造紙行業反內卷系列報告：全球視角看闊葉木材供需變化趨勢.pdf

造紙行業反內卷系列報告：全球視角看闊葉木材供需變化趨勢。闊葉木材需求預計快速增長，桉木成本優勢顯著，2023-2035年預計 針葉漿、闊葉漿產能合計增長3600萬噸，帶動木材需求擴張1.36億 噸，其中超過90%增量需求來自中國和南美。南美巴西桉木、智利 亮果桉生長效率明顯優于馬占相思等其他闊葉木，從分布來看，巴 西、中國、印度、澳大利亞、烏拉圭、智利等國是主要桉樹種植國。

全球桉木看巴西，畝產仍有提升空間。2004-2023年，巴西桉木人工 林種植面積從320萬公頃增長至755萬公頃，其中04-14年CAGR 約8.1%，15年后增長明顯放緩，14-23年CAGR僅0.9%，主要由 于巴西土地價格持續上漲，使得大多數森林公司不再買地營造新林。 需求增長以及成本抬升，使得2024年巴西闊葉木材價格與2000年 相比增長接近200%，而同期全球平均闊葉木材價格漲幅僅約40%。 作為應對，Suzano運用現代克隆技術進行桉樹種植，選擇適合當地 土壤和氣候條件的桉樹品種，同時進行基因改良，新品種桉樹畝產 有望提升15%。

中國桉木看廣西，營林方式有待升級。廣西森林面積排行第六，依 靠桉樹商業林種植實現了木材產量的絕對領先。外資企業推動廣西 桉木產業發展，國有林場跟進，2022年廣西桉木種植面積超過300 萬公頃，1980-2009年廣西桉樹人工林平均產量持續增加，但2009 年之后出現下降，主要由于桉樹造林無性系退化，連栽地力退化， 以及經營成本過高，桉樹后續增長乏力，未來或許可以通過良種壯 苗、多樹種科學組配、科學撫育及采伐等生態營林方式，提高林分 穩定性，實現長期可持續發展。

桉木進口需求回落，海外供給短期仍有保證。隨著國內制漿產能擴 張，2015-2022年中國闊葉木片進口量從971萬噸快速增長至1758 萬噸，進口均價高點也在22年來到212美元/噸，其后隨著下游需 求及漿價回落，以及國內制漿用木片供給增加，進口量及價格均有 所回落。分國別來看，越南是中國木片主要進口來源國，占比提升 至25年1-7月的71%，截至2024年底，越南共有森林面積1487萬 公頃，其中人工林面積474萬公頃，預計未來隨著更多具備資金實 力的企業參與營林造林，桉木、相思木在越南的種植面積有望持續 增長。其次為澳大利亞，占比17%，由于實施天然桉樹林保護，澳 大利亞加快發展人工林，從1987年不到3萬公頃增長到23年的 182.1萬公頃，其中闊葉木人工林73.9萬公頃，占比40.6%。預計未 來天然林砍伐受限的背景下人工林種植面積將持續擴大。