國防軍工行業(yè)：多家上市公司發(fā)布2025年預告，關注軍轉(zhuǎn)民投資機會.pdf

國防軍工行業(yè)：多家上市公司發(fā)布2025年預告，關注軍轉(zhuǎn)民投資機會。

近日，多家上市公司發(fā)布 2025 年年報預告。航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈公司因產(chǎn)品 價格調(diào)整等出現(xiàn)歸母凈利潤下降或者虧損。部分軍工信息化公司如上海 瀚訊、景嘉微、航天宏圖、海格通信、四創(chuàng)電子預計 2025 年業(yè)績出現(xiàn)虧 損。我們判斷，中國軍工產(chǎn)業(yè)已從過去依賴國內(nèi)單一需求的模式，演進 為三輪驅(qū)動的新發(fā)展格局，增長動能更加多元和可持續(xù)。“內(nèi)需筑基、外 貿(mào)擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產(chǎn)業(yè)的面貌和邊界。 行業(yè)從“周期成長”轉(zhuǎn)向“全面成長”。

1、近日，多家上市公司發(fā)布 2025 年年報預告。航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈公司因 產(chǎn)品價格調(diào)整等出現(xiàn)歸母凈利潤下降或者虧損。部分軍工信息化公司如 上海瀚訊、景嘉微、航天宏圖、海格通信、四創(chuàng)電子預計 2025 年業(yè)績 出現(xiàn)虧損。

2、我們判斷，中國軍工產(chǎn)業(yè)已從過去依賴國內(nèi)單一需求的模式，演進 為三輪驅(qū)動的新發(fā)展格局，增長動能更加多元和可持續(xù)。“內(nèi)需筑基、 外貿(mào)擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產(chǎn)業(yè)的面貌和邊界。 行業(yè)從“周期成長”轉(zhuǎn)向“全面成長”。第一曲線國內(nèi)軍工需求（基本 盤）：聚焦“備戰(zhàn)打仗”和裝備現(xiàn)代化，需求來自國防預算穩(wěn)定增長及 裝備升級換代（如“十四五”期間重點型號批產(chǎn)）。強威懾高精尖+體 系化無人化低成本是主要增長方向。第二曲線軍貿(mào)出海（新引擎）：憑 借性價比優(yōu)勢、體系化作戰(zhàn)能力和地緣戰(zhàn)略合作（“一帶一路”），中 國軍貿(mào)份額持續(xù)提升，成為全球重要供應方，實現(xiàn)戰(zhàn)略影響力與經(jīng)濟效 益雙贏。第三曲線軍用技術民用化（新邊界）：尖端軍工技術向民用領 域溢出，催生商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、未來能源、深海科技、大飛機等萬 億級新產(chǎn)業(yè)，拉動新工藝、新材料、新器件發(fā)展，形成“軍技民用，反 哺軍工”的良性循環(huán)。