博納影業研究報告：立足主旋律電影，積極探索品類擴張與AI賦能.pdf

博納影業研究報告：立足主旋律電影，積極探索品類擴張與AI賦能。立足主旋律題材電影商業化，構筑全產業鏈覆蓋業務布局。博納影業以電影發行業務起家，通過發行《我的兄弟姐妹》進軍中國 香港電影市場，并通過引進多部優質港片確立發行業務優勢。2003年， 公司正式進軍電影制作領域，并以2014年出品的《智取威虎山》揭開 主旋律題材電影商業化序幕。此后，陸續主投主控一系列主旋律題材 電影，形成“山河海三部曲”、“中國驕傲三部曲”、“中國勝利三 部曲”三大系列，成就主旋律電影龍頭地位。此外，公司亦發展院線 影院業務，業務范圍完成電影行業全產業鏈覆蓋。

行業：題材選擇多元化，AI賦能內容供給

近年來，國產影片質量提升使得票房表現向好，票房占比自20年起維 持近80%。優質內容成為拉動觀影人次提升，進而帶動票房增長的關 鍵因素。同時產業鏈發生的變化也正影響著行業發展：1）上游制作： 題材方面，觀眾對題材的選擇呈現多元化趨勢，其中主旋律電影具備 獲取超高票房的潛力。技術方面，AI視頻生成正在重塑電影制作流程， 有望擴大創作邊界，提高并豐富內容質量和供給。2）中游發行：23年 10月提出分線發行并在部分小成本影片推行；未來隨著分線發行逐漸 成熟，有望優化排片，提升上映數量。3）下游放映：雖受疫情影響， 線下觀影受限，但影院和銀幕數量仍保持增長，未出現明顯出清。

公司業務：主旋律持續發力，多品類、多形式豐富內容供給

博納影業業務全產業鏈覆蓋，制作和發行為主。1）制作和投資業務：累計 出品總票房近516億，其中三大系列主旋律電影貢獻超四成，是公司 票房收入的主要來源。目前公司主旋律電影儲備豐富，《紅海行動》 續作《蛟龍行動》定檔25年春節檔；同時持續探索多類型影片、多形 式內容，成立AIGMS制作中心賦能影視創作，成功打造首部AIGC科幻 短劇集《三星堆：未來啟示錄》，開啟短劇布局。2）發行業務：累計 發行總票房428億，位列行業第8。并通過國內影片海外發行、海外 影片引入國內拓展發行業務。3）院線影院業務：近年影投票房位列行 業前10，票房市場份額穩步增長，持續貢獻穩定業績。