中通快遞研究報(bào)告：共建共享，基業(yè)長(zhǎng)青.pdf

中通快遞研究報(bào)告：共建共享，基業(yè)長(zhǎng)青。三大關(guān)鍵決策，奠定龍頭地位。2002年中通快遞成立，2005年開通省際班車“擴(kuò)網(wǎng)” 、2009年推行有償派費(fèi)“穩(wěn)網(wǎng)” 、2014年完成股份制改革 “鏈網(wǎng)”，憑借對(duì)加盟制快遞商業(yè)模式本質(zhì)的深刻洞察，中通快遞在2017年彎道超車成為行業(yè)龍頭，并不斷與同行拉開差距。通過對(duì)中通快遞 “三大決策”的了解，有助于理解加盟制快遞龍頭中通快遞的核心競(jìng)爭(zhēng)力，和長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能。

省際班車“擴(kuò)網(wǎng)” ：洞察市場(chǎng)需求，首個(gè)開通省際班車的民營(yíng)快遞企業(yè)，從江浙滬走向全國(guó)，極大的提升了網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍和全國(guó)快遞服務(wù)能力。

有償派費(fèi)“穩(wěn)網(wǎng)” ：率先提出全網(wǎng)“有償派費(fèi)”，解決“派費(fèi)互免”模式下網(wǎng)絡(luò)利益分配不均問題，極大提高了末端穩(wěn)定性，加盟商換手率＜5%。

股份改革“鏈網(wǎng)”：唯一推動(dòng)股份制改革的加盟制快遞公司，主要網(wǎng)絡(luò)合作伙伴轉(zhuǎn)為公司股東，形成集中性管理的全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)一盤棋。

全網(wǎng)一盤棋，力出一孔：全網(wǎng)集中管理下，公司率先推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)扁平，轉(zhuǎn)運(yùn)中心自營(yíng)率快速提升，并為后續(xù)轉(zhuǎn)運(yùn)中心自動(dòng)化改造提供條件。資本開 支+規(guī)模增長(zhǎng)下，公司充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)成本領(lǐng)先，更低的成本意味著更強(qiáng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而獲得更多單量，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

未來展望：同建共享，向上突破

共建共享理念，基業(yè)長(zhǎng)青。省際班車、有償派費(fèi)、股份制改革的三大關(guān)鍵決策的踐行，不僅造就了公司后來居上，更是讓公司形成“同建共享” 的長(zhǎng)期理念。我們認(rèn)為，該理念正是加盟制快遞企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是中通快遞基業(yè)長(zhǎng)青的基石。展望未來，落實(shí)至基本面，“同建共享”的 理念將促進(jìn)全鏈路降本以及產(chǎn)品分層策略的順利實(shí)施。在全鏈路降本+產(chǎn)品分層的背景下，有望實(shí)現(xiàn)“量、價(jià)、本、利” 向上突破，釋放業(yè)績(jī)彈性。

“同建共享”促進(jìn)全鏈路降本：網(wǎng)點(diǎn)自動(dòng)化+三網(wǎng)疊加+兔喜是全鏈路降本關(guān)鍵，其中末端成本占快遞全鏈路成本2/3，主要工作在末端，在“同 建共享”的理念下，中通快遞網(wǎng)點(diǎn)將積極配合落實(shí)自動(dòng)化和兔喜超市，加之三網(wǎng)疊加將繼續(xù)促進(jìn)公司全鏈路成本下行，將不斷夯實(shí)公司成本競(jìng)爭(zhēng) 力。

“同建共享”促進(jìn)產(chǎn)品分層：產(chǎn)品分層是未來通達(dá)系單票盈利拉開差距的關(guān)鍵，包括時(shí)效產(chǎn)品、送貨上門、派前電聯(lián)等，需要末端極強(qiáng)的履約能 力。在“同建共享”的理念下，中通快遞網(wǎng)點(diǎn)積極配合總部產(chǎn)品升級(jí)，公司有望通過中高端市場(chǎng)的滲透優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，打開盈利空間。

“同建共享”促進(jìn)業(yè)務(wù)多元：中通快遞已完成了包括國(guó)際/跨境業(yè)務(wù)、零擔(dān)運(yùn)輸業(yè)務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)、兔喜超市、冷鏈/航空業(yè)務(wù)的多元化生態(tài)系統(tǒng)布局。 其中中通快運(yùn)已成為頭部企業(yè)，2019-2023年均實(shí)現(xiàn)盈利。公司新業(yè)務(wù)發(fā)展成功率高發(fā)展好，亦受“共建共享”理念下合理利益分配的積極影響。

“量、價(jià)、本、利” 向上突破，釋放業(yè)績(jī)彈性：在全鏈路降本，以及中高端業(yè)務(wù)持續(xù)滲透的背景下，公司“量、價(jià)、本、利”仍有很大提升空間， 有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，帶來公司長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。