普冉股份研究報(bào)告；存儲業(yè)務(wù)高速增長，“MCU+模擬”打開成長空間.pdf

普冉股份研究報(bào)告；存儲業(yè)務(wù)高速增長，“MCU+模擬”打開成長空間。普冉股份于2016年成立，已發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的存儲芯片設(shè)計(jì)廠商，產(chǎn)品 下游覆蓋消費(fèi)、汽車、工業(yè)等眾多領(lǐng)域，已打入榮耀、三星、小米等眾多知 名客戶供應(yīng)鏈；同時(shí)，公司著力推進(jìn)“存儲+”戰(zhàn)略，布局MCU及模擬線業(yè) 務(wù)，長期成長動力充足。23年公司去庫存成效顯著疊加新品放量，全年實(shí) 現(xiàn)營收11.27億元，同比+21.87%。

邊緣側(cè)需求驅(qū)動NOR Flash與EEPROM市場規(guī)模增長，SONOS工藝帶來成本性能優(yōu)勢。基于SONOS工藝，公司持續(xù)研發(fā)更低功耗、更高性能的NOR Flash 產(chǎn)品，已成功推出40nm制程和業(yè)界首款1.1V超低功耗NOR Flash產(chǎn)品， 顯著降低運(yùn)行功耗，延長終端設(shè)備電池壽命，在可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域競爭優(yōu)勢 顯著。在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)力中大容量NOR Flash產(chǎn)品，有望帶動存儲業(yè)務(wù) 營收持續(xù)成長。此外，公司積極布局研發(fā)EEPROM產(chǎn)品，當(dāng)前大陸份額排名 前二，產(chǎn)品覆蓋2Kbit至4Mbit，可應(yīng)用于手機(jī)、工業(yè)控制、汽車電子及通 信等眾多領(lǐng)域。同時(shí)，公司正積極拓展數(shù)據(jù)中心光模塊EEPROM產(chǎn)品，以滿 足高速計(jì)算和數(shù)據(jù)傳輸需求。長期來看公司存儲業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健成長。

深耕MCU業(yè)務(wù)打開第二成長曲線。普冉股份近年布局MCU業(yè)務(wù)，基于在SONOS 工藝、超低功耗及高集成度方面的工藝與設(shè)計(jì)優(yōu)勢，公司已推出基于M0+內(nèi) 核的MCU產(chǎn)品，并與IAR系統(tǒng)合作加強(qiáng)生態(tài)支持。32位MCU在市場中的應(yīng) 用占比預(yù)計(jì)將持續(xù)增加，普冉股份通過提供高性價(jià)比32位通用型MCU，積 極滿足市場需求。我們預(yù)計(jì)伴隨去庫存結(jié)束以及新品持續(xù)導(dǎo)入放量，公司 MCU業(yè)務(wù)將在未來幾年迎來顯著成長。