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計算機行業專題報告：英偉達GB300含苞待放，關注液冷和電源環節。CES 2025英偉達推出多款產品，引領行業創新。1）英偉達發布新一代RTX Blackwell 系列顯卡，RTX 5090D 性能是上一代產品2倍。2）通用機器 人領域的ChatGPT 時刻即將到來，英偉達推出Physical AI 大模型 Cosmos。 3）Thor 芯片正式發布，且已開始全面生產。4）英偉達推出個人AI超級計算 機Project Digits。

英偉達或將在2025年3月發布GB300。根據中國臺灣經濟日報報道，英 偉達或將于2025年3月GTC大會上發布GB300。GB300相比于GB200：1） 顯存提升50%，計算性能提升50%，單卡功耗提升20%。2）網卡升級至CX8， 帶寬提高一倍，光模塊升級至1.6T。3）模塊化設計提升客戶配置靈活性。4） 標配BBU和超級電容，穩定電壓，降低風險。

GB300熱設計功耗持續攀升，強化液冷需求剛性。芯片側，單顆GPU芯 片的TDP升至B300的1200w；機柜側，單機柜功率已超100kW，根據Vertiv 預測，2029 年 AI GPU 機架峰值密度有望突破 1MW，液冷需求剛性持續增 強。根據我們測算，中性情景下，預計到2029年服務器冷卻市場規模有望達 516 億美元。

GB300標配BBU和超級電容，新增電源環節市場空間。為了改善電壓 穩定性，規避異常斷電風險，GB300 將 BBU 和超級電容器從可選升級到標 配。根據Global Technology Research 數據，以 GB200 NVL72 為例，每臺機架 需要36個BBU模組，每個成本約300美元，需要300多個超級電容，每個 成本約20-25美元。經我們測算，BBU和超級電容分別約占每臺GB200 NVL72 售價的0.4%、0.2%；假設GB200 NVL72等效機柜出貨量為4萬臺，對應BBU 增量市場空間為4.3億美元，超級電容市場空間為2.7億美元。