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全球供應鏈新秩序（12）：中國出口能否頂住高油價壓力？

高油價難免引發需求萎縮擔憂，然而這種擔憂低估了中國制造的 三重競爭優勢： 優勢之一，價格粘性打開企業利潤空間。油價上行推升出口價格， 中國出口“以價補量”，2022 年已有充分演繹。 優勢之二，能源優勢驅動全球訂單向中國集中。多數亞洲國家能 源自給率低、石油儲備不足，中國能源優勢帶來海內外“能源利 差”，促使中國出口份額提升。 優勢之三，新能源產業優勢貢獻邊際增量。歷次原油供給大沖擊 之后，全球將尋求能源供應多元化，包括新能源。中國在光伏、 鋰電等領域具備絕對優勢，能夠承接海外新增能源發展需求。 只要油價不陷入極端沖擊（如全年油價在 150 美元/桶以上），中 國生產制造將利用三重優勢，維持全年出口增速在 5%以上，甚 至有可能超過 10%。

直觀理解，高油價將通過兩個維度圍剿所有生產供應鏈，一 是高能源成本，二是被高通脹壓制的需求。這也是為何美伊沖突 之后，市場非常擔憂中國出口未來是否面臨收縮風險。其中關鍵 的擔憂來自高油價沖擊全球總量需求。 然而歷史給出答案，油價走高的確會沖擊需求，但若油價沖 擊是因為更深刻的地緣等引發的剛性供給約束，那么全球將迎來 深刻的秩序重塑，油價不會因為一時半會兒的需求走弱而快速下 行。