倍加潔業務布局、股權結構及經營情況如何？

股權結構和管理層穩定，業績及分紅穩定增長。

1、公司介紹：深耕口腔護理行業，ODM 與自主品牌并重

倍加潔深耕口腔護理行業，致力于開創健康口腔新方式，是國內知名口腔護理解 決方案綜合提供商。1997 年，倍加潔公司前身明星牙刷于揚州市成立，主要產 品是以牙刷為主的口腔清潔護理產品。在后續經營發展中，公司逐步設立子公司 拓展業務布局：2003 年成立揚州恒生精密模具有限公司，從事公司產品及包裝 使用的模具的研發與生產，提高公司產品的制造工藝水平；2004 年成立揚州倍 加潔日化有限公司，從事濕巾等產品的研發、生產和銷售，首次擴展公司產品至 一次性衛生用品；2006 年成立揚州美星口腔護理用品有限公司，從事齒間刷、 牙線、牙簽、假牙清潔片、口腔噴霧等產品的研發、生產與銷售，2010 年成立 倍加潔口腔護理用品宿遷有限公司，從事牙刷及口腔護理用品生產和銷售，進一 步豐富公司口腔清潔護理用品產品種類。公司于 2016 年 6 月進行股份制改革， 并于 2018 年 3 月于上交所主板上市。

自成立以來，倍加潔厚積薄發，一路開拓，形成了以 ODM 為主兼顧自主品牌業 務、國內和國際市場并重的業務格局。在技術研發方面，公司建立經 CNAS 認 證的研發檢測實驗室；參與多項口腔護理產品的國家標準制定；多項模具產品取 得國家高新技術產品認證；擁有 200 多名專業研發和技術人員，220 余項具有自 主知識產權的各類專利；積極與口腔護理領域的學術單位開展交流合作，提高自 主創新能力。在產品方面，公司現有口腔清潔護理用品和一次性衛生用品兩大產 品系列，已成為這兩大領域國內生產規模及出口規模位居前列的領先企業，具備 年產 6 億支牙刷、180 億片濕巾的生產能力。

公司產品系列呈雙輪驅動發展格局，主要包括口腔清潔護理產品及一次性衛生用 品的研發、生產與銷售。其中，口腔清潔護理用品已形成以牙刷為主，涵蓋牙線、 牙線簽、齒間刷、假牙清潔片、漱口水、口噴的全系列產品；一次性衛生用品（濕 巾）已覆蓋嬰兒、婦女、老年、通用、醫用等系列濕巾。

自 2018 年上市起至 2022 年，倍加潔已實現 5 次現金分紅，累計派現 8681.93 萬元，分紅率為 19.18%。2020 年，公司分紅總額達 0.24 億元，股利支付率達 31.22%，同比變動+20.00%、+70.69%。截至 2022 年，公司近三年平均凈利潤 0.83 億元，累計現金分紅 0.58 億元，近三年累計分紅占比為 69.91%。從 2021 年起，公司期末未分配利潤積累增多，收益留存率升高。2022 年，公司期末未 分配利潤達 5.06 億元，收益留存率為 81.48%，同比變動+17.36%、+3.66%， 公司內部資本積累規模加大。

2、股權結構：股權結構集中，核心團隊穩定

公司股權結構集中，有利于內部穩定，下設多家子公司，業務布局明確。公司實 際控股人為董事長、總經理張文生先生。截至 2023 年 9 月 30 日，公司實際控 制人張文生先生直接持股 62.81%，并通過揚州竟成企業管理咨詢合伙企業、揚 州和成企業管理咨詢合伙企業間接持股 11.97%，合計持股占比 74.78%。公司設 立多家全資控股子公司，拓展公司生產架構、產能規模和戰略布局。

核心團隊穩定，高管扎根公司多年，職能覆蓋全面。董事長兼總經理張文生、 副總經理姜強、副總經理王新余、財務總監嵇玉芳均從明星牙刷時期與公司一 起成長，從事專業覆蓋技術、銷售、國際外銷、財務，公司管理層內部結構清 晰可靠。薛運普工作經驗豐富，成長軌跡明確，其加入為公司管理層注入年輕 力量。

