食品飲料行業專題研究：鳴鳴很忙港股上市，量販零食賽道風云起.pdf

食品飲料行業專題研究：鳴鳴很忙港股上市，量販零食賽道風云起。

一、休閑食品行業渠道不斷變化，專賣店渠道增長迅速

中國休閑食品市場規模從2019年2.9億增至24年3.7萬億，CAGR為5.5%，預計2029年將達到4.9萬億，24-29年CAGR 為5.8%。專賣店渠道占比從2019年的7.6%提升至2024年的11.2%，預計后續會持續提升，2029年提升至14.4%。行業 高度分散，鳴鳴很忙在休閑食品行業中的連鎖零售商中市占率第一。

二、鳴鳴很忙實現快速增長，并通過港交所聆訊

鳴鳴很忙是中國一家成熟且穩步發展的食品飲料零售商，2026年通過港交所聆訊。兩位創始人，晏周/趙定持股比 例為33.83%/17.22%。晏周是公司的董事長、執行董事兼總經理，趙定是公司的副董事長、執行董事兼副總經理，均 在食品飲料零售行業擁有多年經驗。

三、業績持續高增，門店和會員人數快速提升

2022-2025Q1-3公司：GMV分別為64.47/153.25/555.31/660.60億元；22-24年復合增長率193%，25Q1-3同比增速為 75%。營收分別為42.86/102.95/393.44/463.71億元； 22-24年復合增長率203%；25Q1-3同比增速為75% 。凈利潤分 別為0.72/2.18/8.29/15.59億元；22-24年復合增長率240%，25Q1-3同比增速為219%。毛利率分別為7.45%/7.50%/ 7.62%/7.18%；凈利率分別為1.67%/2.11%/2.11%/1.85%；門店數為1902/6585/14394/19517家，截至2025年11月公司門 店數量為21041家。單店營收分別為225/156/273/238萬元/家。客單價分別為37/36/34/31元。