鍋圈研究報告：深耕在家餐食賽道，新店模型筑基增長新支點.pdf

鍋圈研究報告：深耕在家餐食賽道，新店模型筑基增長新支點。聚焦家庭餐飲場景，供應鏈與渠道協同擴張。公司作為中國在家吃飯餐食 解決方案的領先企業，自成立以來深耕家庭火鍋與燒烤核心領域，并憑借 多元化產品組合與廣泛的社區門店網絡實現業務快速成長。依托一體化供 應鏈體系與自主生產能力，公司保障產品的高效供應與品質穩定，構建了 從原料采購到終端銷售的全鏈條管控能力。終端渠道網絡持續深化，會員 粘性持續提升。截止2025H1，公司門店總數已達10400家，會員規模達 50.3百萬名。

行業空間持續拓寬，未來增長支點已現。在家吃飯市場需求表現強勁，市 場空間持續拓寬。伴隨上游食品制造工藝的不斷成熟，終端冷鏈配送的技 術愈發完善，懶人經濟的不斷興起，市場需求加速擴張。其中，下沉市場 需求強勁，市場競爭程度低，伴隨連鎖化進程的加劇，產業鏈加速整合， 在家吃飯餐企有望實現進一步整合，市場集中度有望提升。神戶物產作為 日本預制菜龍頭企業，在過去的十年中實現飛速發展。公司發展背景、發 展路徑、目標客戶等均與神戶物產存在一定的相似性，伴隨公司經營能力 不斷提升，有望復刻神戶物產的成功。

供應鏈垂直整合深化，運營效率顯著優化。公司通過垂直整合供應鏈與數 字化體系建設構筑了核心競爭壁壘。憑借單品單廠策略，公司持續加碼上 游生產基地，至今已擁有7個生產基地，覆蓋火鍋、丸滑、牛肉等多品 類，經營韌性持續優化。且受益于自有工廠與冷鏈物流網絡，疊加集成數 字系統，公司實現了從采購到門店的全鏈路動態監控與智能調度，有效賦 能加盟商實現低庫存、快周轉的運營模式。產品端持續豐富矩陣，覆蓋火 鍋、燒烤等多品類，并借助線上爆款單品引爆銷量，線上線下協同效應顯 著。

門店模型持續創新，單店效能穩步提升。公司通過多元化門店模型與渠道 創新加速市場滲透與業績增長。公司加盟模式以低門檻和區域保護政策， 有效吸引了下沉市場投資者，推動終端網絡的快速擴張。新店型迭代迅 速，農貿市場店聚焦便捷烹飪方案，復購率表現優異；無人零售店突破時 間限制，有效提升單店銷售額；同時將推出智能烹飪門店則切入現制餐食 賽道。公司持續強化單店運營能力，通過營銷聯動與會員體系深化客戶黏 性，推動同店效益穩步增長。憑借單店坪效持續提升與門店規模加速擴 張，有望實現戴維斯雙擊，業績增長站上新支點。