3、經營情況：營業收入持續增長，凈利潤在波動中增長

得益于產品、品牌形象升級和渠道鋪設拓寬，公司營業收入整體呈增長趨勢。 2018 年至今，在經濟低迷大環境下，公司營收水平穩步增長。2021 年，受疫情 影響，以濕巾為主的個人衛生用品市場規模迅速擴張，為公司創造超高營收增速。 2022 年，在面對全球經濟下行壓力下，公司實現營業收入 10.50 億元，同比增 長 1.09%，主要系口腔護理產品銷售額的增長，去庫存壓力下營收增速表現略有 欠缺。2020-2021 年，受疫情及后疫情影響公司營業成本增多，導致歸母凈利潤 下降。2022 年，由于公司自有品牌建立渡過初期高投入階段，相關支出下降， 公司凈利潤呈回升趨勢，實現 0.97 億元歸母凈利潤，同比增長 30.12%。

公司主要產品專注于牙刷和濕巾，濕巾業務占比重維持增長趨勢，帶動公司收入 持續提升。2022 年，牙刷、濕巾及其他產品營業收入分別為 4.36 億元、3.73 億 元、3.41 億元，收入占比分別為 41.53%、35.55%、22.92%，收入同比變動+12.92%、-20.58%、+31.87%。牙刷產品作為公司基本產品，其收入占比表現 穩定。隨著公司產品結構持續調整升級，2020 年至 2022 年是濕巾產品需求量的 爆發增長時期，濕巾產品營業收入維持 20%以上的增速，收入占比逐年升高，逐 漸成為公司主要收入來源。2021 年，濕巾產品營收達 4.70 億元，實現 44.60% 的高增速。2022 年，海外疫情常態化造成以消毒濕巾為主的濕巾類產品市場需 求量下降，導致濕巾產品收入增速有所放緩，但其收入占比仍保持增長態勢。此 外，隨著人們對生活品質的追求提高，消費者消費結構發生轉變，需求向高質量 過渡，漱口水、電動牙刷等新興產品市場發展迅速，帶動公司其他產品收入占比 回升。

分地區看，國內及海外市場規模持續擴大，海外收入占比整體呈現增長態勢。公 司目前以外貿出口為導向，綜合運用 ODM 產品及自有品牌產品市場，同時隨著 跨境電子商務迅速崛起并受益于人民幣貶值，公司海外市場收入保持增長趨勢。 公司持續利用 ODM 產品的銷售優勢，充分發揮東南亞、南美洲等地區的市場空 間。另外，公司積極打通自主品牌的海外銷售渠道，開拓海外市場布局。2021 年，由于濕巾產品銷量激增，海外市場營業收入達 6.94 億元，同比增長 32.72%， 其收入占比達 66.79%。2022 年，海外去庫存壓力及市場濕巾需求量減少導致海 外地區營收占比有所回落。在盈利表現方面，濕巾作為高毛利產品主要集中在歐 美等發達國家，海外市場的毛利率水平較為穩定，整體水平高于國內市場。

公司盈利能力表現穩定，正處于步入上升通道。2023 年前三季度表現盈利能力 有所增強，主營業務收入對利潤的貢獻有明顯提高。2021 年是公司產品、品牌 升級重要階段，2022 年起公司技術研發創新帶動產品結構調整，高利潤產品占 比增加，帶來毛利率、凈利率水平的回升，分別為 23.97%、9.27%，同比增長 3.41%、2.07%。隨著高毛利率的公司自主品牌步入正軌，公司毛利率有望繼續 提升。 受公司發展戰略變化，公司費用率整體呈現提高趨勢。自 2018 年起，公司注重 生產與產品技術升級，研發投入持續增加，提高生產技術水平，注重研發人員激 勵，帶來公司研發費率的提高。公司銷售費用率水平總體提高，主要系企業自有 品牌的建立運營、宣傳營銷及渠道建設的投入。 現金流表現較為穩定，目前現金余額狀況較好。公司經營活動產生的現金流量凈 額較為穩定，公司經營管理良好。2022 年，控制庫存量、調整產品結構帶來材 料采購減少，受市場影響原材料價格下降，應收賬款周轉加快，經營活動產生的 現金流量凈額達 1.51 億元。2021 年至 2022 年，對廣州薇美姿實業有限公司的 投資活動造成對外投資支付現金額較高，投資活動產生的現金流量凈額為負。 2023 年前三季度公司現金及現金等價物凈增加額達 2.77 億元，從賬面余額看， 截至 2023 年第三季度，公司現金及現金等價物余額為 3.91 億元，同比增長 170%， 賬面資金較為充裕。