光學鏡頭產業鏈、分類、市場規模及國產化替代進程如何？

MEMS 麥克風前景廣闊，全面布局消費電子聲學市場。

揚聲器是聲學系統最主要的元器件之一。聲音作為自然界模擬信號的一種，是信 息設備功能配置不可或缺的一環。電子產品中完整的聲學系統包括三個部分： 1）采集：主要由麥克風來實現，聲音震動空氣產生聲波，麥克風通過將聲波轉換 成電信號，從而完成采集工作，目前 MEMS 麥克風憑借技術優勢逐步取代 ECM 麥 克風； 2）處理：由各類音頻 IC 或云端來實現，例如 ADC、DAC、音頻編碼器/解碼器等， 主要功能是對音頻模擬信號進行讀取與解調、模擬與數字信號之間的轉換、音量 與音質的調整等，因技術含量較高，市場參與者較少； 3）播放：主要由音頻放大器（屬于音頻 IC）、揚聲器來實現，將音頻電流轉換為 聲音，技術原理較為簡單，目前中國已形成從部件到成品的全部生產體系和完善 的揚聲器產業鏈。

消費電子是 MEMS 傳感器最大應用市場。從 MEMS 傳感器的應用來看，消費電子是 MEMS 傳感器最大的應用市場，根據 Yole 的數據顯示，2022 年應用在消費電子上 的規模占比達 54%。從 MEMS 傳感器的設備結構分布來看，MEMS 麥克風在其中占 比排名第四，達 11%。從 MEMS 麥克風應用在消費電子的發展歷程來看，2003 年 MEMS 麥克風首次進入消費級市場，樓氏電子將其出貨給日本手機制造商——商京 瓷株式會社。隨后，以蘋果、華為、三星為代表的智能手機品牌廣泛采用 MEMS 麥 克風，掀起第一波應用浪潮。此后，在智能音箱和 TWS 耳機上的應用分別引起第 二次和第三次浪潮。我們預計，2024 年初蘋果 MR 的發售有望打破 VR/AR 行業瓶 頸，將開啟 MEMS 麥克風第四次應用浪潮。

MEMS 麥克風逐漸代替 ECM 麥克風成為主流。目前市場上常見的微型麥克風主要 是電容式的，包括 MEMS 聲學傳感器（又稱 MEMS 麥克風）和駐極體聲學傳感器 （ECM 麥克風）。兩者工作原理相似，但在構造與性能方面有差異。MEMS 麥克風 采用了半導體制程的芯片結構，其中 MEMS 芯片與 ASIC 專用集成芯片價值量最高。MEMS 麥克風相較于傳統的 ECM 麥克風，具有體積小、功耗低、一致性好、抗 干擾能力強和可表面貼裝等優勢，因此在智能手機等消費電子、汽車電子、醫療 電子等領域得到越來越多的應用，逐漸代替 ECM 麥克風成為主流。根據 Yole 的 數據，ECM 麥克風出貨量逐漸減少，2022 年出貨量約僅在 30 億顆左右。

憑借體積優勢，MEMS 揚聲器是目前發展的主流趨勢。MEMS 麥克風應用于消費電 子、汽車、安防及智能醫療等多個應用領域，其在消費電子領域的應用占比達到 90%，MEMS 麥克風的在消費電子領域的應用主要為手機、平板和電腦，其中手機 占比高達 85%。由于 MEMS 揚聲器尺寸縮小，占用的 PCB 空間更少，可以添加更多 的傳感器以實現更多的技術功能，如脈沖計、加速度計、超高頻傳感器、支持主 動降噪/語音提取/波束成形的麥克風等。

智能手機市場回暖，有望擴大 MEMS 聲學傳感器市場空間。智能手機是 MEMS 聲學 傳感器重要的應用領域，智能手機一般搭載 3-5 顆 MEMS 麥克風。根據 IDC 最新 數據，2024Q1 全球智能手機出貨量同比增長 7.8%至 2.89 億部，盡管行業未完全 擺脫困境，但出貨量已實現連續第三個季度同比增長，復蘇趨勢基本成型。同時， 隨著手機智能化程度、消費者對音質及語音交互要求的不斷提升，我們認為單個 設備中搭載的 MEMS 聲學傳感器數量將逐步增加，有望為 MEMS 麥克風的發展提 供廣闊的市場空間。

智能穿戴出貨量回暖，帶動 MEMS 聲學傳感器需求。一副 TWS 耳機搭載 4-6 顆 MEMS 麥克風，根據潮電智庫數據，2023 年全球 TWS 耳機總銷量為 2.5 億只，其中 Q4 銷量為 7068.9 萬只，環比增加 351 萬只銷量逐步回溫。根據 Counterpoint 預測， 2025 年 TWS 耳機出貨量將達到 7 億只以上。除此之外，VR/AR 也是 MEMS 聲學傳 感器重要的應用領域。我們認為蘋果引領生態端改善有望提振 VR 銷量，消費級 AR 是主要增長來源，增長主力來自于雷鳥、Rokid、Xreal 等品牌觀影 AR 眼鏡， 以及影目、雷鳥、Vuzix 等信息提示類眼鏡。根據 Wellsenn XR 的預測數據，其 對未來的增長前景十分看好，預計 27 年 VR/AR 的出貨量分別突破 4200 萬臺和 500 萬臺。

消費電子終端需求回暖，為 MEMS 麥克風發展提供動力。從國內市場來看，前瞻 產業研究院的數據顯示，中國 MEMS 麥克風市場規模從 2017 年的 8.7 億元增長至 2023 年的 22.4 億元，CAGR 達 17%。從全球市場來看，根據 Mordor Intelligence 預測，MEMS 麥克風市場規模未來將保持穩定的增長態勢，將從 2024 年的 22.6 億 美元增長到 2029 年的 30.7 億美元，期間復合年增長率為 6.32%。我們認為，智 能手機市場去庫存化的進程，以及智能穿戴市場出貨量前景樂觀，有望為 MEMS 麥 克風需求增長帶來動力。

MEMS 芯片國產替代進程提速，逐漸打破發達國家壟斷。在 MEMS 聲學傳感器領域， 國內廠商主要集中于產業鏈下游，封裝環節基本實現了國產化。但在 MEMS 芯片 的研發設計和晶圓制造領域，國內企業的技術水平與發達國家仍存在差距，主要 購買英飛凌芯片（包括 MEMS 和 ASIC）。近年來，歌爾股份、瑞聲科技、敏芯股份 及共達電聲等國內領先廠商逐漸自主研發芯片，實現搭載自研芯片的 MEMS 聲學 傳感器批量出貨，這打通了產業鏈的各個環節，加速了 MEMS 芯片國產替代進程， 與國外領先企業的差距有所縮短。可以看到，2020 年歌爾微市場份額超過樓氏， 以 32%位居全球第一，與瑞聲科技、敏芯股份和共達電聲合計市場份額超過 50%。 到 2021 年，歌爾微和樓氏市場份額分別為 30%和 27%。