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東鵬飲料深度覆蓋報告：東風已至，鵬路翱翔。

能飲市場擴容提速，主品基本盤穩健

1）能量飲料市場擴容進行時，賽道龍頭地位穩固。根據歐睿，2025 年我國 能飲市場規模達 628 億元，同增 4%。根據沙利文報告，2024 年東鵬 500ml 瓶裝能量飲料成為中國軟飲市場同規格產品中最暢銷單品之一。2）全球化 擴張進行時，出海市場蘊藏潛能。2025 年越南/印度/泰國/菲律賓/印尼能飲 規模為 15/13/10/3/2 億美元，2020-2025CAGR 為 8%/53%/5%/0.1%/8%。

渠道建設縱深發展，全國化取得突破

1）龐大銷售隊伍廣布網點，冰柜投放深入布局終端。截至 2025H1 末，公 司擁有超 420 萬家網點，實現近 100%地級市覆蓋；已累計投放冰柜數量逾 40 萬臺，未來三至五年內計劃投放約 60 萬臺冰柜。2）全國化擴張持續推 進，區域產能協同發展。2025Q1-3 華北/西南營收分別同增 73%/49%；目 前擁有九大生產基地，技改與擴建完成后總產能預計 1217 萬噸。3）營銷費 率優化效果明顯，數字化策略賦能品牌成長。2024 年推廣掃碼活動超 410 萬消費者參與，復購率 47.5%；2025 年累計連接 2.5 億消費者。

運動飲料賽道新局，補水啦錯位破圈

根據歐睿，2025 年我國運動飲料規模預計達 167 億元，同增 8.5%。通過定 位補水核心需求、突出高性價比、強化品牌曝光，2024 年補水啦銷售量份 額反超外星人，2025 年補水啦/外星人銷售量市場份額分別為 34%/14%。