī)療機(jī)構(gòu)+大眾消費(fèi)者”雙軌銷售策略，以線下為根基鑄就口碑，拓展線上直營渠道驅(qū)動業(yè) 績增長，2022 年直銷占比增加 14.87pcts 至 59.29%。此外，公司運(yùn)用專有的合成生物學(xué)技術(shù)增加重組膠原蛋白和人參皂苷產(chǎn)能并將其拓展至下游產(chǎn) 品，并規(guī)劃 5 大產(chǎn)能擴(kuò)展項(xiàng)目，127 項(xiàng)在研產(chǎn)品，儲備豐富，不斷鞏固研發(fā) 優(yōu)勢積蓄發(fā)展力量。