軍工行業(yè)2025年度中期策略：內(nèi)銷外貿(mào)景氣雙升，軍工資產(chǎn)價(jià)值重估.pdf

軍工行業(yè)2025年度中期策略：內(nèi)銷外貿(mào)景氣雙升，軍工資產(chǎn)價(jià)值重估。上半年回顧：  行情復(fù)盤：2025年至今，軍工板塊漲幅4.4%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名11/31，有超額收益。 機(jī)構(gòu)持倉(cāng)：基金軍工持倉(cāng)市值占比2.47%，超配比例0.16%，機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大軍工配置。 業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2025年Q1，軍工板塊整體實(shí)現(xiàn)筑底，合同負(fù)債（訂單）和部分賽道公司業(yè)績(jī)已呈現(xiàn)拐點(diǎn)，反映出行業(yè)景氣 反轉(zhuǎn)已至。

下半年展望：

十四五收官務(wù)期必成，今年以來(lái)軍工企業(yè)訂單任務(wù)非常飽滿，都在加速生產(chǎn)交付，下半年行業(yè)高景氣持續(xù)。當(dāng)前軍工集 團(tuán)已經(jīng)開(kāi)展十五五規(guī)劃編制工作，隨著后續(xù)十五五規(guī)劃出臺(tái)，軍工行業(yè)將迎來(lái)新一輪發(fā)展期。2025年9月3日是中國(guó)抗 日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年紀(jì)念日，屆時(shí)相關(guān)活動(dòng)有望引發(fā)廣泛關(guān)注，催化軍工行情。

國(guó)際局勢(shì)新常態(tài)下，軍工資產(chǎn)有望價(jià)值重估： 

當(dāng)前全球處于百年未有之大變局，軍備競(jìng)賽拉開(kāi)序幕：美國(guó)特朗普政府升級(jí)關(guān)稅貿(mào)易摩擦，同時(shí)加大軍費(fèi)投入，重點(diǎn)打 造六代機(jī)等新型航空裝備、“金穹”天基防御系統(tǒng)、軍事人工智能等；今年3月，歐盟公布“重新武裝歐洲”計(jì)劃，追 加8000億歐元國(guó)防開(kāi)支；亞太地區(qū)，韓國(guó)日本等國(guó)家擴(kuò)大軍費(fèi)，接連突破歷史高位。地緣方面，俄烏、印巴、中東等地 區(qū)沖突不斷，局勢(shì)緊張加劇。中國(guó)武器裝備在印巴空戰(zhàn)中大放異彩，實(shí)戰(zhàn)勝果有望推動(dòng)中械裝備在軍貿(mào)市場(chǎng)份額提升， 中國(guó)軍工迎來(lái)Deepseek時(shí)刻。