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端側AI行業專題報告：智能手表行業持續成長，AI功能及運動需求打開空間。我們此前陸續發布 AI 手機、AI 眼鏡等端側 AI 相關報告。作為佩戴頻率較高的智能設 備品類之一，智能手表上目前 AI 滲透率仍較低。目前，市場對智能手表行業未來的 成長空間存在一定預期差。

智能手表行業有望打開成長空間，主要驅動力來自 AI 應用及運動場景等需求。部分 投資者認為受行業創新節奏放緩影響，智能手表未來成長空間有限。但我們認為， 隨著市場整體復蘇和智能化程度的提升，智能手表市場有望保持成長態勢。當前， 智能手表的 AI 功能和運動功能有望成為消費者重要的關注因素，廠商紛紛將 AI 與運 動功能作為核心賣點。從滲透率來看，洛圖科技預計 2025 年 AI 手表滲透率將達到 15%，高于 25Q1 的 2.3%；Canalys 數據指出 2024Q1 運動手表出貨量占比為 7%， 同比+2pct。從價格維度，AI 手表和運動手表產品定位較為高端，未來有望驅動行業 均價提升。展望未來，AI 手表和運動手表的出貨量及滲透率不斷提升，有望成為智 能手表行業未來成長的重要驅動因素，助力行業打開成長空間。

AI 功能加入，持續推動手表智能化及高端化。AI 應用正在智能手表中逐步落地。在 交互方式上，智能手表搭載 AI 語音助手功能，大幅提升用戶交互體驗。在健康/運動 體驗上，AI 顯著提升健康/運動監測的智能化程度以及專業性，響應用戶需求。在兒 童智能手表領域，AI 能為兒童安全賦能。AI 應用有望驅動高端智能手表需求成長。 根據 Canalys 數據，搭載高級操作系統的智能手表出貨量持續增長，預計 2027 年出 貨量有望達到 1 億部，2024-2027 年復合增速達 14%。隨著智能手表行業智能化程 度不斷提升，行業整體均價有望上升，打開成長空間。

運動手表需求向好，打開成長空間。運動手表功能差異化明顯。運動手表高度適應 戶外等特殊場景，在健康指標檢測上具有更為專業化的功能，同時具備更強的續航 能力，解決運動人士痛點。運動手表巨頭佳明近年來營收增長及業績表現強勁，反 映運動手表市場持續成長。運動手表整體均價較高，根據 Canalys 數據，24Q1 全球 運動手表均價約 514 美元，遠高于可穿戴腕帶市場整體的約 190 美元。展望未來， 隨著運動手表需求持續向好，智能手表行業整體高端化進程有望持續，打開未來成 長空間。