快遞行業2026年年度策略：分化延續，關注差異化機會.pdf

快遞行業2026年年度策略：分化延續，關注差異化機會。

行業需求：短期波動，長期無虞，逐步向上

2025 年行業增速預計低于此前預期，總體呈現前高后低特征，階段性影響因素較多。 前高主要受益于季節性減弱的趨勢性和節假日時點的特殊性因素。階段性影響因素包 括：1）電商積極投入即時零售，階段性影響遠場電商的需求和支持力度；2）電商領域 的政策變化以及快遞行業的反內卷，進一步壓制快遞需求。

預計中短期業務量維持在 15%左右增長，2026 年或受環境影響階段性降速至 10%左 右，增速前低后高。結構性上，我們對中高端需求繼續維持樂觀態度，其中關于多維度 持續深挖升級需求，我們在過去一段時間里看到了更多積極動作。

行業競爭：壓力可控，關注定價和服務能力

通達系 2025 年以來，競爭強度總體呈現前高后低，因此企業盈利表現則總體呈現中間 低兩邊高的特征。企業份額則受競爭節奏、反內卷以及需求特征變化影響，分化時間主 要出現在二、四季度。通達系此輪價格競爭主要呈現競爭區域擴散更早出現和對加盟商 的擠壓更為充分兩大特征，反內卷主要特征是全國性。2025 年直營系間競爭相對穩定， 但普遍承壓于業務擴張。

后續，政策層面，我們持謹慎樂觀態度。樂觀來自于社會就業責任的行業特征以及有為 政府的社會趨勢。謹慎來自于政策出發點和部分地區的電商部門壓力以及快遞的產能利 用率問題帶來的多方壓力。企業層面，短期壓力有限，因為 2026 年核心穩定、低價擠 出的需求特征保證了頭部件量和份額的自然獲取。中期，渠道定價是分化關鍵點，同時 預計鎖定經營區域等措施在行業逐步成熟和反內卷大趨勢下，可有效提升長期競爭力。 

海外市場：機遇寶貴，星辰大海

對比來看，電商發展較快的一般是中等偏上收入國家。我們首先看好東南亞電商發展趨 勢，其次是拉美地區。東南亞主要國家經濟快速發展、電商滲透率穩步提升。拉美方面， 巴西電商積極投資，墨西哥發展趨勢好。

物流的成本和服務體驗很大程度上影響著電商滲透率提升的空間，特別是發展中國家。 海外物流領域大有可為，物流能力的提升可與電商規模的提升相互促進，同時海外電商 商流特征決定新建物流的可能性。對于中國系物流快遞企業來說，管理能力和供應鏈資 源是其主要比較優勢，同時契合以性價比發力的中國系海外電商平臺。