板塊輪動研究工具書（一）：風格與行業如何對應？.pdf

板塊輪動研究工具書（一）：風格與行業如何對應？本文采用市值占比、走勢相關性、線性擬合三種分析方法，全面剖析風格、行業和寬 基指數間的相關關系。為便于閱讀，我們分列六類視角：（1）從風格看寬基、（2）從 風格看行業、（3）從行業看寬基、（4）從行業看風格、（5）從寬基看風格、（6）從寬 基看行業。讀者可將本文視為研究A股板塊輪動的工具書之一，有助于加深對板塊輪 動觀點的理解，方便板塊輪動策略的落地。

風格VS寬基

風格視角看寬基的部分經典結論：（1）大盤成長與滬深300市值重合率高。 （2）中信成長在寬基中市值分布平均，與中證1000相關性強。（3）中信五 大行業風格與滬深300或A500走勢相關性都不強。（4）中信穩定、微盤股、 紅利與大部分寬基都弱相關。（5）小盤風格，無論成長或價值都與中證 500 密切關聯。

寬基視角看風格的部分經典結論：（1）萬得全A與小盤成長的相關性很強。 （2）創業板指市值（規模）風格特征模糊。（ 3）A500市值分布在各種風格 中最為均衡，與成長風格走勢相關性更高。（4）科創 50 僅與中信成長高相 關。（5）國證2000與小盤成長高相關，與小盤價值相關性不強。

風格VS行業

風格視角看行業的部分經典結論：（1）線性擬合國證成長，系數較大的行業 為：電新、化工、機械、食飲、計算機。（2）大盤成長中食飲占比最高，其 次為電新。中盤和小盤成長中，電子占比最高，其次為化工。（3）中信成長 市值主要分布在電子、計算機和電新。（4）中信周期市值主要分布于汽車、 機械、化工、有色；與化工、有色行業走勢強相關，與煤炭、石化弱相關。 （5）紅利主要由銀行、煤炭和石化構成。

行業視角看風格的部分經典結論：（1）汽車市值主要分布在中信周期，走勢 與各種成長風格均高度相關。（2）機械的周期和成長屬性兼顧。有色、化工 以周期為主、成長屬性為輔。電新以成長為主、周期屬性為輔。（3）電子和 計算機的成長屬性最純粹，傳媒以成長為主、消費屬性為輔，通信以成長為 主、穩定屬性為輔。（4）消費者服務兼顧消費和成長屬性，醫藥則以消費為 主、成長屬性為輔。（5）非銀與金融風格走勢強相關，地產、銀行偏弱。非 銀、地產與消費風走勢強相關，銀行偏弱。銀行走勢與大盤價值強相關，地 產偏弱。銀行走勢與國證成長弱相關，非銀偏強。

寬基VS行業

寬基視角看行業的部分經典結論：（1）上證50市值主要分布于銀行、食飲、 非銀等。（2）滬深300走勢與食飲高相關，市值卻主要分布于銀行、非銀、 電子。（ 3）創業板指市值構成偏向電新、醫藥。（4）國證2000市值分布的行 業相對較為均勻與分散。（ 5）科創50主要集中在電子行業。

行業視角看寬基的部分經典結論：（1）各行業市值分布最均勻的寬基是A500， 其次是滬深300、中證500、國證2000。（2）非銀與創業板指具備強相關性。 （3）電子與中證1000走勢高相關。（4）軍工和科創50走勢高相關。（5）傳 媒、計算機與國證2000走勢高相關。