歐圣電氣主營業務、股權結構與競爭優勢分析

空壓機和清潔電器出口龍頭。

公司主營空壓機和清潔電器出口，與北美頭部品牌商和零售商長期合作 公司成立于 2009 年，成立以來專注于小型活塞式空氣壓縮機（空壓機）、清潔電器及工具類產品的研發生產和銷售。業務以外銷為主，與北美頭部零售商（Homedepot、Lowe's、沃爾瑪等）以及頭部品牌商（Stanley、Black&Decker等）均建立了長期穩定的合作關系。

同時基于小型空壓機和干濕兩用吸塵器核心技術和生產工藝，公司成功開發出護理機器人等新品類產品，全資子公司伊利諾 ILLINOIS 主營智能護理軟硬件、培訓體系、運營體系和售后服務一站式的智能護理服務解決方案，主要的硬件產品為二便智能護理機器人，主要用于自動感應、識別失能臥病人員的臥床狀態，自動檢測、自動處理臥床病人的排泄物。

公司股權結構較集中，實控人深耕海外工具行業多年，高管團隊行業經驗豐富激勵充分。公司實控人陸為東及一致行動人持股公司71.06%，同時設有員工持股平臺合計持股 2.72%。實控人美國國籍，為公司核心技術人員，擁有超40 年從業經驗。公司研發、銷售總監在公司任職時間超 10 年，業務高管團隊大多具有多年電動工具、清潔電器行業背景。

另外公司于 2025 年 6 月發布員工持股計劃草案，對高級管理人員及核心員工不超過 80 人授予不超過 150.1 萬股（占總股本 0.59%），對應2025-2027 年的考核觸發值目標為收入同比增長 14%/21%/21%，目標值為20%/28%/28%，彰顯增長信心的同時也進一步提升了員工積極性。

公司的競爭優勢可以總結為：依靠產品力和長期對美國市場的深耕，建立起了從研發到生產再到終端渠道和本土化服務的全產業鏈優勢。與傳統代工企業不同，公司業務模式更豐富，包含了 OEM、ODM 到品牌授權和OBM，且ODM 類業務通過與客戶的深度合作，已經實現了從產品立項即深度參與。而豐富的業務模式和與客戶的深度合作底層來自于公司多年積淀下來的產品力、渠道運營能力和本土化服務體系。

研發和生產優勢：公司成立之初即專注于機電生產，在電機等核心零部件以及傳動技術等領域已經具有成熟的積淀，約 4%的研發費用率中樞處于行業前列，且電機自制率基本維持在 80%以上。同時從近年產能利用率、產銷率均處于相對較高的水平來看，公司具備較強的需求承接能力。

2022 年 IPO 募資后，公司使用超募資金投資進一步擴大生產規模，歐圣裝備產業園項目（預計 2026 年 6 月 30 日達產），以及超募資金的馬來西亞機電設備生產項目（2025 年已投產，2025 年 5 月大規模量產，規劃滿產產值20 億元）一方面有效擴充了產能，另一方面馬來西亞產能可以有效覆蓋北美需求，有利于規避貿易政策風險。 當前馬來西亞對美國出口關稅水平于 2025 年 8 月 1 日下調至19%，處于東南亞最低的水平，而行業內競爭對手東南亞的產能布局普遍集中在越南和泰國等，有利于公司進一步發揮低成本優勢。

相較于傳統代工企業，公司業務模式決定了其對于終端市場具有更強的掌控力。公司的外銷模式主要分為ODM和品牌授權兩類（還包含小部分的OEM和自有品牌）：

客戶和渠道優勢：（1）深度合作的 ODM：空壓機為主，在傳統“選品+貼牌”或“定制+貼牌”基礎上，公司憑借與客戶多年合作積累的合作關系與業務認知，進一步開拓了與客戶深度聯合的 Program 模式，即與品牌商客戶進行聯合研發生產，客戶主要負責提供產品需求（消費者需求、功能性能等），公司則負責通過研發設計生產定價等使產品落地，Program 模式更強調需求牽引，與客戶合作更加緊密且公司對于產品話語權更強。此模式下客戶以北美零售商旗下品牌為主（如Homedepot旗下的Husky、Lowe's 旗下的 Kobalt 等），盡管毛利率低于直接2C 的品牌授權模式，但由于產品定制化程度高且不承擔銷售環節的費用，因此凈利率水平高于品牌授權。

（2）品牌授權：以吸塵器為主，公司在設計生產的基礎上，在客戶品牌許可情況下直接進行渠道運營和終端銷售，并根據銷售額支付品牌授權費。該模式下體現出毛利率、費用率雙高的特點，整體凈利率低于 ODM 模式，但更貼近市場終端。

總結來看，ODM 和品牌授權兩種模式各有優勢，且ODM 的合作深度確保了公司的盈利能力以及護城河，而品牌授權模式則是更長期品牌運營能力的基礎。公司和北美的頭部客戶成熟的合作關系不僅樹立了壁壘，更重要的是，和頭部零售商的緊密合作還有利于擴大線下貨架份額的優勢，渠道復用性有效提升。以Lowe's為例，公司不僅為其旗下品牌 Kobalt 提供空壓機ODM，還在Lowe's 渠道銷售定位不同的其他品牌產品（如 Briggs&Stratton、 Dewalt、Porter Cable的空壓機和吸塵器，以及自有品牌的 Stealth 小型吸塵器），通過產品定位、定價的區隔，一方面避免了與客戶競爭，另一方面也能將渠道的深度合作關系優勢放大。

本土化服務優勢進一步強化客戶粘性：與傳統代工交付企業不同，公司通過美國本土化的倉儲中心、售后服務團隊的設立，提供美國當地的配套服務，及時響應零售商等客戶零散訂單需求，提升了客戶合作的密切性。其中公司直接對 Walmart、The Home Depot、Costco、Menards、Amazon 提供售后服務，同時也會根據 Lowe's 等客戶的需求，在指定公司進行售后服務，同時公司承擔售后服務費用。 倉儲方面，公司在美國伊利諾伊、芝加哥均有倉儲中心建設，其中新建的芝加哥倉儲中心緊鄰亞馬遜西芝加哥倉儲中心，有利于更高效進行分揀、包裝和配送的相應。售后服務方面，公司的本土團隊可以對終端用戶產品使用過程中出現的問題進行及時反饋并收集市場信息，有利于降低產品無理由退貨比例，同時專業的銷售團隊還會及時推介開發產品的配套附件市場，并且及時對市場最新趨勢作出響應并向公司研發和生產部門進行直接反饋。