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家用電器行業(yè)OPE行業(yè)深度報告：鋰電化浪潮來臨，國內(nèi)廠商迎發(fā)展機遇。戶外動力設(shè)備行業(yè)長坡厚雪，較強成長可能性。戶外動力設(shè)備（OPE）使用 場景廣泛，主要是指用以養(yǎng)護草坪、花園、城市綠化的園林機械工具，發(fā)展 歷經(jīng)燃油動力、交流電動力和直流電動力三個階段。根據(jù) Global Market Insights 數(shù)據(jù)，預(yù)計全球園林機械市場 23 年近 400 億美元規(guī)模，處于穩(wěn)定 增長階段，預(yù)計至 2025 年市場規(guī)模有望超 450 億美元，CAGR 接近 7.0%。 OPE 超八成需求來自北美和歐洲，由于歐美土地資源豐富、居民收入和城 鎮(zhèn)化水平最高、園藝文化最為盛行以及存在嚴格法律監(jiān)管，OPE 具備剛需 消費屬性和較強成長可能性。

鋰電化浪潮來臨，打開 OPE 增長空間。受益供給側(cè)鋰電池技術(shù)進步驅(qū)動， 以及碳中和背景下政策和法規(guī)催化，鋰電 OPE 正逐漸成為主流，在北美地 區(qū)（不含騎乘式）的份額已經(jīng)從 2010 年的 13%增長至 2021 年的 36%。OPE 的成長性來自于：1）鋰電技術(shù)日益成熟，基礎(chǔ)性能基本與家用燃油產(chǎn)品相 當，甚至具備重量輕、免維護、噪音小、振動小、更加智能化等優(yōu)勢，用戶 綜合體驗更好；2）鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展助力鋰電 OPE 產(chǎn)品持續(xù)降本，已基本 實現(xiàn)與同等燃油 OPE 平價，且全生命周期的費用更為低廉；3）環(huán)保政策逐 漸限制傳統(tǒng)燃油 OPE 的使用，預(yù)計未來鋰電化率有望加速提升。

OPE 行業(yè)下游渠道為王，國內(nèi)廠商借助鋰電化彎道超車。園林機械行業(yè)上 下游產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，下游話語權(quán)較高，終端銷售嚴重依賴線下，尤其北美 市場兩大商超 the Home Depot 和 Lowe’s 渠道占比合計超 50%，合計近 5000 家門店，成為 OPE 品牌必爭之地，一旦進入易守難攻。競爭格局方面， 頭部廠商仍主要為歐美燃油 OPE 供應(yīng)商，國內(nèi)廠商主要發(fā)力鋰電 OPE 細分 賽道。鋰電 OPE 產(chǎn)品中三電系統(tǒng)成本占比較高，得益于國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)完整 成熟的供應(yīng)鏈，本土鋰電 OPE 品牌在成本端具備突出優(yōu)勢，國內(nèi)廠商創(chuàng)科 實業(yè)和泉峰控股分別以20.4%和11.4%的鋰電OPE份額位居全球第一和第二。

國內(nèi)廠商依靠成本優(yōu)勢+專利保護+平臺化的生態(tài)將實現(xiàn)長期發(fā)展。中國鋰 電 OPE 廠商依靠鋰電池、無刷電機等方面的技術(shù)積累和成本優(yōu)勢迎來了發(fā) 展的窗口期，與下游巨頭形成了良好的合作關(guān)系，同時較高的技術(shù)壁壘也有 望掣肘新品牌的進入。此外，國內(nèi)鋰電廠商普遍采用平臺型電池包在全品類 產(chǎn)品之間互通互用的策略，有效降低了使用成本，也一定程度上具備了銷售 排他性，進一步提高了用戶粘性和復購率。國內(nèi)鋰電 OPE 廠商的先發(fā)優(yōu)勢 有望逐漸積累造就強者恒強。