有機硅分類、應用領域、產能及需求表現分析

有機硅產能集中度提升，行業競爭格局有望轉好。

1. 有機硅：應用范圍廣泛的硅基新材料

有機硅材料種類繁多，聚硅氧烷是主流化合物。有機硅指含有硅碳鍵（Si-C）， 且至少有一個有機基團直接與硅原子相連的一大門類化合物，是工業硅下游中應 用最為廣泛的化學品之一。從生產流程來看，有機硅的生產需要先由金屬硅和一 氯甲烷合成一甲基三氯硅烷、二甲基二氯硅烷、三甲基一氯硅烷、三氯氫硅、苯基 氯硅烷等有機硅單體。占比最高、最常見的二甲單體經水解、裂解工序制得的環 體混合物即為有機硅中間體 DMC，通常 1 噸有機硅單體可生產制備約 0.5 噸中間 體。有機硅中間體 DMC 再進行深加工可生成各類有機硅化合物和終端產品，有機 硅化合物的種類繁多，包括聚硅氧烷、聚硅烷、聚碳硅烷、聚氮硅烷等，其中，聚 硅氧烷是有機硅化合物中最重要、應用最廣的一類，約占有機硅材料總用量的 90% 以上。

有機硅應用領域豐富，硅橡膠是重要下游產品。有機硅產業鏈由金屬硅等原 材料、有機硅單體、有機硅中間體、下游深加工產品等環節組成。目前，全球有機 硅行業的發展具有以下游產品開發為中心帶動上游單體合成的特點，呈現上游單 體集中生產、下游分散深加工的態勢。有機硅下游產品主要可分為硅橡膠、硅油、 硅樹脂、功能性硅烷等，其中硅橡膠消費量占比最大，可達到 60%以上，硅油次 之，占比近 30%。從終端應用領域來看，有機硅因其獨特的結構，兼備無機材料 與有機材料的性能優勢，在各行各業均有廣泛應用，如建筑裝飾、電子電器、電力 新能源、紡織制造、醫療護理、汽車交通、工業助劑等領域。

2. 國內擴產周期告一段落，海外產能存在退出預期

2.1. 競爭環境趨于有序，擴產周期告一段落

有機硅產能集中度提升，行業競爭格局有望轉好。受益于前期下游需求快速 增長以及較高利潤吸引，中國有機硅產能經歷了快速擴張周期，據百川盈孚，2019- 2024 我國有機硅中間體產能從 151.5 萬噸加速增長至 344.0 萬噸，年均復合增速 為 17.8%。2024 年為中國有機硅中間體產能集中釋放大年，全年新增產能 72 萬 噸，在供給端形成了較大壓力。當前中國已經成為世界最大的有機硅生產、消費 和原材料凈出口國，行業內主要生產企業包括合盛硅業、藍星星火、東岳硅材、新 安化工等，在資金、能源優勢及一體化布局的影響下，行業產能不斷向龍頭企業 集中，其中合盛硅業的有機硅產能占國內總產能比重超過 25%，形成一超多強格 局，2024 年行業產能集中度 CR4 達 54.65%，行業競爭格局有望趨于有序。

擴產周期告一段落，供給壓力有望緩釋。展望后市，有機硅行業已無大規模 新增產能接續，截至 2025 年 1 月，僅有內蒙古興發 10 萬噸/年規劃新增產能尚未 落地，擴產周期或將進入尾聲。據百川盈孚，2024 年我國有機硅開工率整體優于 2023 年同期水平，并實現產量 225.3 萬噸，同比+24.8%，而期末庫存 4.72 萬噸 與期初庫存 4.77 萬噸基本持平，并未伴隨 2024 年的集中擴產而出現加速積累， 或反映未來行業主旋律將切換為對存量過剩產能的逐步消化，長期視角下供給格 局有望得到改善。

2.2. 海外有機硅產能持續收縮，供給重心有望向國內集中

海外有機硅產能持續收縮，供給重心有望向國內集中。海外方面，過去五年 因歐美生產成本偏高以及發展定位轉變為專注下游產品等因素，海外有機硅產能 不增反降。據 SMM 硅世界，2020-2021 年邁圖美國工廠、陶氏化學英國工廠共 計折合 16.5 萬噸/年的中間體產能相繼關停，我們認為未來國外或將延續重點發 展下游產品的策略，有機硅擴產的可能性較小，且有繼續退出的可能，有望進一 步改善供需格局。

