家電行業(yè)2025年12月月報及2026年1月投資策略：補貼方案落地，技術(shù)降本提速.pdf
- 上傳者：榮耀*****
- 時間：2026/01/19
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家電行業(yè)2025年12月月報及2026年1月投資策略：補貼方案落地，技術(shù)降本提速。時至1月中，我們對家電主流品類及品牌11~12月量價表現(xiàn)進行了梳理：內(nèi)銷同期基數(shù)仍在高位，壓力持續(xù)，出貨/動銷整體偏弱，冰洗/彩電線 上均價漲勢穩(wěn)健，海爾空調(diào)出貨表現(xiàn)搶眼，掃/洗地機石頭份額同比提升；冰洗外銷顯著修復(fù)，洗衣機恢復(fù)至景氣區(qū)間。
展望后續(xù)，即便假設(shè)政策完全退出，內(nèi)銷量價仍有底，同比或逐季改善；外銷關(guān)稅、利率環(huán)境好轉(zhuǎn)，有望先于內(nèi)銷迎來拐點，整體來看，2026 年板塊內(nèi)外銷筑底向上，龍頭經(jīng)營韌性突出，品牌出海勢能強勁，新興市場產(chǎn)能布局加持，弱β階段表現(xiàn)有望超越行業(yè)。 當(dāng)前板塊相對估值仍在歷史偏低分位，歲末年初價值風(fēng)格回暖，預(yù)期逐步改善，基本面尚在左側(cè)，漲勢有望延續(xù)。
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