中國巨石的優勢體現在哪？

成本為王時代，四大優勢鑄就中國巨石綜合競爭力.

1、 優勢一：產能優勢充足，產銷量國內領先

玻纖產能優勢明顯，產銷量國內領先。據卓創資訊統計，截至 2024 年底，我國 玻纖企業目前數量共約 30 家，產能合計約 854 萬噸/年，其中公司產能 265.5 萬噸/ 年，占比約 31%，產能優勢明顯。產銷量方面，公司 2020-2023 年產銷量逐年穩定 增長，2023 年玻纖及其制品產銷量分別為 262.45 萬噸和 248.14 萬噸，領先于國內其 他公司。

2、 優勢二：成本優勢顯著，綜合盈利能力國內領先

主要生產基地葉臘石資源豐富。玻纖及其制品生產所需原材料主要為葉臘石、 石灰石等礦石及天然氣等燃料。我國葉臘石儲量主要分布在福建和浙江兩省，占據 了全國儲量的 75%以上，江西、新疆、北京、內蒙古、黑龍江、安徽等地也有分布。 公司主要生產基地位于浙江省桐鄉市，鄰近葉臘石資源產地，其次九江生產基地靠 近浙江和福建，地處位置資源豐富。一方面，公司從生產基地周邊礦山獲取葉臘石， 并通過與主要供應商簽訂長期采購協議，采購及運輸成本較低，可以很大程度上滿 足公司葉臘石采購需求；另一方面，公司子公司桐鄉磊石微粉有限公司擁有葉臘石 微粉產能 130 萬噸/年，在另一種程度上可以滿足公司葉臘石采購需求。

原材料采購保障能力強。公司對其他材料供應商具有較強的議價能力，并堅持 “年度招標、公開招標”原則，通過競爭性談判、多方比價和簽訂長期協議等方式 降低采購成本。海外生產則主要使用當地原材料，并根據供需情況調整配比。能源 方面，公司天然氣主要依靠管道運輸的西氣和川氣，同時從市場采購其他氣源補充。 總體而言，公司主要原燃料的采購保障程度較高。 單位成本較低。據各公司年報數據披露，2020-2023 年玻纖及其制品單位成本大 體呈現上升趨勢。其中國際復材變化幅度最大，由 3706 元/噸上升至 5429 元/噸。相 較于其他公司而言，中國巨石玻纖及其制品單位成本在各個年份均最低，且其成本 上漲趨勢較為緩慢，由 3569 元/噸上升至 3980 元/噸，說明中國巨石成本控制得當， 具備成本優勢。

具備規模優勢，控本能力更強。截至 2023 年，公司共有 19 條在產玻璃纖維紗 產線及 4 條電子布產線，對應產能分別為 241.6 萬噸/年、9.6 億米/年，是世界上最大 的玻纖生產商，產能優勢明顯。另外，由各公司產能利用率數據可知，中國巨石產 能利用率從 2020 年逐年上升至 2022 年，即由 92.15%上升至 107.72%，2023 年小幅 度下降至 102.68%。相較于另外兩家可比公司而言，公司產能消化情況更佳，生產能 力得到有效利用。綜上，說明公司單位產品生產成本優于可比公司，成本控制能力較強。

玻纖及其制品毛利率優于同行。由各公司數據可知，五家公司的毛利率在 2021 年均達到峰值后逐年下降，尤其是 2022 年和 2023 年下降明顯。2023 年所有公司毛 利率較低，即使在行業整體下滑的情況下，中國巨石毛利率仍高于除長海股份外的 另外三家企業，為 27.57%。這說明中國巨石成本控制得當，盈利能力較強，且產品 具備較強競爭力。

3、 優勢三：產品結構優勢，高端化轉型持續推進中

產品轉型升級，高端產品比例不斷上升。公司主要產品為無堿玻璃纖維及其制 品，產品種類豐富，具體產品有無堿玻璃纖維無捻粗紗、短切原絲、連續氈、針織 復合氈、短切氈、熱塑紗、風電紗以及電子紗和電子布，產品應用領域非常廣泛。 根據公司公告，公司目前產品結構建筑基建占比約 20%，其他產品占比約 80%，公 司產品結構正在轉型升級。公司電子紗和電子布現有產能 27 萬噸/年和 9.6 億米/年， 公司全資子公司巨石集團淮安有限公司擬投資建設年產 10萬噸電子級玻璃纖維零碳 智能生產線項目，未來產能將進一步增加。

風電紗技術優于同行。公司自主研發的 E9 高強高模風電用玻纖紗，具備 100GPA 的模量，滿足風電葉片大型化、輕量化的需求，顯著提升了風電設備的性能與壽命。 隨著風電裝機規模不斷擴大，在風機大型化趨勢下，葉片成本占比上升，作為葉片 主要原材料的風電紗需求顯著增長，公司風電紗產品目前占比約 20%，未來在需求 的推動下，有望繼續增加。

4、 優勢四：全球化業務布局，國外產能充足且盈利能力較強

海外產能布局埃及和美國。根據公司公告的數據，公司目前擁有兩個海外基地， 分別是埃及和美國。公司埃及擁有四條無堿玻璃纖維紗，合計產能達 32 萬噸。公司 在美國擁有一條無堿玻璃纖維紗生產線，產能為 9.6 萬噸。同時，公司擁有海外子公 司 12 家，海外經銷商一家。充足的產能、完善的子公司和銷售渠道布局為公司海外 業務擴展打下堅實基礎。

國外業務收入占比較高，綜合盈利能力更強。公司 2023 年國外業務收入占比為 37.37%，較 2022 年環比微增，國外業務收入占比處于較高的水平。盈利能力方面， 公司國外業務 2023 年毛利率為 34.46%，顯著高于國內業務毛利率水平。