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鈞達股份公司研究報告：以高層戰略為引、全球化為矛，劍指航天業務新版圖。公司是行業稀缺的專業化光伏電池片廠商，2025 年末以光伏電池 的太空應用場景為切入點，開始全力布局航天業務，2026 年 1 月， 公司通過港股閃電配售方式募資約 4 億港幣，用于太空光伏電池 相關產品的研發與生產，以及商業航天領域的股權投資與合作。

能源基座：具備“輕、柔、高、低”特性，適配算力星座級別需求。 隨著航天器有效載荷和性能需求持續推動更高的電力需求，空間 能源需求對功率比、存儲空間、結構重量以及展開/收放能力的要 求，加速了柔性技術結構的發展和進步。公司能源基座產品技術主 要合作上海星翼芯能（上翼），源于中科院光機所技術體系，在太 空極端環境的配方及抗輻照結構設計方面具備獨家技術優勢。公 司產品包括空間級鈣鈦礦電池、SCPI 材料等，其中 CPI 薄膜技術 壁壘高，長期以來由美日企業主導，國內傳統 PI 企業在產業化進 展上仍存在明顯差異，公司 SCPI 薄膜針對太空極端環境定制，在 抗輻照、耐高低溫等適配性配方方面具備技術優勢，兼容砷化鎵、 晶硅、鈣鈦礦等全電池技術路線，目前已完成太空環境下的第一性 原理驗證。

衛星總體：收購衛星設計制造公司，形成航天能源業務閉環。全球 維度看，火箭發射成本的降低讓通信衛星的大規模上天具備了商 業可行性，為全球通信、互聯網覆蓋以及天基計算等其他空間技術 的應用提供了更為廣闊的機會。2026 年 2 月，公司收購復遙星河 60%股權，其全資子公司巡天千河是國內領先的商業衛星整星研制 企業，技術團隊整建制來自航天科技集團總體單位，具備近百顆商 業衛星研制經驗，成立至今已研制發射 7 顆商業衛星，同步研制 20 余顆衛星，具備年產 50 顆衛星的研制能力，應用領域涵蓋遙 感、通信、態勢感知、AI 算力等方向，公司計劃 2026 年發射 20 顆衛星，其中算力衛星占比達到一半。