景旺電子研究報(bào)告：汽車(chē)+AI構(gòu)筑發(fā)展核心動(dòng)力，聚焦高端助力盈利能力提升.pdf

景旺電子研究報(bào)告：汽車(chē)+AI構(gòu)筑發(fā)展核心動(dòng)力，聚焦高端助力盈利能力提升。全球領(lǐng)先的汽車(chē)PCB供應(yīng)商，產(chǎn)品類(lèi)型覆蓋全面且客戶資源豐富。景旺 電子是國(guó)內(nèi)少數(shù)產(chǎn)品類(lèi)型覆蓋剛性、柔性和金屬基電路板的廠商，當(dāng)前公 司PCB產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于服務(wù)器/數(shù)據(jù)中心、通信、消費(fèi)電子、汽車(chē)、工 業(yè)醫(yī)療等領(lǐng)域。憑借多層次、多元化的產(chǎn)品策略，以及一站式差異化服務(wù)， 公司客戶拓展效果顯現(xiàn)，長(zhǎng)期積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶，包括華為、海拉、華 星光電、OPPO、vivo、富士康、中興等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，并多次獲得客 戶授予的優(yōu)秀供應(yīng)商稱號(hào)。根據(jù)公司2023年年報(bào)，2023年公司在PCB 行業(yè)排名中位列全球第十位，中國(guó)內(nèi)資PCB百?gòu)?qiáng)排名第三，另外，根據(jù) Prismark數(shù)據(jù)，2023年公司已成為全球前三的汽車(chē)PCB供應(yīng)商。

業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)率持續(xù)提升。近幾年公司不斷拓展在汽車(chē)、通信、 服務(wù)器等新興市場(chǎng)的深度和廣度，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中，2023 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.6億元，相較2022年增加2.3%，而凈利潤(rùn)受行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)加劇以及下游需求疲軟影響而短期承壓，2023年公司歸母凈利潤(rùn)相較 2022年減少12.2%至9.4億元。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.7億元， 同比+18.3%，隨著公司國(guó)際化客戶以及高端產(chǎn)品的持續(xù)增加，24H1公司 歸母凈利潤(rùn)同比+62.6%至6.6億元。利潤(rùn)率方面，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu) 化以及高水平的產(chǎn)能利用率，24H1公司毛利率相較2023年增加0.83pcts 至24%，凈利率相較2023年增加2.64pcts至11.11%。

多業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)重大突破，緊抓汽車(chē)+AI高端化趨勢(shì)。在當(dāng)前新能源汽車(chē)滲透 加速以及AI技術(shù)高速發(fā)展背景下，公司重點(diǎn)圍繞汽車(chē)電子+AI進(jìn)行產(chǎn)品布 局以及客戶拓展，得益于公司技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)突破以及持續(xù)捕捉下游高端產(chǎn) 品需求，2024年上半年，公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破，其中：1）汽車(chē)電 子業(yè)務(wù)：公司汽車(chē)新定點(diǎn)項(xiàng)目導(dǎo)入放量明顯，在自動(dòng)駕駛相關(guān)的域控和傳 感器領(lǐng)域收獲了許多新的定點(diǎn)項(xiàng)目，助力汽車(chē)電子業(yè)務(wù)成為公司所有業(yè)務(wù) 中增速最高的細(xì)分板塊；2）通信及ICT業(yè)務(wù)：公司在通用服務(wù)器領(lǐng)域已 實(shí)現(xiàn)EGS/Genoa平臺(tái)高速PCB穩(wěn)定量產(chǎn)，同時(shí)在Birth stream平臺(tái)高速 PCB等產(chǎn)品技術(shù)上取得重大突破，在AI服務(wù)器領(lǐng)域，公司成功開(kāi)拓了軟 板和軟硬結(jié)合板在數(shù)據(jù)中心的應(yīng)用產(chǎn)品，同時(shí)在高階HDI、高多層PTFE 板等產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)了重大突破，另外，公司800G光模塊、通信模組高階 HDI等產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨，112G交換路由PCB取得重大技術(shù)突破。