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醫藥行業GLP-1藥物未來方向標：減脂增肌、口服劑型、超長效制劑賽道掘金。GLP-1RA在降糖和減重領域表現強勁，隨著適應癥拓展未來市場前景廣闊。胰高血糖素樣肽-1受體激動劑（GLP-1 RA）在降糖和減重 適應癥表現優異，該靶點代表藥物司美格魯肽2024年實現銷售額293億美元，司美格魯肽與K藥之間僅剩微弱的銷售差距（2024年K藥 的銷售額為295億美元），這意味著司美格魯肽有望成為下一屆藥王。根據輝瑞發布的《Near-Term Launches High-Value Pipeline Day》預測，2030年全球GLP-1RA市場規模有望達到千億美元市場。作為糖尿病和肥胖癥的基礎療法，GLP-1R由于其在全身的廣泛分布， 藥物適應癥也在不斷擴展。隨著新適應癥的不斷獲批和臨床數據的積累，GLP-1 類藥物在糖尿病、肥胖癥以及可能的其他治療領域中 的應用前景將更加廣闊，市場規模也將進一步擴大。該報告旨在探究在競爭格局擁擠的GLP-1RA賽道未來還有哪些潛力賽道值得期待？

行業觀點：隨著GLP-1賽道競爭日益白熱化，未來潛力賽道的布局至關重要。減脂增肌賽道、超長效制劑以及口服制劑有望成為新的 增長點，值得重點關注。

減脂增肌賽道：GLP-1RA在減脂方面表現出色，但肌肉流失的問題亟待解決。為解決GLP-1藥物導致的肌肉流失問題，國內外藥企紛紛 布局減脂增肌賽道。未來，減脂增肌藥物有望成為GLP-1藥物的“黃金搭檔”，不僅能夠鞏固GLP-1藥物的市場地位和生命周期，還能 通過組合藥物帶來新的市場增長點。ActRII通路是目前減脂增肌賽道火熱的研發方向，國內外藥企紛紛布局。

口服制劑：口服制劑相比注射劑具有顯著的便利性，減少了患者的注射痛苦和心理負擔，提升了患者依從性。當前競爭格局由諾和諾 德和禮來主導，諾和諾德在口服GLP-1RA領域占據領先地位，其口服司美格魯肽已獲批上市；禮來研發的Orforglipron是目前全球臨床 進展最快的小分子口服GLP-1RA，已進入臨床III期。國內藥企也在加速布局。

超長效制劑：超長效GLP-1RA制劑通過延長藥物作用時間，減少給藥頻率，極大提升了患者依從性。司美格魯肽每周給藥一次，而一 些在研的超長效制劑如安進的產品有望每四周給藥一次，國內部分藥企有望實現雙周給藥一次，這種長效化趨勢已成為GLP-1RA藥物 發展的重要方向。