倍加潔成長看點在哪？

內(nèi)生發(fā)力自主品牌建設(shè)，外延收購薇美姿實現(xiàn)協(xié)同效應。

1、內(nèi)生：線上線下全渠道營銷發(fā)力自主品牌建設(shè)

2020 年公司設(shè)立上海益生電子商務有限公司開始發(fā)力自主品牌建設(shè)，2021 年注 冊“HEY PERFECT”等商標，2021 年 5 月倍加潔正式啟動品牌升級戰(zhàn)略，同時宣布邀 請新生代偶像 THE-9 劉雨昕擔任品牌代言人，傳遞出“益口就清昕”的口腔健康宣言， 以迎合 Z 世代消費者健康美感、活力自我的健康新需求；由于持續(xù)的自有品牌營銷投 入，2021 年公司銷售費用同比增長 177.7%至 9157.7 萬元，銷售費用率也由 2020 年 的 4.0%提升至 2021 年的 8.8%，2022 年公司銷售費用率進一步提升至 10.0%。

2023年2月公司設(shè)立杭州益倍電子商務有限公司，借助杭州良好電商經(jīng)營環(huán)境， 拓寬電商銷售渠道，提升公司品牌知名度，培育新的利潤增長點，同時計劃開展自有 品牌海外試水，拓展海外渠道和空白區(qū)域。公司采取線上線下相結(jié)合的方式發(fā)展自 主品牌：1）線上建立了自媒體運營、微博、微信公眾號、抖音等宣傳矩陣，并通過 主流社交平臺 KOL、KOC 種草、達人推廣等方式，擴大品牌知名度；據(jù)久謙中臺數(shù)據(jù)， 2022 年公司自有品牌線上銷售額為 4854.7 萬元，同比增長 47.6%，2018-22 年復合增 長率為 50.4%，未來隨著電商渠道快速發(fā)展及公司電商平臺持續(xù)發(fā)力，自有品牌線上銷售額有望快速增長。2）線下擴大分銷渠道，初步完成各級別城市各渠道的布局， 公司在重點客戶（大潤發(fā)、永輝超市等）、二三線商超及便利店、四五線深分市場擁 有上萬家渠道網(wǎng)點。

2、外延：追加收購薇美姿16.5%股權(quán)，提升供應鏈協(xié)同

2023 年 2 月公司擬進一步收購北京君聯(lián)、北京翰盈持有的薇美姿 16.50%股份, 本次交易完成后，公司將持有薇美姿 32.165%的股份。倍加潔確立“口腔大健康+” 戰(zhàn)略發(fā)展方向，本次收購有利于公司聚焦公司戰(zhàn)略方向，提升供應鏈的協(xié)同價值。 薇美姿是國內(nèi)領(lǐng)先的口腔護理用品提供商，旗下“舒客”和“舒客寶貝”享有高 知名度，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021 年薇美姿以 4.8%市場份額在口腔護理市 場排名第 4，以 10.4%的市場份額在美白牙膏市場排名第 1，以 2.8%的市場份額在電 動口腔護理市場排名第五。薇美姿已建立全渠道銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品遍布全國各 省市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

1）公司具備較強的線上多平臺運營能力，覆蓋包括天貓、京東、拼多 多及其他主流電商平臺以及抖音及小紅書等其他新興線上渠道，截止 2021Q3，公司 線上渠道包括 32 家自營店鋪及 48 家線上經(jīng)銷商；其中線上自營渠道發(fā)展迅速，占營 收比由 2019 年 17.4%提升至 2021Q3 的 24.4%，占比提升迅速。2）線下渠道擁有 602 名線下經(jīng)銷商，遍及中國 22 個省份、4 個直轄市以及 5 個自治區(qū)，產(chǎn)品已全面進入沃 爾瑪、家樂福、永旺、大潤發(fā)、永輝、歐尚、卜蜂蓮花等國際、國內(nèi)大型連鎖賣場, 實現(xiàn)了 KA 賣場、大型百貨店、化妝品連鎖渠道、縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店全方位的零售業(yè)態(tài)。

我們認為，薇美姿強大的 C 端市場正是倍加潔布局自主品牌所需要的，對于以 ODM 模式為主的倍加潔需要豐富的市場營銷經(jīng)驗和有影響力的品牌助力，而對于薇 美姿而言，其從牙膏延申到牙刷、漱口水等領(lǐng)域需要穩(wěn)定的工廠及資金支持，倍加潔 有望助力其降低生產(chǎn)成本同時優(yōu)化供應能力，截至 2021Q3，薇美姿自倍加潔集團的 采購額占其總采購成本的 7.3%，我們認為雙方合作有望加強彼此在產(chǎn)業(yè)鏈方面的協(xié) 同。