廈門象嶼核心看點在哪？

國內供應鏈綜合運營服務龍頭。

1.從傳統大宗商品貿易商到供應鏈綜合運營龍頭

廈門象嶼于 1995 年 11 月成立，主要從事大宗商品采購供應及綜合 物流業務。2011 年 8 月，公司通過重大資產重組借殼 A 股的夏新電子上市。2013 年 9 月，公司為 繼續擴展農產品業務，設立象嶼農產公司，持股比例為 80%，2018 年完剩余 20%股權收購，象嶼農 產成為公司全資子公司。2018 年 5 月，公司完成對象道物流 20%股權收購，持股比例達到 60%。2019 年 7 月，公司與易大宗設立合資公司開展蒙古煤炭和內貿煤炭業務合作，2022 年 5 月，公司引入招 商局和山東港口作為戰略投資者，有助于借助二者在港口領域的區位優勢和網絡布局推動公司實現 “成為世界一流供應鏈服務企業”的目標。

主要股東為廈門象嶼集團有限公司，實際控制人為廈門市國資委。截至 2023 年半年報，廈門象嶼集 團有限公司持有公司 49.5%的股權，廈門市國資委持有廈門象嶼集團有限公司 100%的股權，是公司 的實際控制人。廈門象嶼旗下全資子公司象嶼物流集團主要負責運營供應鏈綜合物流服務，象道物 流主要涉及鐵路物流服務，象嶼農產負責公司農業全產業鏈運營服務。

上市之前，公司主要通過傳統大宗商品貿易商賺取買賣價差的方式獲得利潤，其中風險較高的買斷 式自營業務占比較高。公司上市前主要通過自營業務盈利，自營業務的毛利占比達到 98%以上。自 營業務主要可分為分銷、賣斷和買斷業務，公司主要開展分銷和買斷業務，二者合計為公司貢獻毛 利超過 90%，公司買斷式業務是以買賣價差最大化為目標的業務，因此需要承擔市場價格波動風險， 而買斷業務在 2007-2010 年公司毛利結構中占比均超過 40%，在 2009 年毛利中占比超過 70%，占比 相對較高，這使得上市之前公司經營受到大宗商品價格波動影響較為明顯。

2016 年作為公司“五五”規劃開篇之年，是公司上市以來經營的一個分水嶺。2016 以前公司雖穩步擴 大經營規模，但由于上市之初以賺取價差為主要盈利方式的自營規模占比仍相對較高，公司經營品 種也尚未完全豐富，經營仍部分受大宗商品價格波動影響，其中 2012 年受大宗商品市場價格下滑、 需求低迷，營收和歸母凈利潤雙雙出現下降。2016 年，公司推動針對制造業企業的“全程供應鏈管 理服務業務”向縱深發展，憑借原有業務開拓的渠道，圍繞制造業企業核心客戶所在區域，拓展業務 品種和市場區域，并挖掘產業鏈項目機會。當年公司實現金屬材料及礦產品供應鏈銷量 5039 萬噸， 營收 797 億元,其中有色金屬和礦產品營收增長 3.4 倍，超過 250 億元，產品結構進一步優化，總營 業收入首次突破千億大關，同比接近翻倍。

2.倉儲物流：網絡全面且強大，為供應鏈保駕護航

對于大宗商品產業鏈公司，完善的倉儲物流體系可以有效承接企業業務的運輸需求，實現供應和運 輸自給自足。廈門象嶼是全國倉儲企業百強（居第 3 位）、國家 5A 級物流企業，在業內率先構建 以“公、鐵、水、倉”為核心的網絡化物流服務體系，培育了三大物流運營主體（象嶼速傳、象道物 流、象嶼農產），擁有一批專業化、市場化的物流服務團隊，能夠為客戶提供高品質、全流程、定 制化的大宗商品物流服務和多式聯運綜合解決方案。 全國倉儲企業排名第三，進一步提升配送效率。根據中國倉儲與配送協會發布的《2021 年全國通用 倉儲企業排名》廈門象嶼憑借 819.4 萬平方米的倉儲面積位列全國倉儲企業第三。截至 2023 年上半 年，糧食倉儲方面，公司旗下 7 大糧食收購平臺自有倉容超 1300 萬噸。另有 46 個自有及包租管理 的倉庫，面積約 160 萬平方米，8 個堆場，面積逾 50 萬平方米。大面積的倉容空間為公司貨物周轉、 跨區域調配、提升終端配送效率等提供強大基礎，有利于進一步鞏固公司核心競爭力，助力業務開 拓。

3.嶼鏈通：業務體系“數智化”，金融服務多元化

公司從戰略高度重視數智化建設，依托海量的業務數據、龐大的客戶資源、豐富的應用場景，積極 向數智化轉型。公司構建了涵蓋企業經營分析、客戶關系、風險管理、財務管控、人力資源管理在 內的數智化體系，打造了農業產業級互聯網平臺、“嶼鏈通”數字供應鏈金融服務平臺、智慧物流服 務平臺、網絡貨運平臺等一系列重點項目，通過業務環節可視化、內部運營管控精細化、數據挖掘 分析深度化，助力公司進一步拓展增量市場、提高服務效率、升維業務模式。 廈門象嶼“嶼鏈通”數字供應鏈金融服務平臺：公司在 21 年報中披露：已推出“嶼采融、嶼倉融、嶼 途融”等產品，與多家金融機構完成系統對接，并實現了區塊鏈電子倉單質押融資業務落地。截至 2021 年底，公司通過“嶼鏈通”數字供應鏈金融服務平臺，已取得授信 25 億元，質押融資品種拓展至 鋼材、塑化、橡膠、玉米、成品紙、紙漿等。象嶼農產成功落地與郵儲銀行黑龍江省分行合作的糧 食倉單質押融資個人產業鏈經營貸款業務，公司作為監管方推出 C 端融資業務取得實質性突破。公 司披露 2022 年經營計劃：“嶼鏈通”數字供應鏈金融服務平臺進一步拓展金融機構合作伙伴，豐富質 押融資品種，開發在途貨物質押融資和預付款融資新產品，“風控中介”服務收益來源更加豐富。

4.戰略合作深化、龍頭強強共贏

公司在原有基礎上進一步與各大宗商品以及運輸產業龍頭開展深化合作，進一步拓寬產業鏈條的服 務空間，挖掘新興產能。一是引入招商局、山東港口作為戰略投資者分別出資 10 億元，認購公司非 公開發行 A 股股票。方案獲批后，招商局、山東港口將成為公司持股 5%以上的股東，長期持有公 司股票，并向公司派出董事。此次戰略入股，體現了兩家戰略投資者看好大宗商品供應鏈服務行業 的前景，以及對公司業務模式、盈利模式、風控能力和投資價值的充分認可。兩家戰略投資者，將 為公司帶來國際國內領先的市場、渠道等戰略性資源。二是聚焦資源型和產業型戰略客戶，完善大 客戶管理體系，新增與中偉新材料、三井物產、奧古斯塔礦業集團、德信鋼鐵、永鋼礦業、得豐焦 化、中特鋼、新疆中泰等簽訂戰略協議，涉及金屬、能源、化工、物流等多板塊；維護并深化與招 商港口系、山東港口系、中遠海、北部灣等核心港航資源的戰略合作。公司將為戰略客戶提供原料 采購、成品銷售、國內外物流等多環節服務，深挖服務價值。