佰維存儲(chǔ)公司研究報(bào)告：存儲(chǔ)解決方案龍頭，AI端側(cè)+先進(jìn)封測(cè)打開成長(zhǎng)空間.pdf

佰維存儲(chǔ)公司研究報(bào)告：存儲(chǔ)解決方案龍頭，AI端側(cè)+先進(jìn)封測(cè)打開成長(zhǎng)空間。國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)解決方案龍頭，研發(fā)封測(cè)一體化構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘： 佰維存儲(chǔ)正式成立于 2010 年，作為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)解決方案龍頭，公司存 儲(chǔ)模組產(chǎn)品涵蓋嵌入式存儲(chǔ)、PC 存儲(chǔ)、工車規(guī)存儲(chǔ)、企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)和 移動(dòng)存儲(chǔ)等，并提供先進(jìn)封測(cè)服務(wù)。得益于研發(fā)封測(cè)一體化的經(jīng)營(yíng)模 式，公司從技術(shù)預(yù)研、工程驗(yàn)證到量產(chǎn)交付全鏈條綁定頭部客戶，并 憑借創(chuàng)新的存儲(chǔ)解決方案、快速響應(yīng)客戶定制需求、技術(shù)持續(xù)突破升 級(jí)以及全球化產(chǎn)能布局等核心優(yōu)勢(shì)，在手機(jī)、智能穿戴、PC、車規(guī)等 領(lǐng)域的市場(chǎng)份額顯著提升。隨著公司與已有客戶合作的進(jìn)一步深化， 以及逐步進(jìn)入到更多知名客戶體系，公司市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。

存儲(chǔ)進(jìn)入超級(jí)周期，下游需求快速增長(zhǎng)與國(guó)產(chǎn)替代共振： 存儲(chǔ)漲價(jià)、缺貨等積極信號(hào)共振推動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)景氣度持續(xù)上行，同時(shí) 得益于 AI 驅(qū)動(dòng)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求快速增長(zhǎng)，存儲(chǔ)進(jìn)入超級(jí)周期，在此 背景下，我國(guó)存儲(chǔ)模組廠商緊抓企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇，及海外原廠 退出國(guó)內(nèi)嵌入式存儲(chǔ)窗口，市場(chǎng)份額有望大幅提升。1）需求驅(qū)動(dòng)存 儲(chǔ)進(jìn)入超級(jí)周期：隨著 AI 模型的發(fā)展重心從訓(xùn)練主導(dǎo)轉(zhuǎn)向推理，推 理方式的轉(zhuǎn)變，讓 token 消耗大幅增加，AI 存儲(chǔ)需求也隨之增長(zhǎng)， 同時(shí) AI 產(chǎn)品、用戶規(guī)模、單次對(duì)話所需的 token 數(shù)量以及多模態(tài)大 模型的迭代，進(jìn)一步加劇了 AI 存儲(chǔ)需求的增長(zhǎng)，存儲(chǔ)需求從量變到 質(zhì)變，進(jìn)入超級(jí)周期。2）國(guó)產(chǎn)替代加速：美光已經(jīng)退出全球移動(dòng) NAND 市場(chǎng)，佰維存儲(chǔ)有望憑借研發(fā)封測(cè)一體化優(yōu)勢(shì)在移動(dòng) NAND 領(lǐng)域占據(jù) 更高份額。另外，隨著企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器等領(lǐng)域的需求 增長(zhǎng)，以及信息安全因素考慮，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化率有望迎來(lái)快速提 升。