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中船系資產梳理：兩船重組，還有哪些資產值得關注？中船集團資產整合加速，船舶業務協同效應值得期待。2024年9月， 中國船舶與中國重工的資產重組計劃正式啟動，在船舶大周期向上的 背景之下，兩船重組的進一步發展讓市場更多了一些阿爾法層面的關 注，集團的船舶資產是否能夠通過兼并重組，進一步解決同業競爭、強 化協同，從而實現高質量發展，在行業增量之外獲取超額利潤？除了 中船和重工，還有哪些資產值得關注？本篇報告中，我們對中船集團 旗下各項資產及過去十年的資產重組歷史進行了詳細梳理，可以看到， 2016-2018 年、2019-2021 年分別是集團兩個針對非船業務、船舶資產 的重組高峰階段，而進入2024年后，內部整合再次加速，根據集團此 前出具的承諾書，距離解決同業競爭的最后時間（2026年）僅剩不到 2 年，新的巨輪或即將起航。

海洋裝備類：集團旗下核心資產，營收貢獻近六成，船廠資產整合進行時。集團海洋裝備業務的經營主體主要為中國船舶、中國重工、中 船防務、中國動力等上市公司及滬東中華、川東船舶、渤海造船、廣 西造船等非上市船廠。2023年集團造船完工量為1586萬噸，占全國總 完工量37%，全球市場份額為18.4%，其中，三大上市經營主體中國船 舶、中國重工、中船防務完工量合計1345萬載重噸，占集團總完工量 的85%。另外，滬東中華是集團旗下為數不多的未上市船廠之一，年 造船能力超220萬噸，年產值超200億元。根據克拉克森，截至2024 年8 月，滬東中華手持訂單68 艘，約818 萬載重噸，按修正總噸口 徑，在手訂單規模在全球各大船廠中位列第五，全國第一，占中船集團 在手訂單規模的23%。

科技應用產業：2016-2018年為集團非船業務整合階段。科技應用產業 經營主體主要為中國海防（電子信息裝備）、中船科技（清潔能源裝備）、 中船應急（應急裝備）三家上市公司以及數十家科研院所，其中中國海 防、中船科技均在2016-2018年陸續完成過重大資產重組。科研院所大 多直屬于中船船舶集團或通過中國船舶重工集團間接控制，涉及業務 廣泛，除了海洋裝備相關的船舶設計、船舶動力、船海電源等，還包括 電子探測、特種氣體、水聲對抗、節能環保等多類型業務。2023年科 研院所總計實現營收670.52億元，占集團總營收的19.37%。