綜合金融行業(yè)金融和理財(cái)市場9月報(bào)：儲蓄遷移與分流加速，基金市場結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張.pdf

綜合金融行業(yè)金融和理財(cái)市場9月報(bào)：儲蓄遷移與分流加速，基金市場結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張。2025 年 8 月，金融市場呈現(xiàn)“權(quán)益強(qiáng)勢、債市震蕩、資金遷移”的顯著特征。 A 股主要指數(shù)大幅上漲，上證指數(shù)月度漲幅達(dá) 7.97%，萬得全 A 指數(shù)漲幅 10.93%，科技成長板塊領(lǐng)漲；債券市場受股債“蹺蹺板”效應(yīng)影響，中證全債 指數(shù)下跌 0.61%，10 年期國債收益率維持區(qū)間震蕩；居民儲蓄加速向權(quán)益市場 遷移，股票型基金規(guī)模單月大幅增長，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模穩(wěn)定但結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向含權(quán) 產(chǎn)品。政策層面，貨幣政策延續(xù)適度寬松，金融監(jiān)管聚焦支持并購融資與理財(cái) 市場轉(zhuǎn)型，財(cái)政稅收政策調(diào)整國債利息增值稅征收，多維度引導(dǎo)資金服務(wù)實(shí)體 經(jīng)濟(jì)。

8 月債市呈現(xiàn)“短端穩(wěn)定、長端承壓”的特征，國債收益率短端維持區(qū)間震蕩， 長端上行。根據(jù) wind 數(shù)據(jù)，截至 8 月底，1 年期國債收益率為 1.365%，較 7 月底的 1.376%基本持平；10 年期國債收益率為 1.860%，較 7 月底的 1.720% 上行了 14 個(gè) bp；30 年期主力合約和 10 年期主力合約國債期貨繼續(xù)下行，較 上月末分別下降了 2.16%和 0.45%。權(quán)益市場量價(jià)齊升，科技成長板塊領(lǐng)漲。 8 月 A 股市場延續(xù)強(qiáng)勢上行格局，資金活躍度顯著提升。上證指數(shù)突破 3800 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)近十年新高，月度漲幅 7.97%。

2025 年 7-8 月，國內(nèi)金融市場呈現(xiàn)儲蓄資金分流加速、基金市場結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張、 理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步回升的特征。居民儲蓄在低利率與資本市場回暖推動下持續(xù)“搬 家”，主要流向權(quán)益類基金、含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品及股市；基金市場中股票型產(chǎn)品單 月激增近 4860 億元，成為資金流入主力；銀行理財(cái)規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月增長保持 了自 4 月末以來 30 萬億元以上的規(guī)模，含權(quán)類產(chǎn)品吸引力顯著提升。資金流 動主線清晰：儲蓄存款→非銀金融產(chǎn)品（基金、理財(cái)）→權(quán)益資產(chǎn)，政策引導(dǎo) 與市場賺錢效應(yīng)共同驅(qū)動這一趨勢。

2025 年 8 月居民儲蓄同比顯著少增，“存款搬家”趨勢延續(xù)。8 月居民存款新 增約 1094 億元，雖然逆轉(zhuǎn)了 7 月 1.1 萬億元的凈流出走勢，但較 2024 年 8 月 同比少增了約 6000 億，至此已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)同比少增。同時(shí)，7 月非銀行 業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款新增 2.14 萬億元，同比多增 1.39 萬億元；8 月非銀存款新增 1.18 億，同比多增 5500 億元。居民存款和非銀存款已連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)“蹺蹺 板”關(guān)系，顯示傳統(tǒng)存款吸引力下降。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025 年 7 月理財(cái)市場的總體存量較 6 月有所擴(kuò)張，延續(xù) 了今年以來的增長態(tài)勢。7 月底理財(cái)市場總規(guī)模已達(dá)到 30.83 萬億元，較 6 月 增長了 5871 億元。8 月理財(cái)市場存量較 7 月略有增長，截至 8 月底理財(cái)產(chǎn)品 總數(shù) 43804 款，最新存續(xù)規(guī)模總計(jì) 30.86 萬億元。存量理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)延續(xù)“固 收為主、短端偏好”特征。從投資類型看，增長主要由固收類理財(cái)產(chǎn)品帶動， 其 7 月增長了 4872 億元，截止到 7 月末規(guī)模達(dá)到 23.57 萬億元，8 月末繼續(xù) 增長至 23.63 萬億元。