龍迅股份公司研究報告：國產高清視頻芯片龍頭，車載及HPC業務構筑新增長極.pdf

龍迅股份公司研究報告：國產高清視頻芯片龍頭，車載及HPC業務構筑新增長極。公司作為國產高清視頻芯片的細分領域龍頭，憑借具備全球競爭 力的產品性能，本土化的 AE 團隊以及部分細分產品差異化的競 爭策略，有望持續提升市場份額，特別是在智能化趨勢下，公司 的汽車電子業務正快速放量。同時，公司積極研發車載 SerDes 芯片、應用在 HPC/新一代通訊等領域的高速數據傳輸芯片，以 打造新的成長曲線，原有產品矩陣份額提升以及新產品矩陣放量 的方式，有望驅動公司保持較佳的利潤成長。

國產高清視頻芯片細分賽道龍頭，業績增速亮眼

公司是國產高清視頻芯片細分賽道龍頭，自 2006 年成立以來， 公司在高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片領域持續深 耕，得益于領先的產品競爭力，公司成功拓展眾多知名終端客戶， 已成功進入鴻海科技、視源股份、億聯網絡、臉書、寶利通、思 科、佳明等國內外知名企業供應鏈，同時，高通、英特爾、三星、 安霸等世界領先的主芯片廠商已將公司產品納入其部分主芯片 應用的參考設計平臺建議搭配的芯片中。從財務角度來看，近年 來公司通過持續強化自身能力，進一步擴大產品應用領域、強化 與大客戶的合作深度等方式，實現了業績高增，25 年前三季度公 司營業收入和歸母凈利潤分別同比增長 16.7%和 32.5%，同時公 司還保持了強勁的盈利能力。

國產替代和視頻應用多元化提供機遇，公司產品競爭力強勁，份 額持續提升

當前視頻橋接及處理、高速傳輸芯片的市場份額大多數被中國臺 灣和美系廠商所占據， 但國產替代和視頻應用多元化將為中國 大陸廠商發展提供機遇。一方面，下游本土客戶對自主可控芯片 需求的日益旺盛；另一方面，視頻應用場景不斷多元化背景下， 視頻信號橋接傳輸技術涌現許多新場景新需求，這也使得公司等 新進入者有機會抓住增量的行業機遇。公司作為高速混合信號芯 片的國產龍頭，具備了能夠與國際廠商相競爭的技術實力，公司 的產品不僅在對主流視頻信號協議的覆蓋范圍、最高協議支持及 具體產品最高指標/功能支持情況等重要技術能力上達到全球先 進水平，還具備更好的兼容性、更快的迭代速度，并且公司本土 化的 AE 團隊也更加能夠及時響應下游客戶需求。此外，考慮到 橋接類芯片品類繁多，公司能夠進行產品差異化競爭。鑒于此， 公司不僅實現了收入的快速成長，還維持較高的利潤率水平。特別是在汽車電子業務中，公司產品料號豐富，并且具備強勁的市場競爭力，隨著公司持續新增汽車用戶并擴 大車系覆蓋率，公司在車載抬頭顯示和車載信息娛樂等系統的市場份額明顯提升，汽車電子業務正快速放量。