金誠信研究報告：立足傳統(tǒng)礦服主業(yè)，礦山資源打造第二成長曲線.pdf

上傳者：新**
時間：2023/09/20
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金誠信研究報告：立足傳統(tǒng)礦服主業(yè)，礦山資源打造第二成長曲線。受益于礦服行業(yè)高景氣，公司傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。礦服行業(yè)發(fā)展與礦山開發(fā)密切相關，有色金屬價格的上漲使得礦企利潤增厚，進而帶動礦企加大礦山開發(fā)投資力度，礦服行業(yè)進入高景氣周期。公司當前具有強穩(wěn)定性和強黏性的客戶群體以及飽滿有效的訂單，礦石采供礦量實現(xiàn)持續(xù)增長，為公司業(yè)績提升保駕護航；同時，公司深部礦山開采技術行業(yè)領先，由于礦山淺部資源日漸枯竭，地下開采將成為長期趨勢，公司作為國內為數不多能夠精確把握自然崩落法采礦技術的服務商之一，未來市場空間更大。

低成本布局礦山資源業(yè)務，業(yè)績迎來釋放期。公司憑借在礦服領域的積累，積極向資源開發(fā)領域延伸，先后并購了兩岔河磷礦、剛果（金） Dikulushi銅礦、剛果（金）Lonshi銅礦、San Matias銅金銀礦，目前總計擁有的礦產保有資源權益儲量為銅122萬噸，銀337噸，金18噸，品位為 32.65%的磷礦石1920萬噸。2023年三礦業(yè)績齊發(fā)力，兩岔河磷礦南部采區(qū) 30萬噸產能預計下半年建成投產；Lonshi銅礦預計于年底建成投產，達產后年產約4萬噸銅金屬；Dikulushi銅礦產能繼續(xù)爬坡，今年二季度開始正式對外銷售。

基本面長期向好，銅價有支撐。宏觀層面，美國衰退預期較大，美元指數將由強轉弱，利好大宗商品價格。另外，銅顯性庫存處于歷史低位，經濟復蘇+新能源轉型加速帶動銅需求量增長，根據測算結果，2023年銅供需總體處于緊平衡，銅價重心得到支撐上移。