3. 內需穩定增長，外需持續旺盛

3.1. 國內表觀消費穩增長，新應用領域貢獻增量

國內消費量穩定增長，傳統領域比重仍較大。2024 年全年，我國有機硅中間 體表觀消費量 181.6 萬噸，同比+20.9%，增速整體穩中有升；2019-2024 年，我 國有機硅表觀消費量年復合增速達 11.3%。從結構上看，據百川盈孚，2023 年有 機硅下游消費依然以建筑（29.9%）、加工制造業（12.1%）、紡織業（10.1%）等 為主。近兩年來，有機硅最大下游領域房地產受新開工面積大幅下滑影響，相關 需求或一定程度削減，未來下游需求結構比重有望重塑。

新興領域滲透率不斷提升，有望顯著帶動需求增量。隨著科技發展與經濟結 構轉型升級，各項理化性能優良的有機硅在眾多新經濟領域均在逐步代替傳統材 料中，如新能源汽車電池密封與熱管理、光伏組件封裝與粘接、消費電子元器件 絕緣保護等，有望帶動有機硅需求增速保持較高水平。據中國氟硅有機材料工業 協會和 SMM 硅世界，光伏密封膠用量約 1000-1500 噸/GW，以 2024 年我國光 伏電池產量 556.8GW、假設單 GW 用量 1150 噸計算，光伏用密封膠市場需求或 可達到 64 萬噸；新能源汽車領域則在電子電機電控及輔助系統、車身及內飾、動 力電池等方面均需要有機硅，據中國化工報，新能源汽車單車有機硅用量在 20kg 左右，約為普通商用車的 7 倍。以 2024 年我國新能源汽車產量 1171.2 萬輛、假 設單車用量 18kg 計算，新能源汽車產業有望帶動有機硅消費量約 21 萬噸。未來 隨著有機硅滲透率不斷提升、單位用量持續增長，新興領域有望成為有機硅產品 消費的重要增長點。

3.2. 海外需求修復明顯，新興經濟體貢獻動能

海外市場需求回升，有機硅出口失速逆轉。中國是世界最大的有機硅原材料 凈出口國，2024 年以來，中國有機硅出口表現同比大幅改善，2024 年全年我國 聚硅氧烷累計出口 54.6 萬噸，同比+34.2%，較 2023 年全年-10.3%的同比增速 有顯著改善。絕對量來看，除 2 月以外所有月份出口情況均顯著好于 2023 年同 期，或反映海外需求持續旺盛，2023 年國外經濟發展增速放緩疊加貨幣政策收緊 導致有機硅消費收縮的態勢出現逆轉，后續旺盛出口需求有望帶動我國過剩產能 逐步消化。

有機硅出口比重較大，新興經濟體重要性凸顯。據瓦克化學，通常情況下某 一國家或地區的人均有機硅消費量水平與該地人均 GDP 呈正相關關系。我們以 MSCI 新興市場指數中涵蓋的 22 個新興經濟地區（除中國、韓國）的出口量進行 分析，從出口結構上看，2024 年，我國對新興市場聚硅氧烷出口總量為 21.8 萬 噸，同比+30.9%，占我國總出口量的比例達到 39.9%，或反映新興經濟體已成為 中國有機硅出口市場的重要驅動。考慮到新興市場國家人口基數往往較大，未來 全球有機硅消費有望受益于新興市場國家經濟發展水平的提升與人口紅利帶來的 乘數效應，帶動我國有機硅出口進一步提速。

對美有機硅出口占比較小，加征關稅影響或有限。市場對于外需的潛在擔憂 可能存在于美國對華貿易政策的不確定性，考慮到美國是中國有機硅最重要的出 口目的地之一，中國對美國 2024 年聚硅氧烷出口量 4.1 萬噸，同比+58.5%，若 美國對華商品普加關稅，短期確實可能對有機硅出口構成一定影響，但我們認為 長期視角下實際影響或有限，主要系我國對美有機硅出口實際敞口較小且占總出口量之比已從 2020 年的 11.18%下降至 2024 年的 7.52%，呈波動下滑趨勢。我 國有機硅出口重心或正在發生轉變，伴隨對美出口敞口縮減，美加征關稅影響有 望趨弱。