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卓越教育集團研究報告：K12素質教育轉型標桿，深耕華南行穩致遠。K12 素質教育轉型標桿，深耕華南行穩致遠。卓越教育集團是 一家專注于華南 K12 教培的綜合性教育公司。雙減后完成 K9 轉型，目前業 務涵蓋 K9 素質教育、高中輔導、全日制復習等，2024 年公司實現收入 11.02 億元/+125%，三大業務占比分別為 65%/16%/19%。公司采取深耕華南市場的 戰略，以廣東為核心市場加密網點，在深圳、佛山等城市持續滲透。

K12 教培分類監管常態化，合規是 K12 教培企業健康發展的紅線。分類監管 強化，對違規學科培訓采取吊銷資質、罰款等懲戒措施，同時有序推進非學 科審批。在“雙減”意見整體框架下，地方出臺具體執行細則，如廣東省發 布細則明確分類鑒定方法，本土企業具備相對優勢。

廣東 K12 教培：灣區紅利顯著、區域龍頭崛起。1）市場規模：受益于領先 的出生人口以及隨遷子女群體，K12 教培消費群體龐大，測算 2030 年廣、深、 佛三市有望達到 230/ 230/110 億元規模。2）競爭格局：“雙減”后供給出 清&常態化監管，市場份額頭部集中，測算廣深 CR5 均已超 10%，遠超雙減前。 公司受益于齊全牌照及本土口碑、持續加密網點，廣州市占率具備明顯優勢。

成長看點：1）高續班率支撐招生增長：2024 年公司續報率同比+3pct，預計 2025 年春季已達 91%。高續班率是市場對產品質量的肯定，也是學生留存和 轉介紹基礎。預計公司續報率穩中有升，支撐 2025 年單點科數 17%以上增速。 2）廣州周邊城區仍有較大空間，深、佛份額有望持續提升：公司廣州網點 集中在核心老城區，而近年中考人數增長最快區域門店密度（按網點數/每 一千中考人數）相對靠后，若按核心城區密度靜態測算，中期可新開 78%網 點。深圳、佛山網點數暫未恢復雙減前。3）I01 編程課程契合人工智能教育 熱點需求，有望在“卓越大語文”之外再造新王牌課程，提升單人報科數。